首页 美股要闻 正文

这只小型电子商务股票能给您的投资组合带来巨大冲击吗?

扫码手机浏览

作者:阿西特·沙玛(AsiSharma)(TMFfinosus)  

在这一集《行业聚焦:消费品》中,与MotleyFool分析师AsitSharma一起并主持EmilyFlippen,他们在聆听者的问题并讨论了这一迅速发展的靴子业务时。找出它与竞争对手有何区别,其商业模式是什么,以及它是否成为这些傻瓜的关注列表。  

要观看TheMotleyFool的所有免费播客的完整片段,请访问我们的播客中心。要开始投资,请查看我们的股票投资快速入门指南。完整的成绩单跟在视频后面。  

艾米丽·弗利彭(EmilyFlippen):欢迎关注行业。今天是3月30日,星期二,我将主持这个以消费品为主题的节目EmilyFlippen。今天,MotleyFool分析师AsitSharma再次加入了我的行列,我们将要讨论一个成员的问题,并谈论我在得克萨斯州成长但从未考虑过作为上市公司BootBarn(NYSE)开展的业务。:BOOT)。Asit,你好吗?  

AsitSharma:Emily,我做得很好,我很高兴今天我们能为这一集穿上靴子。[笑]  

Flippen:我喜欢那个。  

沙尔玛:我尝试。我并不总是在这里做到,但我会尽力的。[笑]。  

翻转笔:这一集的想法实际上来自听众的电子邮件。我应该说,一个叫Austin的听众给我们发了一封电子邮件,说:“嗨,我叫Austin,今年24岁,我的问题是关于BootnBarn。我认为这是一个潜在的低增长股票。在最近的投资者报告中,他们报告了净销售复合年增长率为20%,并于2020年增加了15家新店,从2020年12月的251家增加到266家。“我们每六个月要开设八家新店。我看了一下他们的收益报告,并且如上所述,它进行了结帐。”她告诉我,BootBarn有电子商务品牌的竞争优势,因为众所周知,靴子很难找到合适且通常非常昂贵,人们喜欢进入商店并亲自尝试。她说公司的文化很棒,并且非常喜欢在那里工作。你们看过启动谷仓吗?奥斯汀。''  

好吧,奥斯丁,不,直到这一集,我们才[笑],但是感谢您给了我们这个主意。我很高兴谈论您提到的许多事情。  

夏尔马:是的,当然。谈论零售的任何机会,在这个行业中,有很多有趣的公司在雷达屏下飞奔。艾米丽(Emily),其中许多人不想参与其中,[笑]鉴于电子商务的发展,零售业已发生了所有的变化和转型,而许多购物中心品牌的缓慢缓慢的死亡似乎已不复存在。去世了,过去几年经历过,但是我认为这要好得多。  

Flippen:是的,我真的很喜欢这个问题,特别是因为我在TheFool进行的其他工作的一部分正在开发名为TrendSpotter的服务。我与SethJayson和AuriHughes一起分析的趋势之一就是所谓的利基电子商务或专业电子商务。它试图铲除这些具有真正邪教和忠诚度的品牌,然后以某种方式与沃尔玛,塔吉特,亚马逊等巨头抗衡世界的。正如Asit所述,BootBarn的电子商务方面比其零售足迹要小得多。我仍然认为,这是一个有趣的市场利基市场,可能使它具有比我最初设想的要强得多的持久力,至少在BootBarn曾经见过并且去过德克萨斯州长大。  

沙尔玛:是的。艾米丽(Emily),我确实一直在寻找这种类型的公司。我以为几年前我在一家名为TheBuckle的公司中找到了一家,这是另一家专门的小零售商,拥有实体店和电子商务。他们出售牛仔裤,就像高端价位的牛仔裤一样,但是只是没有足够的说服我只是为了引起兴趣,甚至是触发扳机。但是我对BootBarn感兴趣,因为它与我们已经研究过的众多其他公司区分开来。现在,我们将讨论这一点。它也有缺点。但是,奥斯丁,谢谢你的主意。这将是一个有趣的细分。  

Flippen:我真的很喜欢您提到Buckle,或者我想公司的名字叫TheBuckle,是您所关注的另一种类型的公司,因为Buckle实际上是管理层概述为竞争对手示例的业务之一或代理形式的可比企业。如果您熟悉企业,我认为他们也有Lands'End,Zoomies和TheTileShop。至少从管理的角度来看,这是我们正在考虑的一种业务。但是BootBarn有所不同,因为事实上,BootBarn是美国最大的专业店零售连锁店,在美国提供西式鞋类,AKA靴子,服装和配饰,因此这是一个特殊的店。[笑]  

沙尔玛:当然可以。艾米丽(Emily),在我们真正跳入这里之前,还有另外一件事。我只是好奇:您是否知道其他任何品牌,靴子零售商,或者您在通读本集之前是否已知道?  

