DoorDash(DASH.US)下降了50％，而且可能更糟

美股要聞 2021-05-19 15:31:55 161

作者:安东尼·迪·皮齐奥（TMFAnthonyADSC）

在大流行期间，送餐服务非常方便，许多人被限制在家中，不愿在餐厅用餐，即使室内座位限制有所放松。公司像DoorDash（NYSE：DASH）已经大受益者，成长总订单量和收入产生重大。但是，在成本上升和利润率狭窄的情况下，要使多余的现金流到利润底线也很困难。

DoorDash于5月13日发布了第一季度报告，尽管订单持续增长，但问题仍然在于为投资者带来收益。然而，并不是只有一个这样的情况，关键竞争对手在其自己的报告中也遇到了同样的问题。尽管最初的反应很积极，DoorDash的股价仍比1月份创下的历史新高下跌了近50％，而且持续缺乏利润也无济于事。

消费者出门在外，但仍在订购

今年早些时候，DoorDash发布了一些第一季度看涨指引，其总订单价值为86亿至91亿美元（消费者在其平台上的食品上花费的金额）。它甚至超过了这个范围的高端，实现了99亿美元的收入，同比增长222％。预计全年总订单额将在350亿美元至380亿美元之间，而2020年为247亿美元。在最新公布的第二季度总订单额94亿美元至99亿美元的指引之后，这似乎是可以实现的。

收入也同比增长了三倍，达到11亿美元，但是尽管表现出色，该公司仍然亏损了1.1亿美元，仅比去年同期增长了1900万美元。总订单量和收入增长也比上一季度有所下降，这突出说明了家庭经济所带来的好处。

送餐服务UberEats的母公司UberTechnologies（NYSE：UBER）在本月初报告了第一季度收益，其结果与DoorDash有许多相似之处。

交付部门的总预订量同比增长了157％，比上一季度增长了24％，达到125亿美元，这进一步支持了该行业的坦克需求仍在增长的想法。但是，这包括来自诸如杂货店和酒类配送等新兴企业的贡献，截至3月，其年运行率达到30亿美元。

收入也大幅增长-同比增长230％-但关键问题是EBITDA为负2亿美元，而EBITDA利润率为负11.5％。

简而言之，面对重新开放的经济，对食品交付的需求仍在增长，但即使是主要的供应商，仍然很难从该业务中真正获利。

进入新领域

与UberEats一样，DoorDash也在开拓新市场，以利用其驱动程序网络并扩大收入机会。目前，它在DashMart设有12个地点，这些地点基本上是实体便利店，为公司提供了小型分销中心，可以为消费者提供日常用品和一些独家产品。

但是，3月，该公司宣布将把这些位置用作更大目标的一部分。它与VaultHealth和Everlywell签署了合作伙伴关系，为消费者提供快速的COVID-19测试，从而使交付和最终结果之间的转换时间缩短了48小时。

这增加了DoorDash不断增长的医疗保健部门，该部门已经为消费者提供处方药交付服务。该公司尚未为新的COVID-19测试服务提供收入指导。但是，随着大流行消退，任何收益本质上都可能是短期的。

将增长转化为收益

DoorDash实现了本季度调整后的EBITDA预测，产生了4,300万美元。与去年同期的负7,000万美元相比，这是一个了不起的成绩，但与第四季度该公司公布的调整后EBITDA为9,400万美元相比，下降幅度超过50％。

不过，正的EBITDA只是方程式的一部分。尽管连续报道了正数，该公司仍继续报告整体净亏损，并且该公司的总潜在市场不是无限的。最终，它将失去扩大规模的机会。与UberEats一样，DoorDash的EBITDA利润率也很低，仅为4％，显然不足以带来稳定的净收入。