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这种风险可能会让任何持有强生(JNJ.US)股票的人感到震惊

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作者:杰森·霍桑(JasonHawthorne)(TMFjbonefish)  

大流行之前,阿片类药物流行是许多人心目中的全国性健康危机。在1999年至2019年之间,这些药物导致超过500,000名美国人服药过量死亡。尽管许多公司因其在问题中的作用而受到严格审查,但也许没有任何一家公司比强生公司(纽约证券交易所:JNJ)更为知名。  

美国最大的医疗保健公司已经做出了一项重大判决,并且正在积极与其他公司抗争。随着它和其他三家制药公司本周在加利福尼亚州受审,股东们可能低估了潜在裁决的规模。  

清算  

在2020年,许多与阿片类药物有关的案件被推迟。尽管这一案件将以虚拟方式进行,但加利福尼亚的四个县将开始针对强生公司,Teva制药公司(NYSE:TEVA),EndoInternational(NASDAQ:ENDP)提起本案。,以及Abbvie(NYSE:ABBV)的子公司Allergan。各县声称,这些公司利用欺骗性营销手段淡化了药物的成瘾性,因此,他们应该为解决其造成的问题付费。  

审判的第一阶段将确定公司是否应承担责任。这可能需要几个月的时间。如果是这样,下一阶段将是各县为惩罚和赔偿提供经济依据。他们预计将寻求500亿美元的赔偿。这是一个庞大的数字,可能会压垮股票,但这是现实的吗?  

历史可以作为指导吗?  

强生公司(Johnson&Johnson)到2021年第一季度末,其资产负债表上的现金为90亿美元。这听起来很多钱,但是如果判决不成立,它可能会很快消失。为了弄清楚加州各县是否可能真正得到他们所要求的,我们可以使用以前仅有的经过充分诉讼的判决。2019年,该公司因其在俄克拉荷马州危机中的作用而被勒令支付4.65亿美元。我们可以以此为出发点进行有根据的猜测。  

根据俄克拉荷马州的2010亿美元国内生产总值(GDP),我们可以计算出罚款构成的年度经济活动百分比。大约是0.23%。加州的GDP每年高达2.8万亿美元,但在该州的58个县中,只有四个县名列其中。  

使用每个州的人口,并将其与该州的3950万人进行比较,我们可以估算出这些县的GDP大约为1.1万亿美元。现在,根据强生公司在俄克拉荷马州的判断,我们可以猜测该公司在这些加利福尼亚州的负债约为25.4亿美元。  

当然,这种笼统的算术并不表示将对公司承担责任,也不表示法官会认为有关经济损失的论点令人信服。但是,它确实使人感觉到强生公司可能会遇到多大的问题。在全国范围内有针对阿片类药物制造商和分销商的3,000多次诉讼,判决可能会迅速增加。无党派团体精算师协会仅对2018年进行了分析,估计阿片类药物危机的经济影响为1790亿美元。  

反击的历史  

股东追求的一件事是公司倾向于积极防御诉讼。在延长上诉之后,过去十年来对它的许多判决有所减少。不幸的是,有很多诉讼要打。  

2018年,陪审团裁定22名原告赔偿47亿美元,因为他们指控该公司故意出售含有石棉的滑石粉,导致卵巢癌。该公司最终失去了上诉,尽管损失减少到22亿美元。尽管该公司否认有不当行为,但该产品还是从美国和加拿大的货架上撤下的。  

在2019年,该公司同意支付约10亿美元以解决与其人造髋关节有关的诉讼。有缺陷的产品于2013年停产,但使一些患者无法行走且极度疼痛。和解覆盖了大约95%的未决案件。  

去年,该公司看到其抗精神病药Risperdal的一项判决被裁定为80亿美元,但不足700万美元。该公司仍面临成千上万的案件,声称尽管该药物未获批准用于控制有行为问题的儿童以及老年疗养院和痴呆症患者的药物。2013年,它同意支付22亿美元,用于非法瞄准年轻人和老年人。  

计算的风险  

拥有强生股份的任何人都会接受十亿美元的判决。该公司一直在与这些诉讼抗争,并拥有一些强大的支持者。实际上,甚至美国商会也支持该公司试图将俄克拉何马州滑石粉的判决上诉至美国最高法院。  

尽管存在缺陷,它仍然是美国最大的医疗保健公司,并设法保持其品牌较高的声誉。随着政府着力于解决阿片类药物流行病和大流行延缓疾病的临床试验问题,监管机构和股东都将面临施加压力,要求将这一问题抛之脑后。  

去年底,该公司将捐款增加至50亿美元,与各州全面达成阿片类药物的和解协议。加州的要求明确表明,这远远低于所寻求的。这些审判在没有全面解决的情况下进行的时间越长,则在剩下的数千起诉讼中,对公司进行灾难性判决的风险就越大。股东不应惊慌,但如果阿片类药物危机最终给他们造成的损失比公司迄今所暗示的高得多,他们也不应感到惊讶。 


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