Flippen:否。那是我从这一集中获得的真正有趣的关键要点之一,就是除了BootBarn之外,我不知道人们去哪里买靴子,尤其是当我们谈论靴子时,我们谈论的是西方风格的靴子。我想着西部牛仔。这些是我们正在谈论的事情,不一定是钢头工作靴,但这是唯一想到的地方。BootBarn确实引起了我的注意,因为我再次在一个我不想说太多BootBarns的地方长大。但是,如果您要购买靴子,那么您确实去过BootBarn。  

沙尔玛(Sharma):我在一个非常乡村的地方长大,现在不再是乡村,而是在北卡罗来纳州罗利市以东约30英里的地方长大,而现在我根本没有听说过BootBarn。我们有小的独立商店。实际上,在罗利(Raleigh)和我长大的史密斯菲尔德(Smithfield)镇之间大约还有一半。对于住在北卡罗来纳州的那些人来说,它位于70号高速公路上。那是一个非常酷的大型西方服装店,但我认为它可能是一个地点,至少在现在这个国家的这个地区。艾米丽(Emily),我们不是马国,当我想象德克萨斯州时。我知道你有像休斯顿和达拉斯这样的大城市(笑)。但是在我看来,得克萨斯州的很多地方都相当偏僻,对这样的商店的需求很大。我可以看到您有多个位置。我确实抬起头来,附近有个BootnBarn。它'在一个名为Burlington的小镇里大约一个小时的路程,所以现在我想知道要买一双新靴子要去哪里。自从我买了一双靴子已经好几年了。但是我现在有一个可以停下来的地方。  

Flippen:我不想让这个话题太有趣了,但是我会说,我也许不是问靴子的最佳人选。我有一个女人的大脚,我的尺码为10,长10.5英尺,所以如果我穿上一双靴子,我看起来就像大脚怪带着靴子在城市里走来走去。我从未真正拥有过一双靴子。  

但是就您而言,BootBarn确实有许多本地的较小规模的竞争对手。如果我冒犯了任何在得克萨斯州长大的忠实拥护者,我对此表示歉意,他们现在说:“来吧,艾米丽(Emily),这里有很多当地的流行商店,您不会去BootBarn。”但是对我个人而言,BootBarn是我想到的那个。  

好吧,让我们开始涉足这一业务。我确实提到过,它主要以靴子闻名,我们在展览开始时就花了很多时间谈论靴子业务。那是有充分的理由的。启动业务总收入一半以上的业务。西方风格的服装大约占35%,其余部分则是配饰。确实,BootBarn有其正确的名称。BootBarn真正推动了其大部分收入。但是他们也有许多电子商务业务。您可能熟悉该品牌Sheplers。这是BootBarn实际收购的品牌,我相信早在2015年,这是他们最大的收购。那也是西方服装灵感的服装和鞋类。因此,他们不仅进行了投资者可能熟悉的BootBarn名称的收购,而且还进行了一些收购。  

夏尔马:是的,对于这家公司来说,这是一种非常习得的做法。自1978年以来就一直存在。艾米丽(Emily),我知道您在我们的准备中曾指出,该公司似乎遇到了常规的收购节奏,但规模很小。近年来,他们在Shelpers以外进行的大多数收购都在200万至400万美元之间。他们选择了这些较小的公司,独立拥有的西服店或靴子店,并且他们有很好的实践将它们集成到他们的系统中。让我想起了一家名为UniFirst的公司,该公司专门从事工作服租赁。他们还是母婴业务的收购方,他们一直在努力实现有机增长和获得性增长的混合。  

