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京东(JD.US)股票值得买入吗?

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    中国最大的直接零售商京东(Nasdaq:JD)最近发布了第一季度业绩,超出了分析师的预期。它的收入同比增长39%至2032亿元人民币(310亿美元),超过预期的10亿美元,并且比上一季度和上一季度都有所增长。

    其净收入增长了两倍多,达到人民币36亿元(5.6亿美元)。按非公认会计准则基础计算,其净收入增长33%至40亿元人民币(6.2亿美元),即每ADS0.38美元-超出预期三美分。其调整后的EBITDA增长了9%,至4.9十亿人民币($760万美元)。

    京东的增长率令人印象深刻,但该报告发布后该股几乎没有动摇,全年仍下跌约20%。让我们看看为什么多头不对京东的近期前景充满热情,以及该股票是否仍然是一项良好的长期投资。

    京东零售仍在所有汽缸上开火

    京东的季度收入以三年来最快的速度增长。其年度活跃客户数量同比增长29%,达到4.989亿,与第四季度相比略有下降,但与去年同期相比则有明显的增长。

    同比=同比。*人民币条款。数据来源:JD.COM。

    京东将其客户增长归因于其不断扩展的中国低端城市,在过去的12个月中,这些城市占其新顾客的80%以上。规模较小的第三方市场,这与阿里巴巴的(NYSE:BABA)天猫,也增长速度比其主要的第一方市场更快的速度。

    在电话会议上,京东零售首席执行官雷旭表示,其市场受益于“现有和新用户保留率,购物频率,购买,更广泛的产品类别以及每笔平均消费的全面改善。用户。”

    换句话说,京东的核心零售业务在本季度的总收入中占其总收入的91%,但仍在不断扩大。该部门调整后的营业利润率也从3.7%增长至4%,这是因为其实现的毛利率提高了,并且利用其技术和物流升级来降低了营业成本。

    其较小的业务继续增长

    JDLogistics(JDL)-满足JD的第一方市场,第三方商家和拥有1000多个仓库的外部客户的订单-代表了这些基础架构升级的核心。

    JDL的收入在第一季度同比增长了64%,占JD收入的11%。由于更具侵略性的投资,其经营亏损扩大了,但京东计划于5月下旬在香港IPO中分拆该子公司。京东将保留其在京东的多数股权,但该物流公司在首次公开募股后应变得更加自给自足,并减轻京东的底线压力。

    京东的“新业务”收入同比增长56%,占京东收入的3%。这些较小的业务包括其团购应用程序靖西,与拼多多(NASDAQ:PDD)竞争;京东云;其在线医疗平台JDHealth;及其AI服务。

    京东的小型企业仍在增长,并且可能会继续扩展其生态系统,以挑战阿里巴巴。投资者应注意,京东的三大核心业务(零售,京东和其新业务)由于部门间抵销而暂时产生了其总收入的100%以上。

    大量的增长潜力,但近期有很多不利因素

    京东没有提供任何指导,但分析师预计其全年的收入和调整后的收益将分别增长26%和13%。这些增长率表明,该股票的合理价值仍然是远期收益的27倍。

    不幸的是,三个近期挑战可能会阻止投资者购买该股票。首先,债券收益率上升,对通胀的担忧以及对重新开放行为的关注正在引发从增长型股票向价值型股票的轮换。

    其次,中国和美国的监管机构一直在挤压中国科技公司。中国的反托拉斯监管机构正在审查其商业策略,而美国监管机构计划在未来三年内不遵守更严格的审计规则的情况下,将其在美国上市的中国公司股票除牌。

    最后,中国政府似乎已结束对阿里巴巴的反托拉斯调查,处以28亿美元的罚款,并禁止与大品牌的独家交易。对于阿里巴巴来说,这是个坏消息,但京东的一些投资者可能期望对电子商务巨头采取更严厉的处罚和限制。

    市场对成长中的科技股尤其是中国股市的厌恶情绪在可预见的未来可能会持续下去。尽管如此,希望京东在长期内保持增长的投资者仍应考虑积累这家韧性十足的零售巨头的部分股票。


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