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汽车行业逐步复苏,电动智能加速

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周聚焦:美国或推出新电动车补贴政策,特斯拉及产业链有望受益  

1、美国电动车补贴政策或调整,若执行将有望显著提升特斯拉美国销量。  

近期美参议院推进一项新法案,主要几点:  

1)原有7500美元补贴的基础上,美国组装电动车补贴上限将提高至1万美元,工会成员生产车辆补贴上限提至1.25万美元;2)取消累计销量达20万辆后在一年内退坡至0,新规定电动车占当年汽车总销量50%,退税补贴逐步退坡。该政策后续需要两院表决通过才能正式实施。  

特斯拉/通用于18Q3/18Q4电动车积累销量相继突破20万辆,分别于19Q1/19Q2开始补贴退破,特斯拉20Q1/通用20Q2不再享有联邦政府税收补贴。从特斯拉美国销量表现来看,补贴退破前一两个月份存在明显抢装现象,但伴随ModelY20Q2在美国开启交付后销量迅速提升。  

今年4月拜登也呼吁推出1000亿美元电动车补贴,预计此次政策落地可能性相对较大。特斯拉当前占美国电动车销量一半以上(在纯电动占比80%+),若新法案打破20万辆补贴门槛,同时提高电动车补贴上限,美国电动车销量以及特斯拉美国销量将显著提升。  

2、美国国家交通安全管理局调查结果显示暂无证据表明特斯拉产品有问题,且年度维度看美国特斯拉负面信息舆情对特斯拉销量影响小。  

美国自2018年以来陆续公布246起刹车失灵相关报道,美国国家交通交通安全管理局公布实际调查结果来看,特斯拉刹车系统无问题,事故主要系驾驶者误踩踏板所致。从销量影响来看,美国特斯拉刹车失灵舆情发酵月份对销量影响有限,美国销量更多受到新车型上市以及补贴调整情况影响。当前国内特斯拉刹车舆情影响正在减弱,预计后续伴随排产逐步提升,我们预计特斯拉国内销量将继续超预期。  

行业观点:行业逐步复苏,电动智能加速,精选「强α」品种  

我们认为无论是芯片还是原材料都是短期扰动,且已在板块调整中有较大反应,而从台积电汽车芯片晶圆代工出货看,预计汽车芯片供给在二季度末和三季度初将出现向上拐点。中期维度,行业景气复苏大方向没有变化,长期维度,电动化智能化的变革在进一步加速。  

当前时点建议布局短期有业绩,中期有强逻辑的公司,看好崛起的整车自主,以及受益新趋势的零部件,具体包括:  

1)乘用车零部件推荐受益汽车玻璃升级的福耀玻璃,受益特斯拉放量以及吉利新周期的拓普集团,受益电子化、轻量化、智能化发展的伯特利;  

2)崛起的自主整车,推荐长城汽车吉利汽车(港股团队覆盖);  

3)商用车推荐受益汽车后处理升级的艾可蓝、奥福环保。  

另外看好华为汽车业务进展,建议关注受益华为汽车生态圈的小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团,以及与北汽合作开设极狐4S店的广汇汽车。  

风险提示:乘用车复苏不及预期;新能源客车复苏不及预期;重卡抢装不及预期。


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