Flippen:在深入探讨Asit之前,了解一下商店今天的业务状况,这确实是关于店铺增长的真正好处。如果看他们的商店,它们大约相当于药店的大小。因此,大约10,000平方英尺的销售空间使您对商店的规模有一个了解。BootBarn在美国35个州拥有250多家商店,但就商店总数和总销售额而言,最大的市场是得克萨斯州,加利福尼亚州和亚利桑那州。他们非常集中于今天的位置。  

沙尔玛(Sharma):是的,因为他们知道自己在零售领域的优势,所以它们绝对是公司的惯例。尽管这很有趣,但是您提到了他们正在进行的扩展Emily。他们最近的商店实际上总共有8,000至12,000英尺。我想每家商店的销售空间将变小。这是他们前进的原型模型。我认为这遵循了我们在其他零售业中已经看到的趋势,在这些零售业中,公司正在理解在全渠道业务中进行这种实体展示,您必须真正有效地利用空间,并尽可能提高效率,因为您正在与所有类型的公司竞争,尤其是在这样一个零散的行业中。他们中的许多人仅在网上销售商品。因此,我喜欢管理层正在尝试对该平均商店规模进行一些调整。  

Flippen:除了重新格式化商店之外,管理层还抓住了增长机会。让我感到惊讶的一件事是在2020财年,那是COVID出现之前的财年。它在2020年3月结束。我要谈论的或我们今天要谈论的大多数数字的确来自大流行,使事情有所正常化。  

但最令人惊讶的一件事是,所有销售额中有65%是男性商品。我不知道我对BootBarn的期望。[笑]我想,只要稍加脑力,我就应该能够假设对靴子的需求,特别是对需要靴子的职业的需求,对男人来说会更高。但是我看到了一家零售店,我以为是女人的。有趣的是,由于首席执行官吉姆·康罗伊(JimConroy)在去年1月的一次采访中提到,进入商店的客流量实际上接近50%,甚至更高,甚至偏向女性。对于他们来说,这也是一个有趣的机会。从历史上看,他们一直专注于男士穿靴子的机会,也许那里  

夏尔马:我认为这是一个巨大的机会。我在她们的网站上注意到,她们现在似乎正在更加积极地向女性推销商品,以期在她们的网站上增加一点时尚气息。顺便说一句,这是一个非常精明的网站,您可能没有将它与西方服装品牌天生地联系在一起,但是在我看来,它就像来自该网站的当代电子商务零售商一样。有趣,艾米丽。首先,我想呼吁您将更高的零售额与女性联系起来。但是我认为这可能是对的,(笑)这种向女性推销的想法是一个很强的想法。  

在州(包括35个州)的公司中,您提到的妇女在中西部,西部和南部都有很多,她们不仅是靴子,而且还是西方时尚的大买家。当然,如果您曾经来过BootBarn并且对靴子很熟悉,那么他们在我所说的西方服装或西方靴子之间有很好的区别,因此请考虑牛仔靴和工作靴。我认为,近年来女性一直在增加整个靴子市场的份额。那里有很多时尚可以开发,因此我同意首席执行官JimConroy的想法。  

Flippen:在我们谈论更多关于奥斯汀如何利用增长机会的问题之前,还有最后一件事。我不想这样。但是我确实认为有趣的一件事,而且我在浏览BootBarn的上一份年度报告时也没想到是自有品牌的商品。BootBarn实际上一直在商店里出售自有品牌,而不仅仅是与第三方合作。在上一个财政年度,自有品牌占总收入的20%以上。很好,因为那是BootBarn更高利润的销售。  

但这确实让我想到,这可能会使他们面临其他零售商不会面临的其他风险。由于BootBarn与知名西方品牌建立了如此多的合作关系,因此对他们而言,保持这种关系非常重要,如果他们要推出自己的自有品牌,那么更大的品牌,更大的供应商就会认为自己具有竞争力,如果他们的自有品牌开始涉足这些销售,那么将来这些供应商可能不愿意与BootBarn合作,尤其是在BootBarn继续扩大其店铺数量时。  

夏尔马:指出这种风险是明智的。近年来,我们看到了所有类型的大型零售商。我在考虑迪克(Dick)的体育用品,科尔(Kohl)的体育用品。如此众多的人已经开始创建自己的自有品牌,并且他们从中受益匪浅,但是当您是一个真正的大型国家连锁店,销售数十亿亿年时,您就会拥有一些自己的云。您可以与商店中携带的品牌建立长期的友好关系。对于较小的零售商来说就不那么多了。我认为这是他们继续前进的一条捷径。我很高兴你这么说。但是,如果他们能正确实现这种混合,那应该是净正利润率。  

