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股市有可能崩盘吗?这5个指标说明了一切

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作者:肖恩·威廉姆斯(TMFUltraLong)  

一年有什么不同!大约13个月前,即2020年3月23日,由于围绕大流行的恐惧和不确定性达到顶峰,股票市场全面下跌。基准标普500指数(SNPINDEX:^GSPC)仅花了33个日历天就下跌了其价值的34%。  

但是在随后的13个月中,投资者受到了历史性的反弹反弹的欢迎。到2021年4月21日,受到广泛关注的指数名义上增长了近87%,如果包括已付股息在内,则上升了约88%。尽管我在这里想尽办法,但考虑到自1980年以来,标准普尔500指数的年均总回报率刚刚超过10%,这是一个可笑的好回报。  

问题是:事情太好了吗?根据五个指标,它们可能只是。  

尽管无法准确地预测何时将发生股市崩盘,持续多长时间或跌幅将有多大,但这些指标似乎都暗示着股市崩盘或严重修正的可能性正在增加。一天。  

1.历史是对标普500指数Shiller市盈率的警告  

从根本上讲,最大的危险信号可能是标准普尔500指数的席勒市盈率(P/E),通常也称为周期性调整市盈率(CAPE)。Shiller的市盈率是基于过去10年经通胀调整后的平均收益得出的。  

截至4月21日,标准普尔500指数的席勒市盈率为37.49。这是自1870年以来平均年均读数16.81的两倍多。  

什么是特别是关于是当希勒P/E比率已经超过以上30留在前面的四个实例(大萧条,在dot-com热潮,Q42018,和冠状崩溃)什么是以前发生的事情,标准普尔500具有损失了其价值的20%至89%。尽管美联储和联邦政府愿意为金融市场提供看似无限的支持的可能性很小,但不会出现89%的损失,但是当估值远远超出历史标准时,人们就会期望出现大幅两位数的修正。  

2.标准普尔500指数的市销率高得令人担忧  

值得关注的第二个原因是标准普尔500指数的市销率(P/S)。该比率描述了S&P500指数相对于其500个成分所带来的总收入的价值。通常,价格与销售比率越低,投资从根本上就越有吸引力。  

截至4月21日,标准普尔500指数的市销率估计为3.06。这是可以追溯到至少21年的毫无疑问的高峰。实际上,标准普尔500指数的市盈率在本世纪之前的2017年年末还没有高于2。自2018年底以来,备受关注的指数的市盈率增长了64%。  

一方面,对技术的日益依赖将使公司更加高效,从而扩大其营业利润率。另一方面,历史上没有任何证据表明可以维持如此高的P/S比。  

3.标准普尔500指数的市净率带来麻烦  

第三个可能导致警钟响起的指标是标准普尔500指数的市帐率。这是标准普尔500指数的市值除以组成该指数的股票的账面价值的量度。像P/S比率一样,较低的值通常表示股票或指数被低估。  

截至上周,标准普尔500指数的市净率达到4.5。这是2000年3月创下的本世纪最高水平5.06。如果2000年3月敲响了警钟,那是因为这是互联网泡沫达到顶峰的时候。在某些情况下,过去21年的平均P/B值为2.87。  

尽管P/B比率随着技术和创新的接管而失去了很多重要性,但仍令人担忧的是,上一次该比率如此高时,该指数随后损失了其价值的一半左右。  

4.标准普尔500指数的收益率不高  

第四个令人担忧的指标是标准普尔500指数的收益率。市盈率是股价除以每股收益的量度,而收益率是每股收益除以股价后乘以100得出的百分比。  

自1870年以来,标准普尔500指数的平均收益率为7.31%。这比投资者通常从债券中产生的收益要高得多,这就是为什么股票通常是一种如此明智和理想的投资的原因。但截至4月21日,标准普尔500指数的收益率仅为2.35%。自2019年初为5.1%以来,该数字已减半。  

问题在于30年期美国国债的收益率几乎相同(2.26%)。尽管收益会随着时间增长并提高标准普尔500指数的收益率,但值得一提的是,由于历史上较低的贷款利率和持续的财政刺激措施,收益的增长不会比现在好。随着鸽派货币政策收紧,未来收益增长可能会放缓,从而使债券的风险对收益比率失去吸引力。  

5.两位数百分比更正的频率是一个危险信号  

最后,不要忽略基准指数出现两位数下降的常见情况。  

自1950年初(为简便起见,我任意选择这一年)以来,下降了38次,至少下降了10%。得出平均每1.87年出现两位数的下降。我们距离熊市底部已经有1.1年的路程了。  

但是,请理解,平均值恰好就是:平均值。有时,市场可以走很长的时间而无需进行一次10%的调整(1991年至1996年),而有时其他市场则成为年度市场(1997年至2003年,互联网泡沫涵盖2000年至2002年)。关键是这样的:更正和/或崩溃经常发生。  

车祸是化装的祝福  

所有这五个指标似乎都指向一个不可避免的结论:股市崩盘或两位数修正的可能性非常高。对于某些人来说,这可能令人不安,但是对于具有长期思维方式的投资者而言,这实际上是个好消息。  

历史上的每一次撞车和改正都是变相的祝福。那是因为投资者为了短期利益而交易短期痛苦。  

最终,标准普尔500指数的每两位数字的下跌都被牛市反弹完全消除了。如果您买了一些伟大的公司,而当基于情感的崩溃突然浮出水面,并且长期坚持下去时,您很有可能会随着时间的流逝而积累财富。虽然在撞车事故后的13个月内看到88%的总回报是不正常的,但从长远来看,很有可能实现年均两位数的总回报。  


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