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蔚来(NIO.US)Q1财报电话会议纪要:20%以上毛利率增长已达较健康状态

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蔚来于4月30日美股盘后公布截至第一季度未经审计财报,随后召开了财报电话会议。  

财报发布后,蔚来创始人兼CEO李斌,CFO奉玮,财务副总裁曲玉,资本市场和投资者关系部助理副总JadeWei出席了随后召开的电话会议,对财报进行了解读,并回答了分析师提问。  

1.关于毛利率  

整车毛利率从第四季度的17.2%增长到了21.2%,很显著的提升。是否可以帮我们分解量化一下,具体销量、平均成交价格、100度电池包和物料降本等各贡献了多少的毛利?  

曲玉:  

我们目前的BOM成本和和其他一些成本,整体来说是比较稳定的。毛利增长主要得益于100度电池和NIOPilot选装率的增加。100度电池包的毛利贡献在5000元左右,NIOPilot8000元左右。100度电池包一季度的选装率在25%,我们预计这个渗透率在接下来的一段时间内也会持续。这是我们毛利改善的主要原因。  

李斌:  

刚才Stanley主要是讲了主要是高配车型的比例增加,成本有一些下降,我们觉得20以上的毛利率已经到了还比较健康的状态,因为我们也不降价,总体上我们认为现在还比较舒适。但是我们不要预期还会像去年每个季度都提升好几个百分点,当然我们认为还有一定的提升空间,我们也希望大家对提升的预期不要太乐观,我们认为毛利率还是觉得不错的,20多的毛利率,我们认为其实比我们预期到的要早一些,当然我们还是会把产品和服务做好,这对我们来说还是最重要的。  

2.关于芯片短缺  

芯片短缺是全球面临的问题,全行业的短缺要到2022年的第四季度才能得到缓解。第二季度的交付量指引也从此前的每月7500台更改为了整个季度21000-22000台。预计从短缺到逐渐缓解的拐点在什么时候?  

李斌:  

关于芯片短缺的问题,我们实事求是地讲,现在这个市场波动得还是非常厉害,我们每一天要去跟踪供应链的影响,因为汽车产业非常长。大家知道瑞萨的日本工厂前一段时间有一个失火,大概是有几个星期的停产,因为它对整个供应链有一个延迟,这个事情差不多在5月中旬会影响到全球汽车产业链。从我们来讲,类似于这样的事情现在在整个行业时有发生,确实挑战非常大。  

从目前来讲,我们看到3月底已经停产5天,这对于4月份交付肯定会有一定影响。从整个季度来讲,现在我们全供应链的产能如果能够在7000-7500之间,对我们来讲已经是很大的挑战了,我们当然全力以赴地去做,我们还是有信心的,但是难度还是非常大。谈到拐点,从现在行业总体上来说,大体上认为三季度会好一些,四季度应该会比较全面地好转,也有一些更悲观的觉得明年都没戏,明年都会有很大的压力。总体来讲,我们的供应链合作伙伴对我们还是非常支持的,昨天我们召开了合作伙伴大会,来了几百家合作伙伴,大家还是非常希望支持蔚来的生产,总体上这是全行业的挑战,目前我们做得还ok,和别人相比的话。  

3.关于EGM  

蔚来今天早晨宣布要在6月份召开特别股东大会(EGM),这是不是蔚来第一次召开EGM?是出于什么原因?  

李斌:  

谢谢,今天早晨我们有一个公告,我们要召开一个EGM,这里面有一个比较重要的是对董事会结构,主要是人数上有所增加。目前蔚来的董事会人数不多,我们希望增加一些多元化,增加一些灵活性,其中比较重要的是我们给予了NIOUserTrust,也就是蔚来用户信托,提名一个董事的权力。当然这个董事(提名)的批准还是尊重董事会的决策,并不是任命的权力,是提名的权力。  

大家知道我们在上市的时候,我将自己三分之一的股票5千万股的股票成立了一个蔚来的用户信托,我们已经进行了两届用户信托理事选举,用户参与度也是非常高的,用户信托的重点包括用户关怀、行业社群、社会公益和环境保护。我们认为合适的时候给到用户在公司更长远的战略决策方面一定的参与权利,所以董事会提请一个股东会,进行一个批准。我们相信对于公司长远发展和股东回报都有非常重要的意义,这也是蔚来作为一家用户企业进一步深化用户企业的运营,和用户企业更深入地理解用户企业很好的一个方向。  

4.关于毛利展望  

第二季度可能会有一些影响毛利的因素,包括NIOPilot和电池包的选装率,以及芯片原料和价格的飙升和电池包价格的变化等,是否可以就此给我们一些关于毛利的指引?  

