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微软(MSFT.US)为何要购买Nuance

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作者:克里斯·希尔(TMF向导)  

微软(NASDAQ:MSFT)计划以160亿美元的价格收购NuanceCommunications(NASDAQ:NUAN),这是该公司有史以来第二大收购案。同样,3月也成为Uber(NYSE:UBER)创纪录的一个月。在MarketFoolery的这一集中,主持人ChrisHill和MotleyFool分析师JasonMoser分析了这些故事,并讨论了不投资某些公司的原因。  

克里斯·希尔(ChrisHill):今天是4月12日,星期一。欢迎来到MarketFoolery。我是克里斯·希尔。今天和我一起,杰森·摩泽(JasonMoser)。感谢您的光临。  

杰森·摩瑟(JasonMoser):好吧,老兄,很高兴来到这里。  

希尔:我们收到了优步的消息。我们将探索指导我们投资决策的小事情,但我们将从一天的交易开始。微软将以160亿美元的价格收购语音识别公司NuanceCommunications。这使其成为微软有史以来的第二大收购。首席执行官萨蒂亚·纳德拉(SatyaNadella)表示,他们将在微软的医疗云产品中使用Nuance的技术。我们待会儿谈谈Nuance的业务,但这似乎就像是其中一笔交易,他们想要这项技术,他们有钱,然后出去拿了。  

莫瑟:[笑]我想你已经把它包起来了。下一个故事,克里斯。(笑)我只是在开玩笑。当然,我们将对此进行一些探讨,但是我确实觉得这简而言之。我的意思是,在过去十年左右的时间里,Nuance是一家值得关注的非常有趣的公司。因为当您想到该技术(语音识别技术)时,似乎确实比它的时间提前了一段时间。也许这就是为什么股票确实没有做太多事情的原因。我的意思是,在过去的十年中,实际上直到最近,股票的表现才有所改善。我认为,从更大的角度来看,Nuance总是会成为主要的收购目标。然后当我们看到赛伦斯记得在2019年10月分拆时,Cerence是业务的一部分,是汽车业务的一部分。一旦他们在2019年将其分拆,对我来说,那真的是墙上的文字。感觉好像他们正在使这项业务发展起来,试图弄清楚这是否可能是更大的事情的一部分。  

Microsoft有很多不同的方法可以将这项技术插入其模型中。他们可以将其广泛分布。我完全了解那里的医疗保健兴趣。我的意思是,这确实是Nuance今天的业务要旨。到2020年,其总销售额的62%来自医疗保健领域。听着,医疗保健正在走向虚拟。我的意思是远程医疗,数字化。随着技术的不断推广,医疗保健已成为一个被破坏的市场之一。我肯定会看到微软对此感兴趣。同样有趣的是,他们为此付出了代价,因为这笔交易对它的估值约为预期现金流量的68倍。那并不便宜,但是我们正处于一段时间内,感觉没有什么便宜的东西。  

希尔:我认为你是对的。Nuance在2020年第四季度赚了700万美元。  

莫瑟:是的。  

希尔:那是他们的利润,700万美元,M代表收入3.5亿美元。正如我之前所说,这是他们想要的技术。这就是那头神圣的牛,这是一项可盈利的业务,当我们将它们引入Microsoft生态系统时,我们可以利用它。确实确实好像他们只是想完成这笔交易。再次,他们有现金。  

莫瑟:他们有。我的意思是,当您查看Nuance本身真正反对的公司时,仅其医疗保健部门就与Optum,亚马逊,谷歌[Alphabet],3M竞争。我的意思是,考虑一下那里的那些公司。我的意思是,Optum当然是UnitedHealth的一部分。我的意思是,这些都是巨大的竞争者。然后是企业部门,这是Nuance业务的另一部分。我的意思是,他们正在与亚马逊,谷歌,LivePerson等较小的公司竞争我会说,我有机会多次采访LivePerson首席执行官和创始人RobLoCascio。他们在这项业务中所做的事情也非常出色。他们正在与Salesforce等公司抗衡。很容易看到。Nuance正在与一些资金非常雄厚的强大业务抗衡,这些业务在该领域已取得了很大进步。我认为将Nuance作为更大的一部分的一部分绝对是有意义的。  

这将使Microsoft有机会真正利用相当好的技术。我只是不知道Nuance曾经真正能够完全释放那里的价值。……160亿美元。在资产负债表上,它有1310亿美元的现金和等价物。我的意思是,这笔收购交易将在雷达范围内进行。我认为这不会成为它们最终不得不注销的收购之一。我认为他们实际上将能够用此做一些非常有成效的工作。  