Flippen:正如奥斯汀提到的那样,当我们考虑其店铺的扩展方式时,BootBarn的增长策略显然来自保持同店销售额一定水平的增长,而且还从根本上扩展了其店铺。管理层认为,存在长期的机会来增加其店铺数量。仅在美国,他们就拥有250多家商店,其中260至500多家商店。管理层实际上将他们吹捧为这种专有模型。我不确定到底有多少专有数据会进入笑声,但是他们有一个模型可以看到他们每年将商店基础扩大约10%。  

显然,2020年是一个奇怪的年份,他们并没有达到这些数字,我完全愿意让管理层忽略这一点,我们将更多地讨论COVID对这个行业的影响如何超过其他领域。但这是一些相当激进的扩张数字,尤其是当您考虑到马萨诸塞州或宾夕法尼亚州对西方服装的需求可能不那么大时。与他们在亚利桑那州经历的东北州相比,只是丢掉一些东北州。  

夏尔玛:我在笑。如果您正在收听播客,就看不到我,但是我们的现场观众却看到我在笑(笑),因为,是的,这是一种生活方式的品牌,不是吗,艾米丽?该公司在最近的季度报告中指出,缺乏牛仔竞技表演和乡村音乐演唱会一直不利于该业务。在东北那些上州没有很多牛仔竞技表演。不过,我认为那里对靴子有一些需求。  

但是艾米丽(Emily),这引起了我的注意。对于TheBuckle,我不喜欢的一件事是,他们正在管理业务,同时从他们所住过的最糟糕的购物中心中走出来,但实际上并没有增加商店数量的好方法。这家公司让我想起了我非常喜欢的其他一些公司。我在考虑美元将军。我说的是SleepNumberCorporation,我们在“IndustryFocus”上都谈到了这两个问题。,但是如果您可以每年可靠地扩展您的平方英尺,并且您可以估计销售的平方英尺将随商店单位一起增长。如果您可以将其增长10%,然后再增加5%或6%或6.5%的同店销售额,那么这突然看起来就像是一个非常快的年增长率,并且引人注目。  

当我阅读此书时,真正让我放慢脚步的一件事是该公式。DollarGeneral也有类似的东西,如果您还记得的话,它们的等式上升到大约10%到11%。奥斯丁,您正在那里。我真的很喜欢这家公司。  

Flippen:这就是该公司历来在同店销售增长方面所做的事情。如果您回到COVID之前的时间,以同店销售额计算,它们的增长率约为5%。曾经有一段时间,他们增长了10%,非常出色。但是随着时间的流逝,这已经变得非常块状。我无法弄清楚为什么它是如此的笨拙,但我确实认为这可能与BootBarn市场有关。  

正如您提到的,BootBarn通过活动推动了许多销售。他们赞助牛仔竞技表演,主题,这类活动和聚会。音乐会,乡村音乐景点。所有这些因素都可以推动对BootBarn产品的需求,也许从历史上看,这段时期比其他时期要高。当然,到2020年,这些事情都没有发生,至少没有大规模发生,这确实影响了这项业务。尽管可以承认,虽然他们不像我想像的那样多,但假定他们在商店数量每年增加10%的基础上又回到了4%到5%的历史标准,这是非常出色的。  

沙尔玛:当然可以。我不知道其中的部分原因是否是由于可支配收入所致。靴子是业务的主要推动力。对于那些投资于靴子的人来说,我认为这是一笔投资,但它们并不便宜。刚开始的一双好皮靴可以卖到几百美元。BootBarn网站上的靴子售价分别为500美元和600美元,如果您转到他们的名叫Exotics的区域,那不是我要买的那双,而是因为它们很贵,而且还因为他们使用了一些动物皮像鸵鸟一样。  

尽管如此,当强劲的经济中可支配收入增加时,我可以看到他们达到了同店销售节奏的10%。然后,当经济陷入低谷时,人们便撤回了可支配收入部分。也许到那时,您将跳过西部靴子,如果需要,则只买一双工作靴。这可能与它有关,但是我喜欢这样,当您将其取平均值时,您是对的,Emily,他们每年至少达到5%,6%,7%。  

