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为什么华尔街对辉瑞(PFE.US)公司的COVID疫苗成功感到担忧

作者:基思·史匹茨(KeithSpeights)(TMFFishBiz)  

辉瑞公司(Pfizer,纽约证券交易所股票代码:PFE)刚发布第一季度财报就将其淘汰了。它的收入同比猛增了42%,调整后的每股收益猛增了48%。这家大型制药商吹嘘了分析师的估计,并大幅提高了全年收入和盈利预期。  

您可能会认为华尔街会对如此强劲的季度更新充满热情。不。公布第一季度业绩后,辉瑞公司的股票几乎没有变动。瑞穗证券(MizuhoSecurities)分析师范米尔·迪万(VamilDivan)甚至将辉瑞股票的股票评级从“买进”降至“中立”。  

尽管辉瑞在COVID-19疫苗方面取得了巨大成功,但华尔街似乎仍对它感到担忧。但为什么?  

展望未来  

一些华尔街分析师对辉瑞持谨慎态度的原因有两个。两者都与辉瑞未来前景的不确定性有关。  

近期更令人担忧的是,一旦大流行结束,对COVID-19疫苗的需求可能会急剧下降。分析师不愿建立模型,认为辉瑞从疫苗中获得的巨大收入将持续到明年左右。  

同样重要的是要记住,辉瑞没有保留其记录的COVID-19疫苗的所有销售额。该公司与合作伙伴BioNTech平均分配毛利润。  

但是,还有一个潜在问题需要进一步研究辉瑞的未来。瑞穗证券的Divan在给投资者的报告中总结了这一点:“COVID-19疫苗销售产生的现金流为辉瑞提供了更大的选择余地,但是我们在评估辉瑞是否改善2026-2030年的前景之前,先看看辉瑞如何分配这笔资金。”  

辉瑞公司预计,即使不包括COVID-19收入,辉瑞公司也有望在2025年之前实现稳定的收入和利润增长。但是,该公司并没有过多地讨论过之后的情况。下表可以解释原因。  

在辉瑞公司的第一季度中,除COVID-19疫苗外,上述几种药物均是其最大的增长动力之一。可以理解的是,随着专利悬崖的来临,华尔街的一些人感到紧张。  

不同的角度  

鉴于大型制药公司股票的相对低迷,华尔街似乎都对辉瑞持怀疑态度。但是,事实并非如此。Refinitiv调查的22位分析师中,有12位将股票评级为买入或强力买入。这与四月份只有七名持这种看涨观点的分析师相比有所增加。  

尽管人们对辉瑞COVID-19收入的抵御能力有所担忧,但这些担忧似乎正在减少。辉瑞和BioNTech最近与欧盟(EU)签署了一项协议,到2023年将提供9亿剂COVID-19疫苗,欧盟也可以选择再购买9亿剂。辉瑞公司在第一季度更新中表示,它正在与多个国家讨论2021年以后的供应交易。  

冠状病毒变体的出现似乎有可能在未来很好地推动疫苗需求。辉瑞公司首席执行官阿尔伯特·布尔拉(AlbertBourla)在公司的第一季度电话会议上表示,公司认为2022年和2023年以后将需要“常规疫苗接种”。  

但是那专利悬崖呢?首先,基本产品专利的到期并不总是意味着专有权会立即丧失。希望辉瑞竭尽所能保持其所有药物的市场份额,包括寻求执行其他专利以保持排他性。  

不要忘记辉瑞的产品线。该公司目前有100个临床开发计划,其中32个处于后期测试阶段或正在等待监管部门的批准。它也超过了临床试验成功率的行业平均水平。  

辉瑞的COVID-19疫苗也将为该公司带来大量额外现金。过去,制药商克服专利独占性的最佳方式之一就是通过收购。辉瑞应该看到其财务灵活性,以便在未来几年内改善明智的战略交易。  

杰里·麦奎尔(JerryMcGuire)解决方案  

辉瑞说服分析师相信其未来确实是光明的未来需要什么?用古巴古丁·杰里(JacobGoodingJr.)在杰里·麦奎尔(JerryMcGuire)中的话来说,我怀疑解决方案是“给我钱”。  

辉瑞公司预计,其COVID-19疫苗今年的销售额将达到260亿美元。如果该公司在2022年接近同等水平,经常性收入强劲的前景看起来不错,我的直觉是华尔街的担忧将大大减少。  




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