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这个1小细节掩盖了Airbnb(ABNB.US)在第一季度的强劲增长

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作者:乔恩·奎斯特(TMF捷豹)  

越来越多的共识是,被压抑的旅行需求将在2021年释放。在全球范围内,由于我们试图控制COVID-19大流行,旅行计划在2020年被搁置。但是现在随着疫苗接种的增加,人们正在加紧准备,重新回到路上。根据旅行技术协会的调查,今年有76%的人计划在获得冠状病毒疫苗后计划旅行。而75%的公司计划以获得短期租赁像所提供的那些制作的Airbnb的(NASDAQ:ABNB)平台。  

像这样被压抑的旅行需求以及对短期租金的明显偏好,人们可能曾期望Airbnb报告2021年第一季度的井喷收入数据。但是事实并非如此。第一季度收入仅同比增长5%。听起来很哼哼。  

然而,再深入一点,Airbnb的第一季度结果证实了强劲的消费者需求和强劲的增长。你只需要知道去哪里找。  

预订量与收入  

除收入外,Airbnb还提供了一个指标,称为总预订价值(GBV)。这显示了该季度的预订量。您是否预留了100美元的空间?恭喜,您向Airbnb的GBV添加了$100。但事实是:GBV和收入并不太完美。该公司在预订夜晚或体验时会记录GBV,但直到实际发生时才确认收入。  

因此,当Airbnb用户在第1季度预订某项内容时,该季度就计入GBV。但是,如果要到第二季度才安排旅行,则该公司要到那时才能从预订中获得收入。  

在这种情况下,Airbnb的第一季度收入仅增长5%,达到8.87亿美元。但是该公司的GBV与去年同期相比增长了52%。  

综上所述,随着第一季度收入的适度增长,Airbnb还没有从被压抑的旅行需求中获得收益。但是,由于第一季度的预订量增长很快,投资者应该期望Airbnb在2021年余下的时间里实现强劲的同比收入增长。  

多一点细微差别  

请注意不要为Airbnb夸大其词。该公司提供了另一个有用的指标,称为平均每日房价(ADR)。ADR衡量每晚的费用或预订的经验。假设某个Airbnb用户在本季度预订了100美元的房子,在下个季度预订了150美元的房子。在这种情况下,GBV将上升50%。但是采用率并没有增加,它保持不变。相反,ADR上升是催化剂。  

第一季度,Airbnb的ADR同比增长35%。因此,GBV的增加大部分是价格上涨而不是旅行增加的结果。的确,预订的夜晚和体验仅比去年增加了13%。其余的预订量增长来自价格上涨。  

此外,我们仅关注逐年比较。如果进一步缩小,Airbnb尚未完全反弹到大流行前的水平。在第一季度,预订的夜晚和体验仍比2019年同期下降了21%。幸运的是,自那时以来,按ADR衡量,价格一直在上涨。因此,GBV较2019年的水平温和上涨了3%。  

如何思考第一季  

AirbnbQ1的复杂性可能导致不同的收获。一方面,您可能已经预计到现在该旅行股票会完全反弹。但是很明显,人们现在使用Airbnb的人数要比2019年少。这可能导致人们对2021年该公司的前景感到不满。  

另一方面,投资者可能会将其视为一个有趣的机会。根据疾病控制中心的数据,截至5月13日,美国仅约有36%的人群接受了全程疫苗接种。并且请记住,我们之前引用的调查显示,人们计划在枪击后旅行。也许Airbnb用户只是在预订之前等待着进一步的疫苗接种过程。  

此外,第一季度于3月31日结束,当时的疫苗接种人数减少了。因此,合乎逻辑的结论是,被压抑的旅行需求将在第二季度实现,这使其成为重新开张的引人注目的股票。此外,假设预订的住宿和体验只是恢复到2019年的水平,考虑到ADR已经实现的增长,Airbnb的收入可能会飙升。  

总而言之,Airbnb的收入增长在第一季度是温和的。但是从表面上看,有希望的增长迹象,如果股东继续表现出来,可能会奖励他们。 


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