Flippen:您所说的可支配收入是真的,也许这就是我所缺少的方面。但是,当我回顾过去一年的业务表现时,我仍然感到惊讶。即使每个人都将刺激检查花费在鸵鸟皮靴上,BootBarn也做得相当出色,因为COVID售前的销售中有85%是在店内进行的,这可以追溯到Austin提到该员工时所说的喜欢试穿靴子,然后在进行这项价值数百美元的投资之前先穿上靴子。投资者会想到,当这种大流行发生时,人们不会外出逛逛,他们不会去商店逛逛,因此将对这项业务产生相当大的影响。  

确实做到了,但还没有达到我想象的水平。即使查看他们在2020年和2020日历年所经历的总增长,而不是2020财政年度。但就过去12个月的总增长而言,收入仅同比下降了3%,在我看来,真的还不错。  

夏尔马:真是令人惊讶。我认为部分原因可能是人们呆在家里,只是决定不花钱在旅行和体验上,他们的电子商务渠道数量增加,因此也许有些抵消的现象。我认为该公司归因于其忠实的客户群以及其在网站上提供吸引市场的品牌和样式的能力,因此也有一些原因。但我认为这也说明了补货周期。请记住,这不仅是靴子,它是皮带,是一些西方服装,因此在某种程度上,它们也是一家时装店。  

Flippen:BootBarn管理层在其10-K中所具有的竞争优势之一就是员工。任何以品牌为基础的业务总会说:“我们的员工,我们的员工,才使我们与众不同。”说这些话真的很容易,而且很难支持。但是,奥斯汀找到了一位如此出色的BootBarn品牌代言人的员工,真是太好了,因为BootBarn需要雇用那些对西方生活方式热爱的人,喜欢穿BootBarn产品,因为这会使他们的忠实顾客回来。这将使BootBarn的体验与本地的一家流行商店不一样。随着时间的流逝,这将使这项业务与众不同。  

Sharma:Emily,再次让我想起了我喜欢其他公司的特质。我最喜欢SleepNumber的一件事是,他们雇用了将成为专家的人员,他们可以通过电话出售那些昂贵的床垫,并且知道每一个细节。同样,BootBarn倾向于雇用对生活方式,材料,靴子制造方式以及其他衣服如何缝制非常了解的人员。正如您所说,他们有这样的拥护者作为销售产品的人,这确实可以提供帮助。不仅有一种看起来很体面的文化作为后盾,而且还有知识库和在地板上的人作为后盾,因为这是人们走进来的典范,他们将尝试穿一双靴子,几双。  

如果男人占销售额的大部分,则占该商店流量的50%。那家商店的流量的另一半将很重要,它还会问一些问题,因此我认为员工可以有所作为。没错,我一生读了很多年度报告,这些报告都拉近了员工的重要性。“我们的员工是我们最重要的资产。”[笑]我们的员工创造了销售额,但其中很大一部分只是年度报告中的样板。这似乎有些不同。  

Flippen:它的财务表现也在出现。2020财年每家商店的平均净销售额超过250万美元。当您考虑到开设一家BarnBarn商店所需的平均净现金投资为80万美元时,这真是令人印象深刻。因此,每家商店的平均投资回收期约为三年。好吧,这不是立即的。如果您在一个非常受欢迎的市中心位置开张Chick-Fil-A,就不会像以前那样赚钱。-我要去那里亲身经历。台词总是令人难以置信的疯狂。  

但这对于一个受西方服装启发的服装品牌来说是相当不错的,而且通过开设门店的管理策略确实可以做到这一点。我希望他们的现金流能很好,当您查看营业现金流时,由于管理层将积极投入资金来开设这些商店,在未来几年中,现金流的下降可能会比一些投资者的预期还要大。。但是,如果他们开设的商店继续保持大约三年的相同投资回收期,那么对于BootBarn而言,这确实意味着长远的发展。  

沙尔玛:绝对。而且我们应该指出,自公司成立以来,这一直是自负盈亏。该公司正在产生相当强劲的现金流。它在新库存,新商店中进行投资,在资产负债表上没有大量杠杆,而且由于收购了这么多公司,它的账面上确实有一些善意。但这不是一家要破产并试图发行大量债务以便迅速扩张的企业。这有设定的节奏。他们非常聪明地管理库存,当有库存时,如果对店铺扩展了解得最少,最有问题的问题,这将如何真正帮助您成长,即如何将库存放入新商店中,如何分配给新商店以及您将如何资助呢?  