希尔:优步股价今天早上上涨了4%,此前该公司表示,3月份的总预订量创历史新高。如果您正在寻找世界正在开放的又一个数据点,当然美国也在开放,Uber就是一个很好的例子。  

摩瑟(Moser):是的。我的意思是,如果您查看这些数字,Uber显然是一家由于明显原因而最近一直遭受苦难的企业。回到最近的季度业绩,那是他们到2020年底的第四季度。他们的月活跃平台消费者(MAPC指标)报告下降了16%,旅行下降了24%,收入下降了15%。我的意思是,这是一个整体上一直存在一些问题的业务。现在,感谢您的交货。我的意思是,交付已成为那里一些不同企业的真正亮点,而Uber也不例外。这些数字非常可观,预订量增长了128%,交付领域的收入增长了220%。这确实帮助该公司克服了其核心产品的风暴,并且看到核心产品似乎正在重新流行,我认为这确实令人鼓舞。  

他们还将花费自己的刺激方案。他们将拥有自己的小刺激计划的小版本。向他们的驱动力投资2.5亿美元,让司机重回道路,为已经在公司工作了一段时间的司机工作,与新司机合作,帮助他们看到隧道尽头的光明,为公司工作也一样我的意思是,这很高兴看到,这很高兴看到。这并不奇怪。真的很高兴看到。较长期的问题可能仍然是关于自动驾驶技术。对于像这样的企业与劳动力相比,这有什么作用?我的意思是,我认为,如果您是Uber的投资者,那么您可能会想,自动驾驶是使该公司实现盈利的最清晰方法。那'尽管可能仍需要一小段时间。该公司本身认为,在调整后的基础上,他们实际上可以在今年年底之前实现盈利。我的意思是,克里斯,我们一点都不能赚钱吗?  

希尔:我只是想说。  

莫泽(Moser):如果我们仅作一些调整,我认为我们都可以盈利。  

希尔:是的,我可以在调整后的基础上获利。  

莫瑟:伙计,我们只需要在这里和那里进行调整。  

希尔:他们输了,我知道那是糟糕的一年。但去年他们损失了近70亿美元。正是这些事情之一,对于Uber而言,将目标推到了更远的位置,好在什么时候它们不仅将被调整为可盈利的,而且是合法可盈利的。  

莫瑟:是的。  

希尔:我们的电子邮件地址是MarketFoolery@fool.com。埃里克·波特(EricPotter)的精彩演讲。他写道:“感谢您一整天一直在进行愉快的投资。成为个人投资者的一个妙处是,您不必向除您本人以外的任何人证明您的投资决定。但是您应该吗?我问,因为最近一集,您谈到了房屋建筑公司Lennar(NYSE:LEN)。我开始检查他们。财务状况看起来不错。公司使命听起来很棒。然后我读了股东函。在第一段中,有两个缺失的连字符,三个不必要的大写字母和一个连词,它们的出现违反了逻辑和原因。(笑)这使我的眼睛受伤。我很想将它们从监视列表中剔除,但在此之前,我只是想问问,是什么原因使您不买公司,如果大声说出来,大多数人会认为这很荒谬。?”  

首先,埃里克,欢迎您。欢迎成为投资者。[笑]我喜欢这个问题,因为我认为我们很多人都来过这里。我认为您不需要成为一名投资者就可以提出一个并非特别重要的理由而不进行业务投资。我知道我去过那里。现在,它与语法无关,但是我绝对有股票,只是我没有为他们拉动触发器,而且我也不会命名。但这基本上归结为经营公司的人,我只是以为我喜欢那个人。(笑)让我说清楚,杰森。我认为他对他的员工很可怕,我认为他很歪,我认为有些不对劲。不不不。我想,如果我和那个家伙一起坐在电梯里,那只是我们两个人,那将是地狱。[笑]再说一次,这不是一个很好的理由,但是我  

摩瑟(Moser):好吧,这对您来说是一个足够充分的理由。埃里克(Eric),通常,我年龄越大,我越同意。就像您可以证明自己的投资决定合理。我的意思是,如果有人不同意,您可以礼貌地微笑,然后说:“好,那太好了”,然后继续前进。我想我听到了一段时间,我想是基努·里维斯,我听到过这样的话,他已经进入人生的舞台,不再有时间与人争吵。因此,如果有人来找他说:“你知道吗?2+2=5,”他会说:“好,那太好了。你今天过得愉快。”[笑]继续前进。(笑)是的。我当然可以理解投资,因为归根结底,这确实是投资的核心,对吗?这是一个很大的分歧。你有买家,你卖家和双方都认为他们是对的,无论出于何种原因。因此,我们所有人都需要弄清楚自己的过程,对我们而言重要的是危险信号。  

