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梅西百货(M.US)的销售复苏才刚刚开始

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作者:亚当·莱文-温伯格(TMFGemHunter)  

本月早些时候,梅西百货(NYSE:M)报告称,2021财年第一季度的销售额比其指导范围的高端高出约10%。这有助于推动盈利大幅增长。剔除资产出售收益,调整后每股收益实际上超过了公司2019年第一季度的业绩。  

尽管业绩出人意料地强劲,但许多分析师和零售专家仍然对梅西百货持悲观态度。但是,美国最大的购物中心所有者之一马塞里奇(纽约证券交易所代码:MAC)的高管们最近发表的评论表明,梅西百货公司在大流行后的复苏才刚刚开始。  

怀疑主义比比皆是  

自去年春天触底反弹以来,梅西百货的股价已经翻了两番,现在的交易价格略高于大流行前的价格。许多华尔街分析师认为这是一种过度反应。华尔街的平均目标价仅略高于梅西百货当前的股价,并且在分析师社区中看空的人数远远超过看多者。  

零售专家也持有类似的观点。为最近有关梅西百货第一季度业绩的RetailWire讨论做出贡献的大多数专家都怀疑该公司能否保持最近的成功。一些人指出,虽然梅西百货上个季度的销售额同比增长56%,但与2019财年第一季度相比,总销售额仍下降了14.5%。  

其他专家表示,被压抑的需求可能会在短期内增加收入,但最终会消退。还有一些人指出,随着刺激计划的结束,需求可能会减弱。  

来自大型商场老板的有希望的数据点  

虽然第一季度的销售额超出了管理层的预期,但该季度的开局缓慢。从3月份开始,客流量和店内销售额显着改善。  

如果销售趋势与3月/4月的水平保持一致,仅这一点就意味着与第一季度相比连续加速,第一季度受到2月销售额下降的拖累。果然,第二季度的指引要求销售额比2019年的水平下降约10%至12%:好于上一季度14.5%的下降。  

此外,全国各地的商店客流量并不一致。马塞里奇(Macerich)拥有近四十个美国购物中心,其中许多都由梅西百货(Macy's)固定。最近指出,第一季度,投资组合范围内的租户销售额(不包括食品和饮料租户)超过2019年的水平2%。然而,在此基础上,亚利桑那州的租户销售额增长了11.5%,与Macerich的许多其他市场相比,亚利桑那州的零售限制较少。  

尽管其他州在3月份开始放松零售限制,但亚利桑那州的Macerich继续表现出色,当月租户销售额比2019年3月的水平猛增18%(同样不包括食品和饮料概念)。简而言之,近几个月来,被压抑的需求推动了亚利桑那州等阳光地带各州的零售流量和销售额激增。其他地区可能存在类似水平的被压抑需求,但尚未完全释放。  

这一点尤为重要,因为与Macerich一样,该业务主要集中在东北部和西海岸沿线。随着这些地区的州现在重新开放,梅西百货公司和马塞里奇都可以从这些市场中大量的零售人流中受益。   

更多顺风在路上  

加利福尼亚和纽约等主要州的商店客流量反弹应有助于梅西百货接近其2019年的销售额。  

经济重新开放还将以第二种方式帮助顶级百货连锁店:随着办公室的重新开放,对迄今为止一直很低的工作服的需求应该会反弹。这是梅西百货的一个关键细分市场。  

最后,梅西百货通常从国际游客那里获得其年销售额的3%到4%。旅行限制实际上消除了这种收入来源。然而,前往美国的国际旅游业可能会在今年晚些时候开始复苏,从而增加公司进入2022年的势头。  

第一季度的销售反弹令管理层、分析师和大多数投资者感到惊讶。但考虑到上一季度仍对其销售构成压力的所有因素,随着2021年的进展,销售复苏可能会进一步加强——明年将进一步上涨——而不是像怀疑论者预期的那样逐渐消失。  


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