我喜欢BootBarn在他们的商店中建立了这些自动补货级别。因此,当您查看他们的总库存时,他们在其年度港口向我们解释,其中大约70%是在自动补货上。这意味着一旦您达到一定的库存水平,就会自动发出订单,现在这是否意味着有人已经填写了手动票证或实际上是完全自动化的票证,我不知道。  

但是关键是他们已经随着时间建立了订单点。在时尚行业中,什么时候要重新订购关键商品真的很困难。所有这些东西结合在一起,构成了一家公司,该公司一直在为自己的增长提供资金,并且非常善于发现理想的租约。值得一提的是,他们典型的商店要么是独立式商店,要么是在露天购物中心。他们确实不在传统的购物中心里,他们倾向于聚集在对这种商品有很高兴趣的地区。这样才能成功扩展需要很多要素。我喜欢我所看到的,就像您所说的,管理是多么的精明,能够为80万美元的现金投资提供三年的投资回收期。  

Flippen:我要说的是,我必须对商品进行一些调整,而不是因为该公司过去在历史上做得不好-我认为他们实际上做得非常出色,并且我倾向于过于怀疑的公司不得不担心商品销售,因为我们看到不良的商品销售已从许多传统零售业务中脱颖而出,而我们最终在这个以消费品为主题的展览中谈到了这些商品。  

但是,我在年度报告中确实注意到的一件奇怪的事情是有关关联方交易的一些披露。每当我看到一家依赖商品推销的业务时,我都喜欢看他们的首席商品推销员是谁,然后看看,好吧,他们是否真正精打细算如何管理库存。在这种情况下,BootBarn首席商品官的丈夫是一家收集靴子公司的独立销售代表,BootBarn实质上从其首席拥有人的供应商那里获取了所有供应品,其中很大一部分商品采购员和首席采购员的丈夫。  

我们没有很好的意识。我的意思是,大概是他们从该商店购买的耗材质量高,需求足,历史上足以销售出去。但是,当首席采购员在出售某种类型的商品而不是出去寻找他们认为具有最佳销售潜力的商品方面拥有既得的财务利益时,我只是不喜欢它。我确实想指出一点我之间的利益冲突。  

夏尔马:不,这是一个很棒的呼吁,而且您会时不时地看到这些类型的事情,这些公司都是从规模较小的公司演变而来的,它们会在公司审计中披露。有时他们没有被公开[笑],然后是一个非常糟糕的利益冲突,有时可能是欺诈。我也从来都不对这种情况感到满意,因为正如您所指出的那样,这意味着有人可能会获得一笔不小的交易,并且价格可能没有竞争力。尽管如此,他们仍将其列在财务报表中。它已经通过了审核员的审核。但是,我确实认为这是一种风险,艾米丽(Emily),随着它们的规模不断扩大,需要注意一些事情。  

Flippen:我会说,坐在计算机后面浏览年度报告的时候,对我来说很容易在看到报告时将其调出。除了公司所做的披露之外,我将说说他们在历史上所拥有的商品,从历史上讲,也没有任何暗示他们做出过错误的商品决策的暗示。这对我来说很有趣,我喜欢在这里对互联网匿名性的安全性持批判性的眼光,但我仍然想指出这一点。  

令我着迷的其他事情之一...另外,我可能会说有风险。我想这取决于您对这个行业的看法,我会说,BootBarn的市场机会有多大取决于石油和天然气行业。对诸如安全脚趾靴,阻燃和高可见度服装的需求。它们实际上来自各种工业和户外行业,尤其是在像德克萨斯这样的主要市场中,许多来此购买这些产品的人都在石油和天然气行业工作。该公司实际上指出,全球石油需求的放缓确实对其销售产生了重大影响。那不是我独立建立的联系。  

我想如果您考虑将BootBarn作为一项真正的长期投资,我将想知道是否存在持久的需求,而不是所有这些职业都将消失,但我确实想知道是否对这些种类的需求的商品数量将达到历史最高水平。  

