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现在是出售 AMC(AMC.US) 娱乐股票的时候了吗?

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    作者:孙志远(TMF致远孙)

    在过去的一年中,标志性的连锁影院AMCEntertainmentHoldings(纽约证券交易所代码:AMC)赢得了WallStreetBets交易者的心。周三,在该公司宣布将为散户投资者推出独家网络平台后,其股价又飙升了95.6%。股东将获得许多福利,包括免费爆米花、独家新放映以及与首席执行官亚当·阿伦交谈的机会。

    对AMC好转前景的热情使其股价在过去一个月飙升了400%以上,今年迄今已飙升2,100%。股票现在是安全的投资吗?

    炒作的背后是什么?

    2021年第一季度,AMC以15%至60%的容量运营了585家国内影院,而其133家国际影院中只有27%保持部分开放。由于冠状病毒大流行仍在继续,人们避开了拥挤的室内电影放映,但随着越来越多的美国人口接种了疫苗,这种风险较小。

    因此,投资者押注AMC的收入和盈利将在第二季度开始大幅反弹。2019年,该公司通过门票、特许经营(食品和饮料)和娱乐销售创造了54.2亿美元的收入,并公布了8400万美元的自由现金流。

    但还有更多。大流行还导致生产延迟延长,因为在电影布景中保持社交距离可能很困难。许多制片人也不想以纯数字格式发行已完成的电影,也不想错过丰厚的票房收入。

    现在有大量来自《阿凡达》、《龙与地下城》、《捉鬼敢死队》、《万圣节》、《王者荣耀》、《黑客帝国》、《我的世界》、《碟中谍》和《古墓丽影》等大片特许经营权的新电影积压,以及漫画书中的一些新产品DC和漫威的宇宙。它们都计划在2022年底前发布。

    日程安排非常紧凑,以至于像黑寡妇和灰姑娘这样的著名电影将在7月的两周内陆续上映。鉴于其庞大的规模,AMC甚至可能会在2022年看到其票房收入创下历史新高。

    你能指望AMC吗?

    一般而言,大多数投资者倾向于凭情绪买入并有理由辩解。现在可能是时候看看后者了。当该股票上个月的交易价格仅为12美元时,它看起来被严重低估了。

    然而,随着AMC的市值飙升至近250亿美元,情况发生了变化。从长远来看,该公司的市值不到2016年这一数字的五分之一,之后Netflix等流媒体服务获得了发展势头并夺走了其部分市场份额

    更重要的是,AMC有54亿美元的长期债务和每年49亿美元的剧院租金。即使在鼎盛时期,该公司的利润率也微乎其微。现在它的资产负债表看起来更糟,因为负债超过其资产超过20亿美元。由于这些原因,现在可能是对股票获利并巩固收益的好时机。

    但要注意它的下一步行动

    基于糟糕的基本面(以及市场泡沫的经验),很容易将最近的反弹视为一次暴涨暴跌计划或一场彻头彻尾的骗局。但是,即使是谨慎的投资者也缺少某些东西。

    凭借250亿美元的市值,AMC只需再发行22%的股票即可筹集现金以偿还其全部债务余额。没错:该公司有可能进行“软重置”并重新开始。回报将是立竿见影的,因为在完成交易后,它不再需要每季度支付1.515亿美元的利息。2021年第一季度,公司利息支出超过总收入。

    它的利润率不仅会增加,而且还可以使用新现金来增加影院数量、升级躺椅和大屏幕、在其地点引入堂食餐厅等。由于散户投资者在这些水平上仍有很多需求,因此我认为为此次发行寻找买家也不会有困难。

    事实上,该公司在6月3日就是这样做的。AMC在宣布发行后几个小时内出售了1150万股股票,筹集了5.874亿美元急需的现金。该股在回升之前较前一天收盘下跌了30%以上。投资者应继续预期未来会进一步稀释,因为新资本仍不足以软重置其负债。

    总体而言,AMC股票在这些水平上被高估了。但由于WallStreetBets的1030万交易员/追随者/影响者的帮助,该公司现在可以选择再融资或消除其严重的负债。如果股价下降到更合理的水平(比如20美元),我肯定会给新的AMC一个机会。现在,请查看这些替代方案。


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