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中国入侵台湾对英特尔(INTC.US)股票意味着什么?

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作者:威尔·希利(TMFWillHealy)  

近年来,其在半导体芯片设计和制造中的技术领先地位的丧失已经定义了英特尔(NASDAQ:INTC)股票的困境。AdvancedMicroDevices(NASDAQ:AMD),Apple和NVIDIA(NASDAQ:NVDA)等公司的芯片设计在其自身的游戏中击败了长期以来的技术宠儿,其股票表现也因此落后于竞争对手。对于某些人来说,英特尔的卷土重来似乎是不可能的。  

但是,首席执行官PatGelsinger似乎有意夺回英特尔的技术领先地位,并最终夺回其行业领先地位,而且台湾半导体制造公司(NYSE:TSM)面临的一些近期国家安全威胁可能在这一努力中发挥关键作用。  

对芯片行业的影响  

在最近几周,随着一些美国军方官员日益担忧的报道,中国入侵台湾的威胁已得到越来越多的新闻报道。中国国家主席习近平在2019年表示,台湾“必须并将将”与中华人民共和国团聚。据《新闻周刊》报道,随着习近平在2022年连任,台湾情报机构最近对这种前景更加担忧。  

从芯片股票投资者的角度来看,来自中国大陆的威胁凸显了台积电的最大脆弱性。AMD,Apple,NVIDIA和其他公司至少依靠一部分台积电来生产芯片。尽管英特尔有时最近与台积电签订了某些芯片生产的合同,但它过去一直在设计和生产自己的所有半导体芯片。  

TechCenturion报告说,台积电基于实现更高的晶体管密度水平,在技术上领先于英特尔和三星。晶体管密度与单个芯片上可容纳的晶体管数量有关。这种技术优势可能解释了为什么TrendForce估计台积电现在占据了全球晶圆代工市场的56%。如果包括台湾同行的联合微电子,PSMC和VIS在内,台湾公司将占据该市场当前份额的66%。  

对于台积电,其大部分生产也都在其母国进行。台湾是其17个工厂中的14个工厂的所在地,其他三个工厂中的两个在中国。台积电已经开始在亚利桑那州菲尼克斯附近的另一家工厂建造。但是,该晶圆厂每年只能生产24万片晶圆,占台积电2020年生产的1,240万片晶圆的不到2%。  

英特尔的盖辛格(Gelsinger)在本月初接受哥伦比亚广播公司(CBS)的60分钟采访时,就此话题进行了讨论。他讨论了中国入侵台湾并接管台积电的意义。盖辛格指出,亚洲制造的芯片占全球的75%,而美国的半导体制造仅占12%,根据美国国会研究服务局的数据,目前在美国有20家晶圆厂,其中英特尔拥有8家。  

为此,英特尔游说美国政府提供补贴,以将部分制造产品带回美国。白宫对此做出了回应,提出了500亿美元的行业补贴提议,总统拜登(JoeBiden)总统将把该补贴纳入其提议的基础设施计划。由于英特尔是美国晶圆厂的最大所有者,因此,这种支出很可能会带来最大的好处。  

英特尔的财务状况  

从英特尔股票的表现来看,投资者似乎将重心放在了英特尔疲软的财务上。2020年,尽管税收和利息支出增加,但GAAP净收入在此期间下降了1%,但收入却较去年同期增长了8%。  

尽管如此,随着2021年第一季度收入同比下滑1%,这种提振被证明是暂时的。由于该公司遭受了刚刚超过20亿美元的重组费用,该季度GAAP净收入下降了41%。  

在第一季度新闻发布之后,投资者抛售了英特尔股票,现在,英特尔股价已比一年前下跌了约2%。  

英特尔的估值遵循了这些财务数据。目前,它的售价约为其收益的13倍。这大大落后于AMD的市盈率(约34),NVIDIA(英伟达)的86倍市盈率,甚至落后于台积电(TSMC)的估值,后者的市盈率约为其当前利润的36倍。  

对英特尔及其同行的启示  

如果仅从财务角度来看,收入和利润增长数字似乎可以解释英特尔为何以如此低的倍数进行销售。但是,由于英特尔似乎只在金融领域进行交易,其低估值可能无法反映出在美国拥有晶圆厂的优势。此外,AMD,NVIDIA和台积电的市盈率似乎并未反映出台湾可能入侵的巨大脆弱性。姿势。  

也许中国会很快入侵台湾,或者也许根本不会夺取这个岛国。但是,这种威胁越来越引起人们的关注。鉴于在这种情况下,投资者和行业领导者缺乏控制力,因此投资者可能需要重新考虑英特尔和芯片股的总体估值。  


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