曲玉:  

20%毛利比较健康了,并不预期之后毛利率会有像2020年一样有非常显著的环比增长。100度电和NIOPilot广受用户欢迎,这两个选装会持续为我们带来毛利率的增长,这是目前的趋势。  

5.关于竞争格局  

我们在今年的车展发现很多传统车企也开始进入到新能源行业,像定价和渠道他们都在快速学习和成长。还有像是智能手机行业他们也在进入到这个汽车行业,你们认为对于蔚来来说最大的差异化点是什么?长期是否计划改变定价和产品策略?  

李斌:  

这一次的上海车展确实我们看到了中国智能电动汽车产业的活力,如果你去看了上海车展,你就知道中国的创新特别是在智能电动汽车这个领域的创新是非常有活力的。但是从总体竞争力角度来讲,我们对于NIO的细分市场竞争(力)还是非常有信心的。如果我们看在高端市场领域,并没有看到一个能够和NIO有全面竞争能力的品牌。我说全面竞争力包括产品、服务体系、技术、用户体验还有用户社区,我们并没有看到真正有竞争力的竞争对手。如果我们看传统的汽车公司推出的高端品牌,推出的一些产品,当然他们有他们某个方面的一些亮点,但是从整个智能化程度、自动驾驶能力的角度来讲,他们要变革的决心可能还需要更大一些。  

中国的企业在一些技术的应用方面,包括借鉴蔚来在用户的社区、用户的企业搭建方面包括直接服务用户,有一些他们借鉴起来确实行动也非常快。我们因为做一个高端品牌还是有比较高的门槛,在定价方面,我认为这是他们的一个压力吧,他们在20多万人民币的定价在这个市场的品牌定位方面是有一定挑战的,汽车行业不是一个赢者通吃的行业,所以我们现在最关注的地方还是对高端市场的市场占有率。  

从电车和油车的比例来讲,电车仍然还是一个很小的比较,虽然中国3月份电动车过了10%(的比例),但是整个行业更多还是汽油车,我觉得从这点来讲我们还有非常大的空间。所以从长期差异化的角度来讲,我们仍然认为这是一个汽车行业的特点是你不能有短板,我们认为NIO的产品、技术、品牌、服务、用户企业、用户运营、用户社区是一个总体的,我们认为我们总体的优势能够让我们在一个长期竞争中竞争力会越来越强,并不是越来越弱。这是一个长跑,并不是一个短跑,我们还是越来越有信心的。  

6.关于ET7的挑战  

William之前已经讲到接下来的一年会具有很大的挑战性,你们是否认为ET7的交付可能会因为供应链各方面的挑战带来一些延迟?特别是ET7还搭载了很多新的硬件和软件功能,是否会遇到潜在瓶颈?哪些可能因素会造成潜在瓶颈?  

李斌:  

确实我们认为ET7对于蔚来来说是我们第二代平台的第一款车,并不仅仅是这辆车的生产,事实上也意味着我们第二代平台的开始量产,在传感器、芯片方面,在很多新的技术应用方面,我们在整个行业都是第一个。当然也有一些公司推出了一些一代半的产品,我们不觉得那件事情值得做,我们直接突破到下一代,这个量产的挑战非常大,比如激光雷达,也包括自动驾驶芯片的合作伙伴,英伟达的ORIN量产,事实上我们比他们原先的计划提前了很长时间,这个压力还是非常大的。  

但是目前我们认为在明年的Q1交付ET7是可能的,目前也是各方面往这方面推动的。主要是在这些方面,我们怎么样达到质量目标,突破这些产能瓶颈。我们知道蔚来推出产品的速度在过去几年证明我们每年推出一款新的产品,这个能力还是非常强的,我们的产品质量也一直在行业里都是排在第一名的位置,所以我们对于量产的爬升还是非常有信心。  

7.关于NeoPark新桥智能电动汽车产业园区  

关于NeoPark具体的细节,根据官宣的新闻你们最终目标是要达成一百万辆车的年产能,那么你们今年对于NeoPark的计划是什么?100万整车产能是向蔚来开放还是也向其他的电动汽车开放?关于NeoPark,你们是会继续使用目前的合作制造的模式,由江淮汽车来负责工厂的土建和操作员运营,由蔚来汽车负责生产设备投入等事宜吗?  

