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海外中概股周报:小米(01810)宣布百亿美元造车计划,B 站(09626)阿里(09988)战略投资心动公司

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一、行业近况

海外TMT板块在上周反弹明显,但年初至今累计收入仍低于恒生指数约4.39%,主要是去年恒生科技板块涨幅过快,且上周的美国中概股的仍处于下跌压力压制。

海外TMT板块上周两大事件,其一:小米官宣造车。小米本周发布公告,称拟成立一家全资子公司进军智能电动车业务,首期投入高达100亿美元,雷军将兼任智能汽车业务的首席执行官。其二:B站、阿里战略投资心动公司。B站以9.6亿港元投资心动公司新发股份,交易后占总市值达4.72%,阿里认购1.5亿港币,占0.76%。

二、本周观点

1)对于小米造车,我们看好其长期的商业价值。

市场不少观点认为,小米造车难度过大,但中国造车新势力已证明路径可行性,随着模块化程度逐步提高,也将大幅降低造车门槛。我们认为,小米造车既有生态优势,也有充足的资金和技术储备。

生态优势方面,小米lot生态能力是中国顶尖玩家,截止2020年底接入lot设备达到3.25亿台。相比其他国产电动车,小米有明显的生态优势。技术方面,小米早前以逐步对智能驾驶进行研发和投资,且目前小米现金储备1080亿元,足以支撑前期的大额研发投入。

长期来看,布局智能汽车将有效扩大的小米智能生态的丰富性,智能汽车未来将是极为重要的只能中断。且新能源汽车全行业正面临历史性的景气周期,此时入局既能够既能够享受到的行业景气的带来的机遇,同时也能够借鉴此前新势力造车路径中的教训,时机选择恰当。

2)B站与阿里战投心动公司,本质上是对新兴游戏分发渠道的卡位。

我们认为,传统游戏的分发渠道正在发生变革,心动旗下的TapTap平台是目前国内极为稀缺的新兴分发渠道,主要以广告营销而非分成的模式与游戏厂商合作,符合当前游戏精品化、内容为王的产业趋势。截止2020年底,TapTap月活用户达2570万人,同比增长44%,此外还有1.5万注册开发者,是游戏开发商分发游戏,获取玩家反馈的重要平台。

从近期“米哈游”等公司绕过手机应用商店渠道,亦能够获得优异业绩表现的现象看,强势的游戏内容方正在崛起,流量方的控制力逐渐削弱。而TapTap的模式恰好是游戏内容为王时代的新兴分发渠道,友好的分发的模式对于游戏开发者而言非常有吸引力,尤其是游戏质量高,业内知名度高的游戏公司预计将持续将TapTap视为重要的宣传和分发渠道。

三、投资建议

小米手机业务发展稳健,新入局造车业务将带来远期的业绩增想象空间。在新能源汽车大时代之下,考虑小米生态、资金、技术和企业文化,我们看好其造车业务为未来发展;游戏分发渠道变革愈发明显,未来游戏将逐步走向「内容为王」的时代,应重点关注研发能力强,产品力突出的游戏研发公司。

四、风险提示

小米造车前期投入过大,TAPTAP 平台用户增长有限,游戏监管政策风险

五、附录

附表1:富途海外TMT组合成分股(部分)


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