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美联储QE重要信号:资产组合规模2023年将增至峰值9万亿美元

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纽约联储在周一发布的公开市场账户(SOMA)年度报告中表示,随着持续的资产购买,SOMA组合规模可能扩大,到2023年达到9万亿美元,占美国GDP的39%。基准预测很大程度上反映市场参与者的预期,取自于对一级交易商和市场参与者的调查结果。  

在这之后,随着FOMC货币政策立场正常化,该组合的演变路径将取决于政策选择。纽约联储在预测中提供了一系列可能的结果,SOMA组合规模可能稳定在9万亿美元,亦可能低至6.6万亿美元。  

至于SOMA资产组合的构成,纽约联储预计,如果到期证券回笼资金用于再投资,美联储的投资组合规模可能在2025年之前保持稳定(即约70%是美国国债,约30%是MBS)。  

纽约联储市场团队还预测,美联储资产负债表中负债端的准备金余额预计在2022年底达到6.2万亿美元峰值。此后,由于通过重新投资使SOMA资产组合保持不变,准备金余额开始稳步下降,非准备金负债相应增长。  

另一方面,根据纽约联储对市场参与者和一级交易商的调查,受访者认为,美联储对到期国债、住房抵押贷款支持证券的再投资将持续至2025年第四季度。该联储报告称:  

“市场参与者目前认为,在2021年底之前,美联储对美债和机构MBS的购买将继续保持当前每月1200亿美元速度,然后在2022年底时逐步减少到零。”  

调查还显示,直至2023年第三季度,联邦基金利率中值将稳定在0.125%,到2026年底升至略高于2%的水平,最后长期稳定在2.25%。长期中,10年期美债收益率和30年期主要抵押贷款固定利率分别升至2.5%和4.1%。  

一直以来,纽约联储都负责管理SOMA,而在其资产负债表的资产端中,SOMA持有的证券资产占据着主导地位。此外,它还包含了美联储实施非常规货币政策期间流转的美国国债、抵押支持债券(MBS)等资产。也正因为如此,SOMA资产组合规模与美联储资产负债表的变动息息相关。市场参与者常常将其视为美联储量化宽松(QE)政策的发展,也就是其何时会缩表的信号。  

根据最新数据,截至上周,美联储的资产组合略低于8万亿美元,高于2020年初的约4.1万亿美元。  


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