李斌:  

昨天非常重要的一件事情就是合肥市启动了NeoPark的建设,我想提醒大家注意一下是NeoPark不是NIOPark,中文名字是新桥,如果用英文去说的话是newbridge,和合肥的机场一个名字。这是非常大的一个园区,整个园区有将近17000亩,11.3平方公里,是非常大的。  

这个园区这里面有研发,有智能制造,也包括一些生活和文化区域,毫无疑问NIO会是其中最重要的一家企业,但是按照他们的规划也还有其他几百家产业链的相关企业会入驻。我们和合肥市一起来规划的NeoPark,我们参与了很多它的规划,我们并不会去出资参与这个园区的基础设施建设,整个园区有很多基础设施需要建,这个当然会由合肥投资建设,当然我们是非常重要的使用方。  

您刚才问的这个问题,100万辆整车产能,100GWh电池产能会不会都给到NIO,我只能说如果我们发展得够快,我们用得了这么多的话,我觉得应该就会是我们去使用工厂的基础设施。规划和实际使用还是有区别的,这肯定是一步一步去建设的,就像我前面说的,我们毫无疑问会是里面最重要的企业。  

对于我们的意义是什么?如果这个企业产业链的人才聚集,对于增加我们的竞争力肯定非常有帮助,就像我们在上海安亭的汽车创新港,我们是第一家企业,现在也是里面最大的一家企业,现在汇聚了非常多的人,创业公司都往那边去,这当然是一件好事。另外还有一个非常大的好处是提升我们的运营效率,包括内部的运营效率,如果我们的研发、制造甚至于员工的居住都能够在一个更小的区域去做的话,对于整个内部运营效率的提升是非常大的。  

还有一个是供应链物流的效率,举个例子,我们现在规划中电池的工厂和整车的工厂是在一起的,电池生产完了以后直接就可以通过传输带到整车工厂,座椅的工厂也都是按照这样的方式去规划的,但光电池工厂建设在一起这件事情从物流费用来讲就差不多每块能减少100美金的物流费用,这是非常大的一笔钱,假设是100万辆的规模,这就是非常大的一笔钱。类似于这样的效率提升我们觉得都非常有意义。  

关于合作方式,我们在规划中第二个工厂的合作方式还是会是制造合作的方式,我们会关注在制造工艺、供应链包括质量控制,我们也会进行一部分的设备投资。但是我们并不会去购买土地,并不会建设厂房,我们在工人招聘会通过江淮和蔚来的合资公司,也就是江来进行。和JAC有这样的合作,在工厂日常运营和工人管理方面还是会通过这个去进行合作。  

8.关于磷酸铁锂电池  

很多车企为了降低成本和增加渗透率,都选择了磷酸铁锂电池技术。最近一些新闻也说蔚来可能会在今年年底发布磷酸铁锂电池。是否能就这一技术方案向我们分享更多信息?  

李斌:  

特斯拉还有别的一些公司现在主要的产品在用LFP,LFP有它的优势,这是毫无疑问的,特别是成本方面,但是如果它在低温情况下的续航不去解决的话,低温下的性能不去解决的话,我觉得冬天对用户体验影响是非常大的,我们觉得在低温下的LFP的性能如果能够解决,这是一个前提,这是一个使用LFP的前提。  

9.关于和中石化的合作  

关于和中石化的战略合作,CAPEX投入中石化会分担一部分吗?以后的收入是只给租金还是按照车辆计费?  

李斌:  

我们和中石化的合作会逐步深入,但是目前我们的合作还是相对比较简单,我们主要是用它的地方资源,当然每个合作点也有运营,从长期来讲他们的运营对我们换电站的运营在这方面也会进行一些合作,目前不涉及到收入分成的模式。  

10.关于竞争格局  

这一届上海车展涌现了很多新的电动汽车产品,有没有印象很深刻的产品?新产品的出现是否会影响蔚来的产品规划和市场进入的节奏,特别是主流市场的产品和进入策略?  

李斌:  

从竞争的角度来讲,我们看了基本上所有值得看的车型,对于我来说印象最深刻的车型是新宝骏的KiWiEV,差不多一万多美金售价的车,我觉得那个非常有印象。在主流市场确确实实有很多公司推出的一些非常好的产品,我前面其实也讲了看中国的智能电动汽车产业的创新能力是非常强的,我们对整个电动汽车的普及速度是非常有信心的,在高端市场没有特别让我印象深刻的产品。  

11.关于芯片自研  

现在很多汽车公司也在打算自研芯片,蔚来可能也有这方面的打算,你们有没有考虑过摆脱英伟达做芯片的资源呢?  

李斌:  

第二个问题是关于芯片等等这方面的研发,应该这么说从智能电动汽车产业链的价值角度来讲肯定是往软件、往芯片、往智能硬件方面转移,从长远角度来讲,我相信如果是头部公司,应该会在智能硬件方面的投入持续深入,当然目前还没有可以对外说的计划,大家应该知道我们在研发方面的投入决心还是非常坚决的,我们会围绕着自动驾驶、智能电动汽车的全栈技术进行持续的长期的投入。  

12.关于研发  

对于研发,我们看到这个季度实际上是比较少的投入,较上季度略有下降。而你们说会在2021年加强对于研发的投入,可否分享具体的策略,以及哪些关键领域是投资重心,用于汽车研发和自动驾驶研发的投入分别占比多少?  