对我来说,这是一个有趣的问题。进行审议是一个有趣的问题,因为我不知道。当您提出为什么不投资一家公司的理由时,如果您大声说出来,那听起来很荒谬,但对您来说却并不荒唐。我觉得我有些话要说,我不知道。也许如果一家公司的使命声明很俗气,那就是我的感觉:“好吧,伙计,您对自己有点过分重视。您只是在想改变世界,当您只是做这件事。”但是,如果使命宣言是最重要的,那至少对我来说是一个迹象,让我更深入地了解什么样的人正在主持这个节目。我认为随着时间的流逝,这变得越来越普遍。提要,如果它看起来像是一个愚蠢的Twitter提要,您在问自己一个问题,“这个人为什么要发布此推文?”我知道,让我们继续吧,现在就打开仇恨邮件。这是@TMFJMo,所以您可以撕我这个。但是像埃隆·马斯克(ElonMusk)一样,我在Twitter上关注他。老实说,他比其他任何人都更有趣。但是,如果您浏览该人的Twitter提要,就像“真的吗?”鉴于您正在做的所有事情,感觉好像您没有很多时间。但是根据您的Twitter提要,不仅您有很多时间,而且您显然还有很多时间在浪费时间,在思考一些非常愚蠢的东西。所以我不知道。  

我看着那个,我想我不知道那个家伙的头到底在哪里。但是,如果我只关注他的Twitter提要,我不知道我一定要把钱投在他身上。我只是选择此时不这样做,这很好。您必须做出自己的决定。我们会问的另一个问题是,当我进入“愚人节”(TheFool)时,当我正在经历分析师开发计划时,我们在开始的那一阶段就学到了这一问题。一个问自己的问题:“我相信CEO来照看我的孩子吗?”如果您大声提出这个问题,人们可能会想知道您在说什么。为何如此重要?但这是一种有趣的框架。您是否信任CEO照顾孩子?然后是最后一个,我会说这一个。我知道这也可能在您的心脏附近占有一席之地。但是,当事实并非如此时,当您开始制定自己的指标以使其看起来更聪明或完全特定于您的业务时,那就是我刚开始失去耐心的时候,伙计。Groupon(纳斯达克股票代码:GRPN)是一个非常明显的例子。对于调整后的合并部门营业收入或类似的收入,我们从中获得了很多乐趣。这是有史以来非GAAP指标中最非GAAP的指标,就像,“好吧。你们到底想在这里展示什么?”然后,老实说,我什至可以说,ShakeShack的同名Shack销售也使我有点倾斜。当我读到它的时候,就像是“什么?”然后,当您尝试说出来时,我的意思是说快三倍。  

希尔:这是我不喜欢它的原因之一。  

摩瑟:(笑)我同意。我只是不喜欢。对我来说,这就像我什至不想接受说出来的想法。所以我不知道。我看到了这些事情,它们让我感到奇怪,但这是一个有趣的问题。  

希尔:您在Groupon中提到的指标,我是否正确地记得Groupon在他们的S-1档案中提到了这一指标?  

莫泽(Moser):当然可以。他们甚至可能将其发布在收益报告中。  

希尔:但是我认为那是当他们申请公开上市时,他们就把它放在那里了。  

莫瑟:是的。  

希尔:那是在傻瓜总部的事情,我们想,“这是什么?这是完全编造的。另外,这是你的S-1。[笑]你在做什么?为什么要把它放进去你的S-1?”  

摩瑟:是的。好吧,我会给他们一些回旋余地,因为他们正试图将其构架为通往盈利的明确道路,对吗?随着企业的上市,通常他们在当今时代无法盈利。因此,他们至少在尝试为盈利谋划这条路。如果他们等了五到七年,然后再公开上市,那么市场可能会更容忍他们糟糕的财务状况。他们可能只是使用常规的旧会计语言来试图说服我们最重要的指标。但是那时,男孩,我想我们都读过。我敢肯定,至少在MarketFoolery的几集中我们都玩得很开心。  

希尔:杰森·摩泽(JasonMoser),很高兴与您交谈。感谢您的光临。  

Moser:知道了。谢谢你。  

希尔:一如既往,参与该计划的人们可能会对他们谈论的股票感兴趣,而TheMotleyFool可能有正式的赞成或反对建议,因此,不要仅根据您所听到的来买卖股票。这将在此版本的MarketFoolery中实现。该节目由丹·博伊德(DanBoyd)混音。我是克里斯·希尔。感谢收听。我们明天见。  


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