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以史为鉴,加税对美股影响多大?分析师又是怎么看的?

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美东时间22日周四,媒体消息称,拜登计划提议将富人的资本利得税率提高近一倍至39.6%,加上现有的投资收益附加税,意味着富人投资者的联邦资本利得税率最高将达到43.4%。

据媒体统计,如果拜登这项税改落地,将会是该国1913年引入资本利得税以来的最高税率。这项税收基本上由「最富有的1%美国人」负担。媒体指出,年收入至少百万美元的纳税人可能面临超过50%的资本利得税。

消息公布后,美股创一个多月来最大跌幅,标普500指数收盘下挫0.9%,盘中一度跌1.2%;衡量美股波动率的「恐慌指数」Cboe VIX指数一度上涨近14%,收涨6.91%,创3月31日以来盘中和收盘新高。

刚发完钱,拜登反手就加税。从市场的反应来看,美股似乎来到了黑云压顶的时候。但加税真的会威胁到美股稳步上行的步伐吗?

不着急下结论,不妨先看看历史上的加税后,美股的走势。

以史为鉴,美股短期可能出现波动

如上图所示,上世纪40年代和1967年资本利得税率有所提高,但标普500指数是攀升的,但确实在上调过程中出现了波动。这表明,美股短期是可能出现波动的。

此前摩根大通也曾估计,资本利得税的上调可能会导致股票被抛售,与1986年末和2012年的情况相似。不过,一旦新税率实施,股票可能会恢复上行趋势。在1987年和2013年资本利得税上调后,美股也出现了同样的走势。

那么,华尔街对此又是怎么看的呢?

部分华尔街人士忧心忡忡

华尔街交易员认为,拜登可能提议将资本利得税率上调近一倍的前景会刺激卖盘。如果投资者为了避免被征收更高的利得税,加税的前景可能导致近期市场面临卖压。

对冲基金Great Hill Capital主席Thomas Hayes表示,如果这东西有能通过国会的机会,大盘至少要跌个2000点。

Logan资管总经理Chris O’Keefe预测,初步影响是人们决定赶在加税前就了结获利,资金流可能下降。

富国银行市场策略师Sameer Samana则认为,如果这是白宫对市场不友好政策的开端, 市场涨势可能更加动荡。上调资本利得税比上调企业税的影响更大,前者会对人们投资方式产生更大的直接影响,投资可能出现更大降温。

Pacific Life Fund Advisors资产配置主管Max Gokhman认为,拜登提高资本利得税并非意外之举,但动作这么快且幅度这么大超出市场预期。加税可能会在2022年生效,除非对2021年回溯有效,如此一来今年至少会有少许抛压。尽管目前作为每日交易主力的散户压力很大,但实际上个人持有的股票大多是在富人手里。

摩根凯瑞资本管理公司首席执行官马克·尤斯科说,少数成长类股票过去几年上涨较快,意味着投资者在当前价位盈利较多。尤斯科认为,加税可能会导致投资者抛售这些成长类股票,引发市场整体回调。

Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示,股票市场价格来自于买家和卖家之间的价格平衡,如果有卖出股票避税的激励存在,将会限制股价走高的幅度,(这项政策)会人为地鼓励卖出。

也有分析师不太相信提案能获得国会批准

高盛认为,这不过是进步派人士最新的「白日梦试探气球」,实际上并不会发生,不过是他们设定的谈判 「要价」而已。高盛预计「国会只能达成比较温和的上调幅度,可能上调到28%左右」。因此,高盛认为,拜登拟提的议案中没有实际的「意外之处」,以前在大选期间已经提出过。至于市场影响,高盛分析师写道,最早在10月份,上调税率会令美股涨势减速,但持续的时间会很短,美股之后会重新上涨。

MAI Capital Management首席证券策略分析师Chris Grisanti认为,问题在于细节。加税是否会溯及今年?还是从明年开始?这项提案到底能不能获得通过?涉及税收改革的法案在最终敲定前总会经历大量的讨价还价,但投资者需要明确的是白宫肯定会加税,毕竟总得要为财政刺激花的钱买一部分单。

里弗弗龙特投资集团公司全球策略负责人道格·桑德勒则认为,加税相关消息可能是美国民主党政府释放的试探信号。由于民主党在国会中优势微弱,调整幅度如此之大的加税法案预计很难在国会通过。

Richard Bernstein Advisors LLC的副首席投资官Dan Suzuki称,「它比人们预期的更激进,不过我个人会淡化这种反应。在目前的状态下,该法案似乎不太可能通过,因此它将被严重稀释。」


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