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贝莱德(BLK.US):通胀可能带来“大冲击” 建议购买这5种资产进行对冲

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贝莱德公司首席执行官拉里·芬克表示,投资者可能低估了通胀飙升的可能性。他周三在德意志银行主办的线上活上说:  

“多数人没有长达40多年的职业生涯,他们只看到过去30多年的通胀下降,所以这将是一个非常大的冲击。”  

随着今年木材和钢铁等商品成本上升,对通胀上升的担忧已经渗透到美国市场。芬克1976年加入第一波士顿,开始了他的职业生涯,当时正值高通胀。1980年3月,美国消费者价格指数涨幅达到14.8%。沃尔克那时被迫将利率提高到了20%。  

芬克还说,如果价格上涨成为一个问题,央行可能不得不重新评估他们的政策。美联储已承诺在短期内将利率维持在近零水平,并表示将容忍通胀高于其2%的目标,以弥补一段时间的不足。美联储总说“通货膨胀是暂时的”,他们可能根本不知道如果通货膨胀失去控制,那么市场将会面临有史以来最大的崩盘。  

芬克还说,如果美联储改弦更张,将与财政刺激格格不入。拜登已经提出增加刺激措施,包括一项1.7万亿美元的基础设施支出计划,所有这些刺激措施都需要降低利率。因此,芬克表示:  

“在实施大规模财政刺激的同时加息,会很奇怪。”  

他说,企业适应气候变化的现实也会造成价格上涨。贝莱德提倡企业披露他们计划如何配合2050年净零碳排放的前景。芬克还提到:  

“绿色发展的要求会推高我们的通胀率水平,因为我们还没有完全实现这一技术,这也将成为未来的一个重大政策问题:如果通胀有利于我们发展绿色经济,我们是否会愿意接受更高的通胀?”  

贝莱德宏观策略师GargiChaudhuri也在研究报告中表达了同样的观点。她表示,投资者低估了通胀上升的风险,建议投资者采用多资产投资的策略对冲即将到来的通胀,投资品种包括小盘股、价值股、银行股、通胀挂钩债券和多元化大宗商品。她说:  

“尽管由于技术和人口因素的影响,我们预计不会出现类似1970年代的通胀失控,但我们仍认为市场低估了通胀上升的风险。”  

本轮通胀的一个焦点问题是,通胀压力是持续的还是暂时的。投资者担心,持续的通胀可能迫使美联储比预期更早地改变政策,尽管美联储主席鲍威尔重申,通胀将是暂时的。Chaudhuri认为,通胀将是暂时的,但这并不意味着它对投资者没有风险。  

事实上,这位策略师表示,通胀在短期和中期都会持续存在。  

上月,通胀成为市场关注的焦点。美国4月CPI同比增长4.2%,高于预期的3.6%,为2008年以来的最大涨幅。核心PCE物价指数增速也高于预期。  

“4月CPI和PCE增速超预期,标志着暂时性通胀时期的开始,因为供应紧张和需求激增可能会令中期通胀预期保持高位。”  

Chaudhuri补充道,在短期内,供应链中断和经济重新开放将推高通胀。然而,这些影响在本质上只是暂时的,因为供应最终将恢复正常,以跟上需求的步伐。近期,汽车行业和大宗商品的供应瓶颈将引发市场波动。  

最后,该策略师表示,从中期来看,随着企业重新考虑建立供应链,美联储允许通胀“超调”的新政策框架,以及不断上升的债务水平将使得美联储更难以采取措施,推动通胀的因素将不是供应链中断,而是生产成本的上升。


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