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为什么GameStop(GME.US)股票仍然被高估

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作者:威尔·希利(TMFWillHealy)  

GameStop的的(NYSE:GME)股价从个位数水平开始恢复与reddit的的WallStreetBets博客网站的启发逼空。对股票的过度热情为GameStop提供了必要的生命线,使其能够筹集资金并复兴其陷入困境的零售业务。  

尽管此举增加了GameStop生存的几率,但其业务模式和财务状况表明其进一步的上涨空间有限。这强烈表明该股被高估了。这就是为什么。  

竞争优势和GameStop  

零售商以前作为一站式商店在所有事物的游戏,尤其是电子游戏方面建立了竞争优势。客户可以访问GameStop来查找最新的视频游戏,获取翻新的硬件,以及购买,出售或交易游戏。但是,可下载视频游戏销量的增长缓慢地使GameStop成为不必要的中间人,因为游戏玩家可以直接从制造商那里购买游戏并进行升级。  

尽管如此,GameStop还是取得了一些好消息。GameStop已利用其资金将自己主要转变为“数字优先,全渠道零售商”。  

此外,它还取代了以前的大部分高管团队,同时罢免了首席执行官和首席财务官。经验丰富的互联网零售领导者,如即将上任的董事长瑞安·科恩(RyanCohen),已加入公司。Cohen之前是在线零售商Chewy的联合创始人。此外,为了使买卖交易业务适应视频游戏下载的世界,该公司已涉足收藏品,棋盘游戏和其他项目。  

不幸的是,此举也可能使GameStop的竞争优势降低。收藏品业务已经存在了数十年。尽管GameStop可以充当此类企业的名牌销售渠道,但在GameStop名称之外,它几乎没有明显的优势。  

而且,其核心游戏下载业务可以说是一样的。是的,它可以将每个制造商的可用游戏汇总到其网站上。例如,微软(NASDAQ:MSFT)已同意为GameStop在其网站上出售的每个Xbox游戏都减价。不过,投资者对GameStop所获得的百分比了解不多。此外,将Xbox网站与GameStop进行比较时,游戏的价格相同,而GameStop则没有优势。  

GameStop,财务方面  

GameStop的财务状况好坏参半。在2020财年,净销售额下降了21%,略低于51亿美元。但是,由于售出商品的成本大大降低,运营成本更为适中以及所得税收益,其净亏损仅增加到2.15亿美元。GameStop在2019年亏损了4.71亿美元。  

此外,2020财年第四季度的净销售额仅比去年同期下降了3%。GameStop在该季度还获得了1100万美元的税前利润。这次,它经历了更高的运营成本,使其无法接近2019年第四季度的6900万美元的季度税前利润。  

该公司没有发布前景。尽管如此,即使股价波动,也无法逃脱Reddit启发的短期紧缩带来的4,200%回报。  

但是,这种收益带来了估值方面的坏消息。尽管其2.4的销售价格比可能看起来并不高,但现在其售价是其账面价值的29倍以上。相比之下,百思买的市盈率是其账面价值的六倍,甚至亚马逊的市净率也只有16倍。  

尽管如此,由于在撰写本文时,该股票的交易价格为每股185美元,它通过发行股票筹集了资金。现在,已经有近7100万股股票可供使用,而三月份为6500万股。虽然这种策略可以帮助公司挽救,但股东却以价值不高的股票形式付出了代价。更糟糕的是,这种依赖性证明股票仍然处于生存模式,没有明显的繁荣之路。  

底线  

GameStop库存的大量增加以及向在线销售的战略转变可能挽救了GameStop。现在,GameStop拥有所需的资金,以实现其数字优先转换。  

然而,生存不是繁荣,并且由于竞争优势薄弱,它可能难以长期维持其估值。尽管对于GameStop来说还不是“游戏结束”,但长期投资者更有可能赢得其他以互联网为中心的零售股票。  


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