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李宁(02331)Q1零售流水大超预期!机构最新观点及目标价来了

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李宁昨日收盘时公布,首季零售流水按年录得80%至90%高段增长。今日早盘李宁跳空高开3.7%,截至发稿,涨幅3.95%,报63.15港元。

部分机构对此发表点评:

大摩:首季销售属自然增长,并料可持续至二季度

摩根士丹利发表报告指,与2019年首季相比,李宁今年首季总零售销售(撇除李宁YOUNG)录得逾50%增长,而零售、批发及电商渠道分别增长近30%、逾40%及120%。

该行表示,首季销售表现强劲,令集团此两年的年均复合增长率高于2018年及2019年的平均增长。该行认为集团首季属自然增长,并料可持续至第二季。

大摩上调李宁股份目标价,由64港元升至71港元,评级维持「增持」,并调升集团今明两年销售及盈利预测分别7%至9%和11%,预期集团今年第二季零售销售可录40%至50%的按年增长,上半年整体收入则增逾60%。

大和:首季业绩强劲,对李宁所有渠道收入假设都持乐观态度

大和发表报告指李宁首季零售流水按年增长逾80%表现强劲,主要由于成功推出中高端价格区间的产品、当红明星代言效应、4月推出一系列有影响力的营销活动等。

该行指,李宁目前产品的零售折扣已基本回复至疫情前的正常水平,而一些明星代言的产品折扣更不到5%。

大和表示,对李宁所有渠道的收入假设都持乐观态度,相信其在中国消费升级和运动休闲趋势中处于有利地位,决定对其2021至2023年度的每股盈利上调6%至7%,对其12个月目标价由56.5港元上调至67港元,此相当预测市盈率48倍,重申「买入」评级。

招商香港:一季度零售额增长超出市场预期,经营数据持续提升

与19年一季度相比,今年一季度零售流水同比实现了55%左右的增长,这表明21年一季度的增长不仅仅是因为20年一季度因为新冠疫情造成的低基数。李宁零售流水的增长高于其他国内品牌。招商香港维持盈利预测不变,基于更高的估值倍数上调目标价至69.9港元。采用1.77倍(此前1.74倍)1年前瞻PEG,20-23财年复合增长率35.2%,得出目标倍数62.2倍。维持买入评级

交银国际:库存处于低位,订货订单仍然强劲

交银国际发布研究报告,将李宁目标价由57港元升17.5%至67港元,重申「买入」评级,将2021及22年的每股盈利预测分别提高11%。

报告中称,李宁品牌2021年首季度销售量同比增长80-90%高段,其中电子商务同比增长约100%,线下渠道同比增长80-90%低段。首季度的最后一周销售显著增长,零售折扣略高于2019年首季度水平,但库存处于低位。订货订单仍然强劲。

该行表示,李宁过去两年跑赢其他同行,估算李宁品牌过去两年首季度的平均增长率为24%。如果李宁首季度的势头在未来三个季度可以维持,2021年全年零售流水同比增长将达到55-60%,轻松超出指引。


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