夏尔马:这是一个好点。该等式的另一部分是,它们正在与您的竞争对手抗衡。我之前提到过UniFirst。他们只向该行业出租相同类型的特种服装。您正在与两件事竞争。一种是盛行的,富裕的竞争者的盛行,他们会提供这些租金作为租金,而不是试图说服某人购买它们,然后以这种方式补充它们。但事实上,这并不是他们的核心领域,它似乎仅占该收入的一部分,足以将其称为风险。您可能会发现随着时间的流逝这种情况会逐渐消失,他们将不得不用其他方式代替它。  

现在,这可能是一个机会,因为我认为工作服行业将发展成熟。UniFirst,信达思是另一个例子。这些公司多年来一直在这一领域耕作。它有可观的经常性收入,对于BootBarn来说可能是很好的横向扩展,但我认为他们将不得不花一些钱并进行投资以了解横向,相邻的行业。工作服有很多可能性,如果他们想进入自己的核心业务之外,而只是自信的话。我认为这是一个行业,艾米丽(Emily)是有道理的,因为正如您所提到的,它们在德克萨斯州和南部一些石油钻探发达的州拥有如此庞大的业务。您可以看到多年来这种有机的联系是如何发生的。但这很有趣,也许可以进一步寻求扩大他们的收入来源。  

Flippen:很有意思。我并不认为这是一个机会,我认为我只是认为这是一种风险。在我们确定我可能会面临的最大风险之前,我很好奇您对竞争的看法。在展会开始时,您提到您在这些杂货店中有一些经验,管理层确实说在他们的大多数市场中,其第一大竞争对手只有一两个地点。因此,BootBarn确实没有全球竞争对手。您认为这是好事还是风险?  

沙尔玛(Sharma):我几乎认为这是一种风险,这仅仅是因为,再次,我们正在部分地基于行业知识,部分地基于轶事证据。但我敢肯定,我们的许多观众都有这种经验。在一个城镇甚至一个城市中只有一个或两个西方竞争者的原因是因为市场不那么大。如果您有一个竞争对手在周围,并且拥有12,000至15,000平方英尺的储备充足的空间,例如我刚开始或提到的这家小公司,那是我住所中间的一家公司现在和我在农村长大的地方,很难将他们从那片土地上剔除,如果有两家商店以他们的运行速度以100万美元或200万美元的价格收购它们,这几乎容易得多,这就是BootBarn一直以来的想法正在做。它'一个分散的行业,实际上并不能很好地整合自身。您可以想象他们在这方面有才能。但归根结底,这个市场有多大?  

我要指出的是,人口趋势已对该行业有利。我不记得在他们最新的年度报告中特别看到过这一点。但是对于那些甚至一眼就熟悉这个行业的人来说,如果您愿意的话,西班牙裔人口涌入南部各州,合法移民和非法移民,但仅仅是在许多情况下来自西班牙裔的涌入非常小的国家。我想到的是我去过的危地马拉洪都拉斯,那里的服装几乎是时尚的代表。这实际上是该公司青睐的一种趋势,而且我知道在他们的网站上,他们拥有一些吸引中美洲市场的款式。他们有一些非常漂亮的夹克,上面有针对女性的墨西哥国旗。艾米丽,(笑)他们是  

对我来说,这是一回事,这更多的是观看BootBarn明智地遵循这一自筹资金的扩张计划,而不是认为他们可能真正成为该行业的主导者。太零散了。您对此有何看法?  

Flippen:我不喜欢的一件事是他们没有在年度报告中明确指出市场机会。当企业量化时,我喜欢它。至少,它为我提供了一些评估管理层如何看待其整个潜在市场的起点。但是BootBarn实际上只是简短地提到了他们的市场机会,这确实是在更广泛的服装和制鞋业的背景下,也许是在农业,石油和天然气以及制造业的某些方面。有趣的是,他们实际上并未将任何变化的人口趋势称为潜在的顺风。因为当我在这里笑时,看着评论,有人说:“牛仔的东西是如此之多1800年代。”[笑]  