李斌:  

谢谢,研发方面是这样的,从数字角度来讲确实Q1的研发投入感觉不是特别高,但是车的研发还是跟着产品走的,ET7的量产工作在过程中,所以我们从Q2开始和ET7量产相关的包括测试包括一些外部的合作伙伴的R&D的费用这些都会上来,所以光ET7本身开发费用的支出从财务角度来看也是(比较多),但是我们并行开发的产品数量还是非常多,因为我们要把NT2的技术尽快运用到新的汽车生产上,所以从Q2开始,大家能看到研发费用的显著增加,很大一部分是和后续量产车型增加有关系。  

另一方面,我们围绕自动驾驶,围绕软件,包括全面基础技术的投入,NT2的技术包括再下一代的NT3的技术投入都会加速,人员也会增加,在过去的一季度,我们在研发方面增加也很多,我们还会持续增加研发人员,所以对于基础技术方面,平台性的技术方面也包括EDS,这一方面我们增加得也非常快,所以今年确实50亿的研发费用要高效的花出去是有挑战的,从数字可以看到我们的研发是在提速的。  

13.关于毛利率  

关于我们的整体毛利,对于蔚来这样年轻的公司,这样的毛利表现非常不错。但就市场份额而言,你们是否过于关注毛利而忽略了市场份额的占比?你们会提供更加高配的车型,还是下探?  

另外,你们如何看待材料成本的上涨和潜在的电池价格上涨?刚才你们讲过是100度电池的选装率是25%,我想问一下NIOPilot的选装率是多少呢?  

李斌:  

关于到底是毛利率还是市场份额之间到底怎么取舍,从一个企业运营的角度来讲,合理的毛利率是需要的,我们认为现在的毛利水平比我们预期的好一些,因为我们说过我们确实是不降价的,愿意把收入更好地用在服务中去,包括换电设施包括社区方面的用户权益,这方面肯定有更多资金上的投入。  

大家一定要放在不同级别的市场里面去看,就像我们说法拉利的市场份额、保时捷的市场份额和五菱宏光的是不一样的,这是汽车行业特点。NIO关注的是在高端市场里面市场份额。这是非常重要的。有的品牌会不断降价不断降价,其实混淆了品牌在汽车领域是有区间的,这就是为什么保时捷虽然卖不到30万辆车,但是占大众的利润比例非常高,40%多。对这个事情还有更长远的思考,品牌需要很好地维护,所以我不觉得通过降价增加所谓市场份额是一个好的方法,事实上可能也达不到目标。  

我们觉得有了更好的毛利后,更好的方式是把产品做得更好,可以把基础设施和服务做得更好,这是我们的长期战略。全球高端市场是一个差不多接近一千万辆的市场,我们今天还只有千分之几的份额,所以我们还有非常大的成长空间,这是我们关于长期的市场份额的理解。  

当然大众市场怎么进入?这是另外一个战略问题,但是我们肯定不会用NIO这个品牌进入大众市场。这是长期来看确定的事情。  

14.关于挪威和海外计划  

我注意到你们下周将召开有关进入挪威的发布会,我想问一下可否分享一下你们海外业务扩张的计划?  

Steven:  

对于我们的长期的海外扩张来说,挪威只是我们的第一站。但是5月6日的发布会将只关注挪威市场。实际上,早在3月我们已经在挪威建立了我们的销售和服务公司和本地团队,他们会负责当地的运营和服务。我们也已经选好了NIOHouse的地址,位于奥斯陆。关于更多细节,欢迎您加入我们5月6日的发布会了解更多信息。  

15.关于原料价格对成本的影响  

第二个问题,我们知道现在原材料和芯片成本都在增加,是否会有以周或月为周期去预估原材料价格的上涨对整车成本的影响?成本上升幅度会呈现何种趋势?  

Stanley:  

对于原材料的成本我们预计在接下来的季度里面会有一些增加,但是相较于整体的销售价格来说,这样的增长幅度会在控制范围内,这个影响对于我们的毛利影响也是有限的。  

李斌:  

我们有些零部件有常规的降本,但是也有像大众产品的价格上升,总体上我们节约的这部分比上升那部分多不少,所以总体上还是会下降。  

16.关于中石化合作  

在和中石化的合作中,他们宣布会建成5000个充换电设施。蔚来和换电站部署计划将如何与中石化的部署计划协同?  

李斌:  

他们会宣布建5000个充换电的设施在加油站,当然他们也不光和我们家合作,他们也不光是换电站,也会有一些充电站,我们希望合适的情况下能够在里面多部署一点。我们也不光和中石化合作,我们也有一些全国性的也有一些本土的,在换电站的场地方面有足够供应。  

17.关于固态电池进展  

追问的问题,关于固态电池的技术路线,你们是否可以跟我们分享一些关于固态电池的生产和测试进展?  

李斌:  

都还是比较顺利的,按照我们计划在进展。


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