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英特尔(INTC.US)股票值得买入吗?

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    作者:威尔希利(TMFWillHealy)

    当英特尔(纳斯达克股票代码:INTC)在2月份任命了一位新CEO时,一些投资者开始询问该股票现在是否可以买入。该公司在过去几十年中一直引领着PC半导体芯片市场,但在PC销售下滑的情况下,一些管理失误造成了英特尔落后于台积电(纽约证券交易所代码:TSM)和台积电的客户超微设备公司(纳斯达克代码:AMD)的局面。

    在首席执行官帕特·盖尔辛格(PatGelsinger)的领导下,英特尔采取了一些重大举措,可能为重返半导体生产榜首铺平道路,但也有迹象表明,如果投资者希望这支芯片股实现这一飞跃,他们可能需要保持耐心。

    英特尔的竞争优势

    乍一看,英特尔似乎并没有以任何有意义的方式超越竞争对手。台积电可能很快就会开发出比目前市场上的7nm半导体更快的芯片。这是在英特尔在没有台积电帮助的情况下努力超越制造10nm芯片的时候。

    这并不是说它的竞争优势不会很快得到改善。一方面,随着Gelsinger现在担任首席执行官一职,具有工程背景的人再次经营公司。这可能会使英特尔的注意力重新回到获得技术优势上。在前任CEO的领导下,英特尔似乎已放弃将制造外包给台积电。然而,Gelsinger似乎有意重振英特尔的代工厂,承诺投资200亿美元来扩大公司的生产能力。

    此外,与AMD和其他“无晶圆厂”公司不同,英特尔不会将大部分制造外包给台积电、三星和其他晶圆厂。根据TrendForce的数据,这最终可能会给英特尔带来优势,因为它在美国经营代工厂。如今,全球大约三分之二的芯片制造都在台湾进行。台湾面临来自邻国中国的直接威胁,这使得芯片行业容易受到其无法控制的地缘政治力量的影响。

    为此,Gelsinger和其他行业领袖还游说拜登政府提供政府补贴,以部分资助复兴的本土芯片行业。由于英特尔在美国拥有的晶圆厂比其他任何公司都多,如果台湾的政治局势恶化,它应该会给英特尔带来明显的优势。

    当前的地缘政治局势和紧迫的芯片短缺也可能为技术改进提供资金,这一过程英特尔已经开始。芯片开发周期在三到五年之间,短期内投资者不会知道英特尔能否赶上台积电。尽管如此,AMD在2010年代中期卷土重来,当时许多观察家认为它不会复苏。投资者不应假设这样的壮举不会再次发生。

    估值和财务

    对投资者而言,好消息是市场已将英特尔目前的状况计入其股价中。英特尔的售价约为其当前收益的13倍。这远低于AMD和台积电,它们的市盈率分别为35和33。因此,一些分析师认为英特尔是一个非常便宜的扭亏为盈的公司。

    不幸的是,对于那些长期持有该股票的人来说,该估值似乎反映了该公司的增长率。由于大流行期间对芯片的需求增加,英特尔的销售额出现了暂时的增长。该公司报告称,2020年的收入为780亿美元,比2019年的水平高出8%。

    然而,顶线的激增并没有下降到底线。2020年第四季度和2021年第一季度,公认会计原则(GAAP)的收入比去年同期下降了1%。2021年第一季度,净利润同期也下降了41%,至34亿美元。投资者应注意,由于销售成本上升,净收入将小幅下降。尽管如此,英特尔支付了22亿美元的重组费用,因为它在3月份输掉了与VLSI的专利侵权诉讼。

    此外,该公司预计2021财年的收入为770亿美元,比2020年下降1%。这可能部分解释了为什么英特尔的股价在去年下跌了约7%。此外,如果英特尔在2021年达到105亿美元自由现金流的预期,它将不到2020年215亿美元自由现金流的一半。

    然而,该公司计划在2021年期间的资本支出在190亿至200亿美元之间。这远高于2020年分配给资本支出的143亿美元,这一发展可能有助于该股票的长期发展。

    你应该买英特尔股票吗?

    鉴于有希望的投资和停滞的财务状况,英特尔股票似乎有些投机。

    对公司有利的是,Gelsinger重振英特尔的计划和增加的资本支出确实带来了希望,尤其是在其适度的市盈率下。然而,收入、收入和自由现金流数字再次指向错误的方向。此外,要知道Gelsinger今天的举措是否有助于长期重振英特尔,还需要数年时间。

    这种不确定性表明投资者应该谨慎行事,如果有的话。


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