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“铜博士”创历史新高,这两只美股还有机会!

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铜是最主要的工业金属,被广泛用于电气、建筑、机械制造、汽车制造等领域,因此铜价的表现往往反映了经济活动的真实情况。自疫情冲击探底之后,铜价的走势便一路向上,今日(5月7日)更是突破前高10190美元/吨,创出历史新高至10232美元/吨(截止发稿)。

LME铜价走势来源:新浪财经  

全球经济自疫情中复苏对于铜的需求空前大增,同时主要国家推行清洁能源以达到碳中和目标、美国推行大基建计划等,都造成了铜的巨大供应缺口,从而导致铜价持续走高。全球最大铜交易商托克集团预计,未来10年铜价或将再涨50%。  

华尔街同样看高铜价:高盛(365.97,8.35,2.33%)在4月底报告中预计铜价短期将达到11000美元/吨,花旗银行也看好铜价在明年达到1.2万美元/吨,美银甚至高看至20000美元/吨。  

在铜价气势如虹的涨势中,美股这两只股票或继续受益。  

1、自由港(FCX.N)  

自由港是美股上市的最大铜矿公司,总部位于美国亚利桑那州。截止5月6日收盘,公司股价42.07美元,总市值超600亿美元。据公司4月22日公布的Q1财报显示,公司第一季度铜产量同比增长24.5%至9.1亿磅(约41万吨),平均销售铜价同比增长62%至每磅3.94美元。

由于售价和产量都有所提高,这给公司带来了收入的大幅增加。财报显示,公司2021年Q1营收年增73%至48.5亿美元,是近8个季度以来的最强增长。调整后每股盈利高达0.51美元,而去年同期则还是亏损0.16美元。

公司2020年矿山铜产量在117.8万吨左右,排名全球第四,紧追必和必拓(65.04,0.72,1.12%)(118万吨)和嘉能可(8.63,0.06,0.70%)(125.8万吨)。自由港CEO表示,铜市的供给短缺前景将继续支撑铜价走高,预计公司今年铜的销量将达到170万吨,2022年则有望达到190万吨以上。  

鉴于目前全球对铜需求的增长以及市场对铜价的追逐或得以维持,投行杰弗瑞的分析师LaFemina对自由港维持“买入”评级,并将目标价定为55美元,距离当前仍有30%的上涨空间。  

2、南方铜业(SCCO.N)  

同样在美国上市的南方铜业公司是秘鲁最大的矿业公司,主要在南美洲各国开展采矿、勘探、冶炼等业务。截止5月6日收盘,公司股价72.82美元,市值560亿美元左右。公司2020年的产铜量也突破百万吨级别,成为全球第五大铜矿公司。  

据公司公布的2021年Q1财报来看,公司在第一季度铜的产量约为24万吨,同比减少4.8%。平均售价则为3.85美元/磅,同比增加了50.4%。  

虽然产量略有下跌,但由于售价大幅提高,公司在2021年Q1营收也达到25.3亿美元,同比大幅增加47.3%。

南方铜业公司宣称拥有全球最大的储铜量,或超过6700万公吨。由于目前铜价飙升,可能刺激公司开设新的矿场。公司预计到2028年将铜的产量提高一倍,届时可能成为全球最大的铜生产商。  

公司首席财务官劳尔·雅各布表示,公司现金充裕,将寻求收购机会,以提高自身的估值水平。随着铜价创出历史新高,铜生产商们可能随时发生并购行为。如果南方铜业公司能寻找到优质的并购对象,将有利于其价值重估。  

潜在风险  

1、铜需求放缓  

瑞银(15.66,0.30,1.95%)分析师博克海瑟报告称,全球最大的铜消费国——中国可能对铜的需求放缓,因政府可能收紧房地产以及基础建设等原材料密集行业。而一旦中国需求放缓,以铜为主的商品循环周期可能会失去支撑,从而价格进入下行趋势。  

铜价如果不能继续走高,那么铜生产商们便失去了开设新矿的动力,产量势必明显下滑。同时由于价格下跌,公司铜产品的售价也将打折,对公司营收不利。  

2、投机情绪减弱  

影响商品价格走势主要有2方面原因,一是供需,二则是投机。铜价创历史新高一方面是由于全球需求激增导致的正常上涨,另一方面则是由于投机交易造成的非理性波动。因此,一旦投机交易者发现铜价过高而开始卖出,铜价可能短期遭受到明显的打压。  

3、公司估值过高  

相比于自由港,南方铜业公司营收只有其一半,但目前市值却相差无几。因此,公司目前可能明显高估(也可能是自由港被低估)。如果铜价不能维持高位,公司又不能达成“全球最大”铜生产商的目标,则股价可能面临回落的风险。此外,并购行为如果未来没有发生,也可能不利于公司整体估值。  

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