首页 美股要闻 正文

AT&T(T.US)仍然是股利很高的股票吗?

扫码手机浏览

作者:蒂莫西·格林(TimothyGreen)(TMF讨价还价)  

通过将WarnerMedia与Discovery(NASDAQ:DISCA)(NASDAQ:DISCK)合并的交易,电信巨头AT&T(NYSE:T)已经完成了进出媒体业务的昂贵往返。2014年,AT&T以490亿美元的价格收购了卫星电视提供商DIRECTV,几年后又以850亿美元的价格收购了时代华纳。到与时代华纳的交易完成时,AT&T的资产负债表上有高达1800亿美元的债务。  

收购DIRECTV无疑是一场灾难。该公司已经摆脱了付费电视用户数年之久,最终以远低于其支付的估值出售了该业务的少数股权。时代华纳公司的收购给AT&T带来了一些宝贵的资产,特别是HBO,但是合并两家公司从来没有那么有意义。  

与Discovery的交易将使AT&T转变为一家电信公司。AT&T将以现金,债务证券和WarnerMedia债务的保留形式获得430亿美元,而AT&T的股东将拥有新媒体公司71%的股份。  

到2023年,新媒体公司预计将产生520亿美元的收入和约80亿美元的自由现金流。对于AT&T股东来说,这是个好消息。对AT&T股东而言,坏消息是AT&T正在利用这一机会大幅削减其股息。  

大幅削减股息  

传统上,电信股票是派发高额股息的人。AT&T的股息收益率目前约为7%。即使该股票多年来没有消失,高股息收益率仍可为投资者带来可观的回报。  

AT&T资产负债表上的巨额债务使这种高昂的股息变得脆弱。与WarnerMedia达成的交易将使AT&T减少债务,但该公司正在进一步采取措施,使股息更具可持续性。  

交易一旦完成,AT&T预计将产生约200亿美元的年度自由现金流。该公司的目标是将股息支付率控制在40%到43%之间,因此多达86亿美元将用于支付股息。相比之下,2020年的股息支付额超过150亿美元。  

换句话说,AT&T的股东将削减40%至50%的股息。按照目前的股价,AT&T的股息收益率将下降到3.5%或4%左右,具体取决于最终决定。  

仍然是稳定的股利  

尽管股东每年从AT&T获得的现金较少,但现在的情况要简单得多。AT&T将成为一家电信公司,削减股息将释放现金用于5G和光纤宽带投资。一旦AT&T充分减少债务,股票回购也将出现在桌上。一旦其净债务与调整后的EBTIDA比率下降到2.5以下(预计在2023年底发生),该公司将考虑股票回购。  

鉴于AT&T目前的交易价格不到其自由现金流的10倍,所以股票回购很有意义。巨额股息是不错的选择,但如果估值仍然很低,它可能不是向股东返还资本的最佳方法。  

当然,AT&T的股东将拥有一家媒体和流媒体巨头,该公司将更有能力接管Netflix和迪士尼。交易完成后,AT&T股东将拥有稳定的股利和成长股。对我来说,这似乎不是什么坏事。  

如果AT&T从未尝试建立媒体帝国,那对股东会更好。但是考虑到公司现在的位置,这笔交易是正确的举动。AT&T将是一家更简单的公司,股息将减少,但从长远来看,它可能会比过去几年的复杂,脆弱,高收益的混乱更好。  


關註我們:twitter.com/TodayUSStock
版權聲明

1. 本文采編於互聯網,如若轉載,請標註文章來源和作者;
2. 今日美股(www.todayusstock.com)登載此文出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其描述;
3. 文章內容僅供參考,不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。