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医药龙头葛兰素史克(GSK.US)呼吸系统药物延续较快增长,药品疫苗研发双管齐下

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本文选自“西南证券”

葛兰素史克(GSK.US):呼吸系统药物延续较快增长,药品疫苗研发双管齐下

1. 2020年公司销售额440.6亿美元(+3%),净利润82.5亿美元(+25%),由于税率由15.3%下降至8.3%,净利润大幅提升。在汇率稳定的情况下,2021年收入指引增长约4%,EPS增长约7%。

2. 分业务来看:公司药品板块全年收入220.4亿美元(-1%),疫苗板块全年收入90.2亿美元(-1%),消费者健康板块收入129.6亿美元(+14%),药品板块为主要收益业务(占比50%)。药品板块中,呼吸系统药物年收入48.4亿美元(+23%),占药物收入21%;HIV用药年收入63亿美元(+1%),占比28.5% ;免疫类药物2020年收入9.29亿美元(+16%);抗肿瘤药品2020年收入4.81亿美元(+62%)。疫苗板块中,流感疫苗年收入9.47亿美元(+37%);带状疱疹疫苗年收入25.7亿美元(+11%)。

3. 分产品品种来看:销售额最大的产品为HIV用药Triumeq,年收入29.8亿美元(-9%),占比7%;Tivicay年收入19.73亿 美元(-7%)。此外,带状疱疹疫苗Shingrix实现收入25.7亿美元(+11%),抵消部分品种收入下降,占比6%;成熟产品Seretide/Advair实现收入19.83亿美元(-15%)。

4. 分地区看:医药和疫苗板块营收第一的地区为美国,实现收入144亿美元(-0.5%),占比46%,主要由HIV用药Triumeq 、带状疱疹疫苗Shingrix带动。国际地区为营收第二,实现收入94.9亿美元(-4.9%),占比30.5%,主要销售HIV用药Tivicay,Seretide/Advair,脑膜炎疫苗Bexsero等;欧洲地区为营收第三,实现收入71.7亿美元(保持平稳),占比 24%,主要销售肺炎球菌疫苗Synflorix等。

5. 公司新品种中,4种新产品获批,包括卵巢癌药物Zejula、HIV药物Rukobia、贫血药物Duvroq、呼吸类药物Nucala。公司研发管线包括40种药品及17种疫苗,主要领域为感染类疾病药物、抗肿瘤药物和免疫系统疾病药物。其中临床III期22种 、临床II期12种、临床I期23种,20种药物有望在2026年前获批。目前正在进行多项合作以开发佐剂型COVID-19疫苗,已进入临床III期重点项目。

风险提示:汇率波动风险,税收政策变动风险,新产品研发不及预期风险。


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