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奈飞(NFLX.US)Q1:疫情透支用户增长,本季度或开始回购

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用户数据远不及预期,盘后奈飞一度大跌近9%。虽然市场预料到在后疫情时代奈飞用户增长将会放缓,但很少有人料到会是如此急剧的减速。

或许受奈飞财报影响,其他几只疫情受益股盘后也出现下跌,Roku跌4%,Fubo跌3%,Zoom、Peloton跌1%。

净增付费用户大幅低于预期,疫情红利结束?

财报显示,截至2021Q1末,奈飞拥有2.08亿付费会员,同比增长14%,环比增长约2%。

净增付费用户方面,今年一季度的全球付费用户仅净增加398万,比管理层预计的净增600万低近33%。

分地区看,奈飞一季度在美国和加拿大地区(UCAN)的流媒体净增付费用户将近45万,市场预期净增57.1万;欧洲、中东和非洲地区(EMEA)净增付费用户181万,市场预期净增288万;拉丁美洲(LATAM)净增付费用户36万,市场预期净增106万;亚太地区(APAC)净增用户136万,市场预期净增172万。

另一个不及预期的数据,是奈飞预计今年Q2新增付费用户100万,也远低于市场此前的预期。

这两个数据大幅低于预期,是奈飞盘后大跌的主因。



疫情增加用户预测难度,最大竞争来自有线电视和Youtube

Netflix在致股东信中解释了付费会员增长放缓,是因为去年新冠疫情期间大增的基数效应:去年这个时候,当所有人都困在家里,寻找可看的东西时,疫情加速了订阅速度。在财报公布后的分析师电话会议上,奈飞更是明确警告,疫情期间的观众激增现象恐怕已经结束,还称疫情造成我们难以预测用户增速。

另外,疫情也导致内容生产推迟,当季缺少新的内容推出,某种程度上也影响了用户增长。奈飞表示「2020年疫情导致的节目制作延迟将导致2021年上半年内容减少,而下半年的表现将更为强劲,许多最热门的电影和其他节目都将回归。几乎所有主要市场的节目制作都已恢复正常。如果这种情况持续下去,预计其今年将在内容上花费的现金将超过170亿美元。」

流媒体竞争方面,管理层认为它不是用户数量增长疲软的一个因素:「我们不认为竞争激烈程度在本季度发生了实质性变化,这也不是造成差异的重要因素,而我们所有地区的竞争强度都被过度预测了。最大的竞争仍来自有线电视,然后是youtube,youtube比奈飞的观看时长要大很多,迪士尼的观看时长相比之下就很少。」

无需外部融资,本季度或开始回购

营收为71.63亿美元,较上年同期的57.68亿美元增长24.2%;

经营利润19.6亿美元,同比增27.4%

净利润为17.07亿美元,同比增140.8%;

自由现金流6.92亿美元,同比增327%。维持全年FCF盈亏平衡预计,未来预计不再需要进行外部融资。

此外,奈飞预计在本季度开始回购,董事会此前已通过50亿美金的普通股回购计划,没有固定的到期日。


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