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利率波动率下降之际 夏季债券利差交易兴起

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债券交易员们为沉闷的夏季(很可能要一直持续到8月的杰克逊霍尔年会)做准备之际,利差交易的兴趣正在增加。

  押注夏季平静无波的投资者出售期权,利率波动率回落,衡量隐含价格波动的一项Cboe指标跌至3月以来低点。通过所谓跨式策略(Strangle)出售美债期权成为一种靠赚取溢价来提高回报的流行交易,不过一旦波动率升高,也相应存在亏损无上限的风险。

  高盛(384.7, -3.46, -0.89%)、摩根士丹利(92.79, -0.42, -0.45%)建议投资者押注美债波动率下降

  “央行缩减刺激措施的时间拉得越长,正利差就越重要,” Matthew Hornbach等摩根士丹利的策略师在上周五给客户的一份报告中写道。“由于收益率保持区间波动,我们建议投资者继续开展利差交易。”

  所谓美债利差交易旨在从债券的票息和一些资本增值中获取回报。根据彭博计算,收益率曲线上6年期部分目前最为有利,投资者可在三个月内赚取约10个基点。

  不过交易同样存在着风险,如果美联储转鹰,加息预期就会升温,从而推动收益率走高。


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