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更好的购买:麦当劳(MCD.US)与星巴克(SBUX.US)

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    作者:LeoSun(TMFSunLion)

    去年六月,我告诉投资者购买星巴克(NASDAQ:SBUX)而不是麦当劳(NYSE:MCD)的股票。当时,我注意到星巴克所面对的竞争对手少于麦当劳,在中国拥有更多的增长机会,并通过更强大的数字生态系统锁定了更多的客户。

    市场似乎同意我的看法。自那以来,星巴克的股价已上涨了约50%,而麦当劳的股价仅上涨了25%。但是,在今年余下的时间里,星巴克会继续跑赢麦当劳吗?

    比较他们的核心业务

    星巴克结束了最近一个季度,该季度于12月27日结束,在全球共有32,938家门店。它的两个最大市场是美国的15340家商店和中国的4863家商店。

    星巴克将近一半的商店都获得了许可,但该公司上个季度仅从许可地点获得了9%的收入。这些地点需要支付星巴克的许可费,以展示其徽标和出售其产品,但它们并不是需要遵循星巴克官方业务模式的加盟商。

    麦当劳在2020年底之前经营和特许经营39,198家餐厅。其麦当劳的收入来自其特许经营者的56%,而特许经营者占所有商店的93%。这些加盟商支付麦当劳的费用-包括房租和削减销售收入-并且被束缚在比星巴克的被许可人更为严格的公司规则上。

    十多年前开始接受移动支付的星巴克,在与麦当劳的数字竞争中处于领先地位。上个季度,该公司通过其移动应用分别在美国和中国产生了25%和30%的交易。这种增长推动了其“数字飞轮”战略的发展,该战略通过奖励,数字支付和移动订单锁定了其用户。

    麦当劳仅在四年前就通过其“未来体验”计划认真考虑升级其数字平台,该计划旨在翻新其商店,安装店内数字信息亭以及扩大其在线订购和数字交付能力。这些加速的努力使麦当劳在2020年通过数字渠道实现了其系统范围内近20%的销售额。

    比较他们的增长率

    在截至去年9月的2020财年,星巴克的收入下降了11%,原因是其全球同店销售下降了14%。

    这种下降是由大流行引起的,大流行导致第二,第三和第四季度的补偿金下降。由于应对大流行的成本激增,调整后的收益暴跌了59%。

    但是,星巴克通过提供更多的送货选择,更多地依赖直通车窗和入口取件,以及通过社交疏散措施逐步重新开设商店来缓解冲击。它还继续开新店,这表明其核心业务仍然健康。

    星巴克的收入在第一季度同比下降了5%,其全球收入下降了5%,调整后的收益下降了23%。美国市场下降了5%,而中国市场上升了5%,这表明随着大流行得到更好的控制,世界其他地区最终可能会跟随中国的复苏。

    星巴克预计其美国业务将在第二季度全面恢复,而分析师则预计其收入和收益将分别同比增长21%和143%。

    麦当劳的收入在2020财年下降了10%,与日历年度持平,这是因为麦当劳的全球收入下降了7.7%。它在美国的收入增长了0.4%,但这一增长被其国际收入下降了15%所抵消。

    大流行在整个年度严重破坏了麦当劳的业务,但该公司还更加依赖直通车和送货选项,以部分弥补其就餐客户的流失。

    麦当劳预计今年会推出新菜单,包括辣味鸡块,新鸡肉三明治和新麦卡夫,以吸引食客。它还计划继续投资其“三个D”(数字,交付和直通)以简化业务。

    分析师预计,麦当劳今年营收将增长15%,利润增长39%。像星巴克一样,麦当劳今年很可能会再次增加其门店数量-正如最近历史上每年所做的那样。

    估值与判决

    星巴克和麦当劳都将在未来几个季度复苏。但是,星巴克的股价现在是远期收益的33倍,远高于麦当劳的远期市盈率25。

    星巴克的远期股息收益率为1.6%,也低于麦当劳的远期收益率2.2%和十年期美国国债收益率1.7%。较高的估值和较低的收益率可能会使星巴克的吸引力不及麦当劳,尤其是当债券收益率上升引发从增长型股票向价值型股票的轮换时。

    星巴克和麦当劳都是长期可靠的投资。但是,如果我不得不彼此选择,那么这次我会选择麦当劳而不是星巴克,因为它便宜得多,而且派息更高。


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