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百思买:好市多(COST.US)与朱米亚(JMIA.US)

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作者:孙O(TMFSunLion)  

Costco(纳斯达克股票代码:COST)和Jumia(纽约证券交易所股票代码:JMIA)可能吸引非常不同类型的投资者。  

Costco在全球拥有800多个仓库,其粘性会员计划锁定了购物者。它几乎从这些会员中赚取了所有利润,因此它有能力以微薄的利润出售其产品。  

Jumia是一家德国公司,向大约十二个非洲国家提供电子商务和数字支付服务。在过去的一年中,它一直在为放缓的增长而苦苦挣扎,而且仍然无利可图。  

Costco通常会吸引更保守的投资者,而Jumia对于非洲新兴的电子商务和金融科技市场的增长潜力更具投机性。  

但是在过去的12个月中,Jumia的股价飙升了近600%,而Costco的股价上涨了20%以上。投资者应该抓住机会买进Jumia还是坚持使用Costco更可靠的回报?  

为什么公牛不对Costco感到更兴奋?  

在截至去年8月的2020财年,Costco的收入增长了9%,达到1,668亿美元。可比销售额增长了9.2%,电子商务销售额增长了50%,收益增长了9%。  

由于大流行导致购物者积accelerated更多的家庭必需品,Costco的增长在第四季度加速,并且这种势头在整个2021财年上半年一直持续。  

在2021年上半年,Costco的收入同比增长16%至880亿美元,其中comps增长15%,电子商务销售额增长80%。即使吸收了较高的COVID-19费用,其收入也增长了19%。  

Costco的续约率仍然很高,这推动了其利润增长并扩大了其护城河。第二季度,其在美国和加拿大的续约率从90.9%上升至91%。它的全球更新率从88.4%增长到88.5%,并且继续开设新店。  

华尔街预计Costco全年的收入和利润将分别增长13%和14%。但是,随着大流行的结束,该公司预计明年收入和利润将分别仅增长7%和10%。  

这些增长率看起来很健康,但该股的市盈率已经达到34倍。更高的市盈率以及对大流行后放缓的预期,似乎使多头们望而却步。  

为什么公牛对Jumia如此兴奋?  

与日历年度保持一致,Jumia的收入在2020财年下降了13%,至1.396亿欧元(1.674亿美元)。其运营亏损从2.279亿欧元收窄至1.492亿欧元(1.789亿美元)。  

Jumia的缓慢增长令人失望,尤其是由于许多其他电子商务公司在整个大流行期间都产生了加速的增长。但是,这些下降主要归因于Jumia精简业务的努力。  

它于2019年关闭了在喀麦隆,坦桑尼亚和卢旺达的业务,增加了对第三方卖方的依赖(产生的收入比第一方市场低,但利润率更高),并从电子产品等价格较高的产品转向了廉价的消费必需品。吸引更多的购物者。  

这些举动都制约了其收入和GMV(总商品销量)的增长,但其其他核心指标正在改善。  

它的年度活跃客户数量增长了12%,达到680万,其总订单增长了5%,达到了2790万,其TPV(总付款额)增长了58%,达到1.964亿欧元(2.355亿美元)。在其数字支付平台JumiaPay上的总交易量增长了26%,达到960万。  

与非洲大陆近14亿总人口相比,这些数字似乎很小,但随着收入水平和互联网普及率的提高,它们可能会迅速上升。  

分析师预计,由于与去年同期比较,Jumia的收入今年将增长22%,但该股的股价仍约为今年销售额的13倍。这个价格与销售额的比例使得它比一些高科技领域的便宜高成长股,但它仍然是一个有点高了一个无利可图的公司与不均衡的销售增长和不可预测的不利因素。  

获胜者:好市多  

我现在都不是这支股票的忠实拥护者,因为好市多(Costco)看起来有点贵,而朱米亚(Jumia)仍然是投机性赌注。  

但是,如果我不得不互相挑剔,我会坚持使用Costco的粘性业务模式和持续的扩展。它并不便宜,其0.8%的远期股息收益率也很低,但是对于那些看好大流行之外的长期投资者而言,它仍然是不错的常绿股票。  

Jumia仍然具有很大的增长潜力,但它也面临着激进的地区竞争对手和巨大的宏观阻力,例如通货膨胀经济衰退以及其几个主要市场的政治动荡。在像Costco这样的稳定长期投资之前,它还有很多要证明的地方。  


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