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4月美银调查:市场头号风险变成它 62%投资人仍加码看多

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华尔街对经济复苏有着强烈的乐观预期,但小心乐极生悲。

据美国银行(39.88, 0.56, 1.42%)基金经理调查,华尔街普遍认为新冠疫情已经结束了。过去一年,新冠疫情被认为是最大的“尾部风险”。而现在,通货膨胀和缩减恐慌被认为是最大的风险。然而,由于强生(159.92, 0.44, 0.28%)疫苗停产,现在宣布抗疫胜利可能仍为时过早。

最新调查显示,基金经理认为最大的尾部风险为:i)缩减量化宽松(32%),ii)通胀(27%),iii)更高的税收(15%),与加税并列第三位的是新冠疫情(15%)。在华尔街看来,“经济增长见顶”已经是次要问题,排名第五。

下图我们可以更直观看到这半年来华尔街是怎么从“疫情恐慌”过渡到对通胀或缩减QE担忧的。

由此看来,经济反弹可能会延续,经济复苏繁荣带来投资者对全球GDP、投资收益和消费更强烈的乐观情绪,甚至,对“过热”的担忧已经存在。该调查对200名管理着5530亿美元资产的投资者进行了采访。美银指出“现在市场最大的风险正与繁荣有关,而不是与衰退有关。”

正如美国银行首席投资策略师哈特尼特(Michael Hartnett)对这份调查作出评论时提到:

“全球投资者对宏观市场有着非常强烈的乐观预期,缩减量化宽松、通胀升温、加税政策带来的风险高于新冠疫情。基金经理们认为,低工资增长率与第二季度看涨风险相等,周期性每股收益与第二季度看跌风险相等。”

哈特尼特还指出,市场对V型复苏的预期从去年的10%飙升到50%。相比之下,市场对U型或W型复苏的预期从75%下降到37%。

下面我们具体来看美银调查显示华尔街最新的投资方向。

首先债市方面,十分之六的投资者认为短期利率将在未来12个月内上升,较3月份上升8%,为2019年1月以来的最高水平。多数人还认为,若10年期美国国债收益率升到2.3%或以上,债券相对于股票将更具吸引力。

93%的投资者预期未来12个月通胀会更高,这导致了市场对高增长和(8.09, 0.07, 0.81%)高通(134.75, -2.55, -1.86%)胀的普遍共识。

股市方面,美银调查显示最拥挤的交易仍然是“做多科技股”,这种交易已是连续3个月位居榜首。

值得注意的是,近62%的投资人“加码”股票,仓位已经达到纪录高点。

而只有7%的投资者认为股市存在泡沫。

尽管很少有人预计股市即将回调,但大多数受访者提到导致股市回调的触发因素——美债收益率,当10年期国债收益率升破2.1%,股市可能会回调10%以上。

53%的基金经理认为投资价值股的收益会超过投资增长型股票。小盘股的看涨行情似乎即将结束,有24%的投资者现在认为小盘股将在未来12个月内超越大盘股。

美国银行调查还显示,现金配置比例升至4.1%(2月为3.8%),而美国银行的牛市和熊市指标从7.2降至7.1。

美国银行还发现,投资者转向新兴市场和主要市场以外的科技股、医疗保健、房地产投资信托基金,对新兴市场的乐观情绪已经大大削弱。投资者现在认为标准普尔500指数是2021年表现最佳的资产,不再是新兴市场。

调查还显示,虽然很少有受访者认为比特币是最拥挤的交易,但与1月份不同的是,当被问到是否存在比特币泡沫时,最新调查显示74%投资者回答“是”。

 


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