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思科(CSCO.US)系统公司有买入吗?

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作者:赫尔维·布兰丁(HerveBlandin)(TMFHerveBlandin)  

思科系统公司(纳斯达克股票代码:CSCO)在周三市场收盘后发布了优于预期的第三财季业绩。然而,由于管理层对本季度的令人失望的前景,该股在盘后交易中下跌。  

这家技术巨人仍处于多年过渡之中,将其重点从原有的本地硬件网络业务转移到了不断增长的基于订阅的软件产品组合上。那么,这份最新报告是否表明投资者应该远离公司,还是应该买进该股并希望它在短期不确定性之外拥有更光明的未来?  

短期业绩不佳  

得益于其广泛产品组合的强劲需求,思科在截至5月1日的第三财季中的收入同比增长7%至128亿美元。即使您排除了该季度收购带来的额外收入贡献,收入增长也将达到约6.1%,远高于管理层在3.5%至5.5%范围内的增长指导目标。  

特别是,与前几个季度一致,该公司的网络安全分部提供了出色的收入表现。其收入同比增长13%至8.75亿美元,部分原因在于其云平台Umbrella和身份解决方案DuoIdentity。  

此外,思科重申了其Webscale云业务的近期恢复。在过去的几年中,思科未能为云巨头提供灵活且经济高效的网络解决方案,这导致其在有吸引力的高速数据中心交换市场上失去了创新云网络供应商AristaNetworks的市场份额。但是这些挑战似乎在背后。在财报电话会议上,首席执行官查克·罗宾斯(ChuckRobbins)表示,与上年同期的70%以上的增长相比,思科的网络规模业务同比增长25%。  

然而,总体而言,那些好于预期的第三财季业绩仍然令人兴奋。与去年同期相比,收入同比下降了7.5%,这为我们提供了轻松的收入对比。  

管理层预计本季度收入将同比增长6%至8%,因为更多的客户希望更新其网络基础架构,以使其员工能够在任何地方安全地工作。  

但是由于整个行业的供应链限制,思科预计其非公认会计准则(调整后)的毛利率将下降至63%至64%的范围,比上年同期下降150个基点。这个消息也令投资者失望。  

思科的过渡正在实现  

由于思科出色的业绩表现和短期前景,该股目前的估值不高,企业远期市销率为4.2,远期市盈率为15.1。这些表明市场并不期望公司的业绩在不久的将来显着改善。  

然而,思科似乎有望成功地将自己从专注于其旧有硬件产品组合的业务转变为主要由基于订阅的软件收入推动的业务。  

在上个季度,软件收入达到38亿美元,同比增长13%。该软件的81%以订阅形式出售,高于上一季度的76%。我希望在接下来的几个季度中这种过渡会加剧。3月,思科发布了其新的即服务产品CiscoPlus,该产品使客户能够以简化和统一的订购方式购买其硬件,软件和服务。  

此外,除了内部发展外,该公司还准备利用其庞大的销售和市场覆盖范围,通过收购可以抓住核心网络和安全业务的增长机会。举例来说-在上个季度完成了三笔收购之后,该公司本月宣布打算收购KennaSecurity,这笔交易将增强其具有漏洞管理功能的网络安全产品。  

思科坚如磐石的资产负债表,在上个季度末拥有120亿美元的现金,现金等价物以及超过其总债务的投资,应该会支持其他类似的收购。  

因此,尽管短期业绩不佳,但投资者应考虑购买思科股票,以利用思科适度的估值(相对于其令人鼓舞的长期前景)来获益,因为思科将摆脱传统投资组合和业务模式。 


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