这正是我的想法所在,超出了需要这些物品来工作的人,谁是他们的目标客户?我认为也许您正在获得该业务的日益增长的目标客户。管理层根本没有谈论过这个事实,这让我想知道他们是否甚至有兴趣尝试占领这个市场,或者至少他们是否在制定商品策略,他们没有在10-K.我希望他们能对它进行更多量化,但是有趣的是,您提到了这一点,因为这并不是我最初的想法,现在我开始了解谁会经常性地去这个BootBarn感觉。  

沙尔玛:当然可以。  

Flippen:如果您在不久的将来成为BootBarn的买家,我想把它传递给您,以供您对这只股票的最终想法。但是我会先将自己的想法传达给您,因为我认为我已经明确了。我不是BootBarn的忠实粉丝。我认为这不是一件坏事。我当然不会。但是,我确实想知道他们的一些私人高端竞争者,那些确实拥有忠实拥护者的本地夫妻店。每当我有这些问题时,尤其是有关消费品牌和零售品牌的问题,我都会问自己大卫·加德纳(DavidGardner)的快速测试,即如果您挥动手指并建立这家公司,那么这个品牌,这个业务就消失了,有人会注意到吗?  

虽然我确定我会很不高兴,但通过发表声明会深深地打扰一些听众。也许我错了。我确实想知道我是否现在就动弹了,让BootBarn消失了。如果有人真的那么多。因此,我不确定我是否超级感兴趣。这不是一件坏事。我真的应该敲木头,因为我相信,在过去的三到五年中,BootBarn无疑已经压垮了市场。但是,展望未来,我真的很想知道潜在的市场和竞争。  

夏尔马:这真的有很多特性,让您想要喜欢它。我会说我希望我早些时候找到了BootBarn。几年前,我在看《TheBuckle》,因为也许那时我会买的。我知道今天的交易价格是其远期收益的38倍左右。没有技术,就没有说服力,而且不一定是高科技。让我举一个例子。Yeti是我们喜欢吸引自己的人,[笑]在Instagram刚开始使用时就非常精通使用Instagram。您不能将其称为文本堆栈,但是在技术的使用中,您可以看到他们如何利用它来推动销售。  

BootBarn的结构中没有类似的东西,也没有真正的技术元素可以用来使公司的市盈率达到38倍。现在看起来,人们正在发现它有多伟大,向前发展有多伟大。我认为,这对于一些非常了解这个市场的人来说很有说服力。我当然把它比我看过的许多其他公司都高得多。  

现在,相对于我提到的一些公司,例如DollarGeneral,它在其供应链中投入了如此多的技术并且在销售方面非常出色,我是否更喜欢它?或“睡眠编号”,它具有自己的数据,可以在内部进行操作并用于设计新产品。是的,我不太喜欢它。但是同时,我们可以说市场确实暴跌了,我不知道这个倍数是否下降到更合理的水平,例如20倍的远期收益。我会蚕食吗?可能是。  

Flippen:它肯定会成为观察名单上的一员,而且肯定会是我可能会从引导爱好者那里收到一些愤怒的电子邮件的人。[笑]  

夏尔马:好吧,我们必须给他们应得的。我的意思是,在当今世界上,它们的确在实用性和时尚方面高举旗帜。  

Flippen:当然可以。特别感谢Austin向我们发送了他的经验和对BootBarn的想法的电子邮件,给了我们一些精彩的内容,可以在今天的节目中谈论。为此,我非常感谢,并且一如既往地感谢Asit,非常感谢您的加入。  

夏尔马:绝对,艾米丽,一如既往地很有趣。  

Flippen:听众,这是针对这一期IndustryFocus的事情。如果您有任何疑问,或者只是想伸手说“嗨”,请随时向我们发送电子邮件至industryfocus@fool.com或向我们发送推特@MFIndustryFocus。像往常一样,参与该计划的人们可能会在节目中讨论过的公司,而且MotleyFool可能对所提到的任何股票都有正式的建议,因此,请勿仅根据您所听到的来买卖任何东西。感谢TimSparks今天在银幕上所做的工作。对于AsitSharma,我是EmilyFlippen。感谢您的收听,傻瓜继续!  


關註我們:twitter.com/TodayUSStock
版權聲明

1. 本文采編於互聯網,如若轉載,請標註文章來源和作者;
2. 今日美股(www.todayusstock.com)登載此文出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其描述;
3. 文章內容僅供參考,不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。