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Intuit(INTU.US)股票是买入吗?

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作者:威尔·希利(TMFWillHealy)  

Intuit(NASDAQ:INTU)长期以来一直是会计和税务软件的标准。它在1990年代通过抵御来自微软的挑战而树立了自己的名字。尽管Intuit已经成功地克服了其他竞争挑战,但其历史悠久,但来自意外来源的威胁可能会使该股票的价值主张受到质疑。  

Intuit的竞争护城河  

一段时间以来,Intuit一直是金融生态系统不可或缺的一部分。凭借TurboTax和QuickBooks,以及最近与Mint和CreditKarma的合作,Intuit已成为面向消费者和企业的领先金融软件公司。  

确实,其所有产品都吸引了竞争对手,而且许多产品的价格都低于Intuit的产品。企业坚持使用QuickBooks是因为它在行业中处于领先地位。由于它不断适应和扩展其能力,因此大多数公司都缺乏改变的动力。InfoClutch估计QuickBooks的市场份额约为80%。  

TurboTax凭借其功能和易于使用的界面保持领先地位,从而使其在低成本同行中脱颖而出。根据ProPublica对IRS纳税申报数据的分析,TurboTax在2019年占据67%的市场份额。  

此外,正如在2021年第二季度的收益电话中所述,QuickBooksLive和TurboTaxLive之类的产品也通过使实时会计专家随时可用而扩展了这一护城河。  

Intuit通过在2020年购买CreditKarma避开了另一项竞争挑战。但是,为了使交易通过反托拉斯监管机构,它必须允许Square(NYSE:SQ)购买CreditKarmaTax。即使Square和Intuit自2013年以来就将他们的软件链接在一起,这也使Square成为IntuitTurboTax的直接竞争对手。  

但是,在2013年,Square没有今天已经发展起来的广泛的金融生态系统。此外,Intuit通过与现有金融基础设施建立联系来建立自己的护城河。随着Square开发出一站式金融服务,财务管理软件将成为该生态系统的一部分。虽然这并不意味着Square会将Intuit冻结,但这意味着随着Square的生态系统的影响力不断增强,Intuit可能会失去其市场支配力。  

Intuit的财务状况  

诚然,大流行可能已经成为Intuit的当务之急。在2021财年的前六个月,收入仅增长了1%,这在很大程度上是由于与COVID-19相关的业务放缓。尽管Intuit通常控制运营成本,但合并成本导致一般和管理费用增加了37%。因此,总体运营支出增长了5%。这导致今年前六个月的净收入下降至2.18亿美元,比2020财年上半年下降了27%。  

尽管净收入下降,Intuit仍改善了其资产负债表。该公司产生了2.53亿美元的自由现金流。然而,它的现金头寸从一年前的64亿美元下降到不到20亿美元。在此期间,Intuit还清了超过10亿美元的短期债务,并花费了超过30亿美元进行收购,这很可能是CreditKarma收购中81亿美元成本的一部分。  

此外,与许多金融科技股一样,Intuit的股价也大幅上涨,在过去的12个月中上涨了约66%。  

YCHARTS的INTU数据。  

这使其市盈率略高于63,远低于Square的700倍,甚至低于PayPal的78左右的倍数。尽管如此,当前估值似乎并不便宜。在过去五年的大部分时间里,Intuit的市盈率通常在35至50之间,远低于当前水平。  

我应该购买Intuit吗?  

Intuit建立了以会计和税务软件为中心的护城河,迄今为止,它一直在挑战者。但是,Square提出了数十年来最重大的竞争威胁。  

Square可能会也可能不会直接挑战Intuit,并且Intuit历来在激烈的竞争中蓬勃发展。但是,由于市盈率处于多年高点,Square对其护城河构成了可信的威胁,因此投资者可能会看到其他金融科技股的更高回报。  


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