首页 美股要闻 正文

中国平安(02318)Q1寿险新业务价值增速反弹,资产端风险逐步有序出清

扫码手机浏览

4月22日,中国平安公布了Q1的业绩,一季度归母净利润272亿元,同比增长4.5%;营运利润391亿元,同比增长8.9%。

这份季报,最主要关注的信息,主要是两点,一点是新业务价值率及其增速,另一点是华夏幸福违约事件。

今天中国平安涨2.03%,也说明,市场对于这份财报是比较认可,符合预期的。

下面详细分析一下这份季报。

寿险及健康险业务企稳发展,新业务价值如期反弹

21年Q1,中国平安一季度首年保费同比增23.1%。寿险及健康险新业务价值同比增长15.4%至189.80亿,是经历2020年后,首次转正。而2020年四个季度新业务价值增速分别为:

一季度同比下降24%、半年度同比下降24.4%,三季度同比下降-33.5%,全年同比下降34.7%。

新业务价值反弹,主要因素可能有三:

1、去年同期基数较低,去年新业务受新冠肺炎疫情影响,公司传统代理人线下业务展业受阻以及其他宏观经济影响,而今年一季度恢复展业,新业务价值反弹。

2、开门红业务以及1月新旧定义重疾产品切换带来销售高峰。受益于开门红推进力度加大、新旧重疾险产品过渡在首月带来的促销窗口。

3、较为主观的寿险改革推进符合预期,帮助业绩反弹。3月末寿险代理人数量98.6万,较年初下降了3.7%。

不过,虽然NBV如期转正了,但是新业务价值率有所下降。新业务价值率为31.4%,同比下降2.1%。

价值率下降的原因:一方面是因为保险开门红一季度加大年金产品推广力度,策略年金险占比提升;另一方面以及部分重疾险转换进行促销导致价值率下降有关。

展望后续:

对于后续中国平安的增速,由于21年第二季度新单基数相对较高,同时考虑到人力同比下滑及旧产品退市的需求透支,预计21年的的 NBV 增速较Q1可能还会继续下行。

华夏幸福事件告一段落,资产端风险逐步有序出清

平安一季度归母净利润为272 亿元,同比增长4.5%。

但拆分来看,「华夏幸福」的投资计提资产减值 182 亿,对归母净利润影响100 亿元。若剔除华夏幸福减值影响,税后利润同比增长42.8%。

加上目前拨备率已达到 33%左 右,资产端的风险正在逐渐有序的出清中。

而分析其整体投资收益来看:

平安21Q1总投资收益率3.1%,同比下降0.3%。另外,一季度债权计划和债权型理财产品占比较年初增长0.8%,整体信用水平良好;净投资收益额同比增长15.1%至 368.2 亿元,总投资收益额同比下降 7.8%至 239.1亿元。

产险承保端改善略微超预期

财险方面,2021Q1,平安产险实现原保费收入 661.8 亿元,同比下降 8.8%。

其中,车险综合改革带来的车均保费下降致使公司车险保费下降 8.8%;此外,非车险保费(不含意健险)下降 15.8%,意健险保费同比提升 28.5%。

成本率方面,平安产险综合成本率为 95.2%,同比下降 1.3 个百分点,在去年同期车险赔付率下降而信保业务赔付率提升的背景下实现改善实属不易。

而下降主要主要由于保证险赔付率高基数下滑、综合成本率回归常态; 同时,受车险综合改革及上年车险赔付率低基数(2020Q1 疫情管制期间车辆出行减少、出险率下降)影响,2021Q1车险赔付率提升,但费用率下降,综合成本率略有提升。

总结

中国平安Q1数据好转是明牌,但不意味着平安的拐点就会到来,关键还是要看其寿险改革进程。

wind一致预测

附往期链接:  

2020一季度点评:转危为机,营运利润增速依然为正:中国平安一季报解读  

2020半年报点评:中国平安二季度业绩点评:只能相信现在是至暗时刻  

2020三季度点评:中国平安三季报:核心指标较弱,改革持续推进,期待估值修复  

2020年度报告点评:中国平安2020业绩点评:仍在黑夜,等待戴维斯双击,2021可期?  

$中国平安(02318.HK)$$中国平安(601318.SH)$@财报君



關註我們:twitter.com/TodayUSStock
版權聲明

1. 本文采編於互聯網,如若轉載,請標註文章來源和作者;
2. 今日美股(www.todayusstock.com)登載此文出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其描述;
3. 文章內容僅供參考,不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。