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Activision(ATVI.US)在第一季度超出了预期:股票是买入吗?

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作者:瑞安·亨德森(RyanHenderson)(TMFrhenderson)  

KingDigital,Activision和BlizzardEntertainment的母公司动视暴雪(NASDAQ:ATVI)上周报告了其第一季度收益,并打破了预期。自2020年3月为其受欢迎的特许经营使命召唤推出免费游戏模式以来,该公司的参与度创下了纪录。  

但是,尽管表现出色且财务业绩强劲,但由于近期整个科技行业的抛售,该股仍低于高位。考虑到这种短期价格波动,投资者应询问这是否是购买的正确时机。  

回顾第一季度  

为了确定这是否是一个良好的购买机会,重要的是要了解公司的运营状况。  

在第一季度,动视暴雪的整体收入同比增长了27%,达到23亿美元,这主要归功于其使命召唤系列的强劲势头。营业收入也紧随其后,与去年同期相比增长了30%。  

由于引入了新的游戏模式,《使命召唤》本季度每月活跃用户超过1.5亿,是两年前的三倍。该专营权还为该季度带来了50%的营业利润率,占公司总营业收入的一半以上。  

为了补充《使命召唤》的成功,金和暴雪也都报告了收入的积极增长。在《魔兽世界》和《糖果粉碎》等热门游戏的带动下,两家公司都看到了强大的用户参与度,并帮助动视暴雪创造了第一季度营业收入的历史新高。  

怎么了?  

尽管动视的《使命召唤》称号目前正在取得巨大的成功,但还有许多其他因素也值得股东振奋。由于动视暴雪拥有许多长期且价值高昂的特许经营权,因此该公司最近对《使命召唤》的复兴已经为其其他特许经营权编写了脚本。  

近年来,跨新系统的游戏取得了重大增长,而移动设备现已成为全球最大的游戏市场。为响应这一趋势,动视暴雪专注于将其现有的特许经营权运用到这些新的游戏方式上。例如,动视于2019年推出了《使命召唤:移动》,本季度总下载量刚刚超过5亿。这种多系统策略使Activision拥有了更大的用户基础,并有助于提高其先前的单系统特许经营的知名度。  

首席执行官BobbyKotick在最近的电话会议上说:“使命召唤是我们应用于成熟专营权的模板”,从而阐明了公司的战略。现在已经创建了利用公司宝贵资产的蓝图,Activision目前正在努力将其应用于著名的暴雪头衔Diablo。  

《暗黑破坏神2》将于今年晚些时候面向个人电脑和游戏机推出,以帮助重振其长期的粉丝群。此次发布后,暴雪计划在不久后发布其手机游戏《暗黑破坏神》。而所有这些都作为期待已久的《暗黑破坏神4》发布的先驱,动视尚未为其定下发布日期。  

估值太便宜  

但是,即使该公司取得了令人瞩目的业绩,并为未来的增长制定了明确的路线图,但Activision的股票似乎仍在折价交易。在过去的12个月中,动视暴雪已经产生了大约29亿美元的自由现金流(公司产生的现金量),但交易的企业价值(市值减去净现金)约为660亿美元-或自由现金流为23倍。作为参考,Activision的游戏发行同行电子艺界(NASDAQ:EA)的交易量约为其自由现金流的20倍,但收入的增长速度却很小。  

如果动视暴雪能够按照管理层制定的策略成功执行,这对于长期投资者来说应该是一个有吸引力的购买机会。  


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