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《Roblox》(RBLX.US)能成为百万富翁股票吗?

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作者:LeoSun(TMFSunLion)  

Roblox(NYSE:RBLX  

但当《Roblox》在第一个交易日以69.50美元收盘时,我的热情消退了。这比45美元的参考价高出50%以上,对该公司的估值为450亿美元,是其2020年营收的近50倍。  

Roblox创始人兼首席执行官  

这已经是一个高的市销率的公司销售增长加速,但Roblox的增长可能会放缓在流感大流行结束后,因为超过一半的每日活跃用户是13岁以下的儿童,他们花更多的时间在流感大流行期间他们的电脑在家里。投资者还应该记得,《Roblox》去年的估值只有40亿美元。  

《Roblox》的股价在本月早些时候曾升至80美元的低点,但随后又跌至70美元以下。过去一个月的温和上涨表明,该股目前处于中性状态。但从长远来看,《Roblox》还能创造出百万富翁般的收益吗?  

看涨的人会怎么说《Roblox》呢  

《Roblox》的平台允许用户用一个简单的基于方块的系统创建电子游戏。他们可以分享自己的游戏,并通过出售额外的游戏内部内容或针对其他玩家角色的装饰升级来盈利。玩家使用游戏内置货币“罗布克斯”进行购买。  

这种自给自足的循环让它更像是Alphabet的YouTube那样的创造者驱动的社交平台,而不是像Unity那样的传统游戏开发引擎。这也是为什么《Roblox》的用户也会使用YouTube去流媒体并推广他们的游戏。  

2019年,《Roblox》的收入增长了56%,达到5.084亿美元,然后在2020年又增长了82%,达到9.3290亿美元。它的大部分收入来自两种方式:从每笔基于罗布克斯的交易中抽取一定的分成,并销售每月订阅计划,提供更便宜的罗布克斯购买和其他津贴。  

《Roblox》的日活跃用户、付费用户、平均预订量(包括来自Robux的递延收益)和总投入时间都在2020年大幅增长:  

看涨人士认为,《Roblox》的势头将长期持续下去,即使今年随着更多孩子重返校园,其增长放缓。  

熊是怎么说《Roblox》的  

《Roblox》的营收增长令人印象深刻,但却没有盈利。该公司的净亏损从2018年的8810万美元收窄至2019年的7100万美元,但由于开支飙升,去年该公司的净亏损增加了两倍多,达到2.533亿美元。  

随着越来越多的人使用《Roblox》平台,其基础设施费用也随之上升。更多的开发商也把他们的罗布克斯换成了美元。Roblox以一种固定的汇率(现在是每只0.0035美元)回购了罗布克斯,并将这些支付记录为“开发者交换费”。  

2020年,这些费用消耗了《Roblox》36%的营收,因此该公司可能需要降低汇率以缩小亏损。然而,这样做可能会导致它的顶级开发者离开。  

《Roblox》高度依赖年轻玩家和创造者也是有风险的,原因有二。首先,《Roblox》平台上出现了越来越多不恰当的游戏,这迫使该公司开发新的内容评级系统,以便通过更严格的家长控制来屏蔽这些游戏。  

如果这些措施失败了,Roblox的声誉可能会受损,父母们可能会停止为孩子购买更多的罗布克斯。在S-1文件中,Roblox承认它“面临指控”,称其平台“被犯罪分子用来识别儿童并与他们交流,并可能诱使他们在平台外进行互动。”  

其次,在学习了《Roblox》的一些基本技能后,开发者可以升级到更高级的游戏制作平台,包括Unity和EpicGames的UnrealEngine。这一趋势可能会限制《Roblox》创造的复杂性以及它对年长玩家的吸引力。  

最重要的是,《Roblox》极高的估值,以及在大流行后的世界增长放缓的预期,使其成为一项没有吸引力的投资。不断上升的债券收益率以及由此产生的从增长到价值的循环,也可能加剧这种压力。  

不要以错误的价格购买一个有前途的公司  

《Roblox》可能会继续增长,但它已经在这个水平上定价多年了。正因为如此,该股在本月早些时候似乎触及了天花板,也正因为如此,在大流行过后的世界里,它的表现可能会低于大盘,直到它实现几个季度的稳定增长。基于这些事实,我不认为《Roblox》是一个潜在的百万富翁股票。


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