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为什么每个人都在谈论狂欢节股票?

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作者:杰里米·鲍曼(JeremyBowman)(TMFHobo)  

世界上最大的邮轮运营商嘉年华(NYSE:CCL)几乎没有一家公司受到冠状病毒大流行的打击。  

由于无法促进社会疏离,并依赖全球旅行和休闲,因此在危机期间,邮轮航线已基本关闭。即使在平时,也有一些批评者视游轮为漂浮的培养皿,大流行使游轮在世界许多地方无法使用。  

美国疾病预防控制中心(CDC)已发布有条件的航行命令,该命令有效地禁止了在美国的航行,嘉年华(Carnival)在2月表示,它将至少在5月之前暂停美国航行。同时,更广泛的国际旅行禁令也使得在其他地方重新启动邮轮变得很困难。  

由于这些挑战,嘉年华的股票在危机期间暴跌,去年春天下跌了85%。如下图所示,与2020年初相比,它仍显着下降。  

不确定性通常会转化为股票市场中的机会。嘉年华旗下拥有包括Princess,Cunard和HollandAmerica在内的其他几个品牌,其邮轮同行继续面临着许多不确定性,因为随着病毒变种的传播以及疫苗的推出,巡航何时能够恢复正常。这就是为什么该股票继续受到投资者关注的原因之一。让我们来看看其他一些。  

价值,价值,价值  

成长型股票是2020年的明星,但价值型股票现在又重新流行。经济的重新开放应该会扭转去年的趋势,使高飞科技股的估值正常化,并推动已贬值的价值股回到大流行前的水平。  

狂欢节不符合价值股票的传统定义,因为该公司在等待更安全的旅行条件时仍在烧钱,但在大流行之前这是一项高利润业务。多头预计这些利润最终会返回。  

毫无疑问,其最近的财务业绩很丑陋。在截至2月28日的2021财年第一季度中,该公司报告公认会计准则(GAAP)亏损20亿美元,每月平均现金消耗5亿美元,预计它将持续到第二季度。  

嘉年华在未来四个季度还将有18亿美元的债务到期,尽管该公司在本季度结束时拥有115亿美元的现金和短期投资,即使状况没有改善,也有足够的流动性继续生存数年。  

相比之下,在大流行之前的2019财年,嘉年华的净收入为30亿美元,营收为208亿美元,这表明邮轮公司在正常情况下是一种可观的盈利业务模式。多头预计该业务最终将恢复到这些水平,并因此以当前价格看到价值,比大流行之前下跌近50%。  

被压抑的需求问题  

该股票牛市的另一个基石是,被压抑的需求将使嘉年华的财务业绩超过大流行前的水平。有大量证据表明,在安全的情况下,世界各地的人们都渴望旅行。BookingHoldings的首席执行官GlennFogel在2月份观察到,随着疫苗接种率的上升,以色列的酒店预订量激增,这表明人们旅行是为了看望家人或只是为了逃脱。  

尽管像狂欢节这样的邮轮最终可能会从被压抑的需求中受益,因为狂热的巡洋舰可能急于再次起航,但该行业可能将成为旅游业中最后一个复苏的行业,因为邮轮面临着围绕国际对接的特殊挑战港口,甚至是重组人员。只要各种变体在流通,各国可能都不愿允许外国游轮在其港口停靠。  

钻石公主号(DiamondPrincess)是嘉年华号的早期故事,该船上载有700多枚感染冠状病毒的船,并且该船在海上停留了数周,这提醒了公司恢复正常巡航所面临的风险。另一场此类灾难很可能会吓跑许多潜在的乘客。  

终极石蕊测试  

投资嘉年华可能是押注全球从冠状病毒大流行中复苏的最好方法,因为该股的表现基本上是危机期间投资者心理的试金石。毫不意外的是,11月辉瑞和BioNTech宣布其疫苗的功效率达到95%时,股价飙升,但本周早些时候CDC宣布暂停强生疫苗后,股价短暂回落。  

只有在大流行得到控制的情况下,狂欢节才能恢复。因此,股票的前景与有关该病毒的新闻息息相关。投资者还应该记住,即使业务恢复正常水平,危机期间的净债务也从爆炸式增长,从2019年底的114亿美元跃升至最新报告的198亿美元,而这些借款带来的额外利息支出为以及还款将对股票不利。  

嘉年华的种群最终可能会从冠状病毒大流行中恢复过来,但可能要花费数年时间。即使美国正在迅速部署疫苗,包括欧洲在内的世界大部分地区仍在努力这样做。一些国家甚至每天都在激增,包括印度,巴西和土耳其。在全球范围内,每日病例数正在上升,而不是下降。  

与去年一样,嘉年华投资者在这一点上仍然要耐心等待。 


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