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美股未来几个月将会下跌

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海外疫情反弹,美股连创新高,这样的势头能持续多久?华尔街认为,熄火在即!  

早前,摩根士丹利(81.52,0.57,0.70%)已经谨慎地表示,考虑到疫苗接种扩大、通胀回升、经济增长已近接近峰值等因素,投资者应当为“一个更艰难、更剧烈、上行空间更为受限的夏季”做好准备。  

随后,原本看多美股的高盛(343.52,4.17,1.23%)也跟着摩根士丹利“屈服”了,认为美股接下来将会走低。  

在最新研报中,高盛首席美股策略师DavidKostin称,近期的关注点在于见顶的美国经济增速以及拜登的富人税,而在经济增速达到峰值时买入标普500指数的投资者通常会在短期内实现负回报,12个月回报也比较弱。  

与之相符的是,高盛此前将标普500指数年底目标价设为4300点,距离当前点位仅有3%的上行空间。  

在高盛看来,美国GDP增速将在二季度达到10.5%的峰值水平,尽管未来几个季度的经济增速仍将高于趋势和普遍预期,但随着财政刺激和经济重新开放的推动力开始减弱,增长速度将会在那之后几周见顶。  

参考历史经验来看,在过去40年里,当ISM制造业指数超过60(也就是相当于经济增速见顶)时,买入标普500指数的投资者在接下来的一个月内回报率的中值大约为-1%,接下来一年的回报率也仅在3%左右。  

而在目前,最新公布的ISM制造业指数为64.7,创近40年来最高水平,高盛对于标普500指数的中期目标价则为4100点。  

换言之,该行认为,未来2-3个月,美股将会下跌。  

另外还需要注意的是,历史经验显示,在美国过去上调资本利得税税率之前,标普500指数回报率同样十分疲弱。  

毫无疑问,拜登加税对美股市场而言,并不是什么好消息。  

根据高盛的估计,最富有的美国家庭目前持有1万亿到1.5万亿美元的未实现股权资本利得,这相当于美股总市值的3%,约占标普500指数月平均交易量的30%。  

考虑到富人们很有可能会在加税前出售资产,美股或将因此下跌。不过高盛认为,这一趋势将是短暂的,美股将在后几个季度实现逆转。  

此外,高盛还称,尽管下半年美国经济增长放缓,但只要经济增速仍然为正,美股仍有上涨的可能。  

大摩的谨慎:今年夏天市场将“更加艰难”  

在高盛发出警告之前,摩根士丹利已经率先发言。  

摩根士丹利首席跨资产战略师AndrewSheets表示,其此前一直认为会出现强劲的“V型”复苏。但随着更多强劲的经济数据出炉以及美国1.9万亿美元的刺激计划实施,现在市场更广泛的预期是将出现更强劲的经济增长。但考虑到目前新冠疫情持续已经超过一年,这种增长的变化速度将很快达到峰值。  

摩根士丹利认为,虽然目前不存在物价失控的危险,但考虑到市场的前瞻性,届时市场可能对数据有所反应。历史上,当通胀回升至趋势上方时,此前上涨的股票通常表现不佳。  

另外,股市的季节性因素也存在扰动。4月份市场的季节性表现通常是好的,但正如那句“5月卖出”的股市谚语,5月至9月的季节性表现会变得更糟,这为投资者减少头寸提供了理由。  

目前市场价位同样存在问题。摩根士丹利表示,年初至今的涨幅已经达到公司的上涨目标,未来上行空间变得极为有限。


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