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科技股正在崩溃-是时候买入了吗?

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作者:孙O(TMFSunLion)  

去年,由于大流行趋势和不停歇的趋势将许多云,电子商务,金融科技和游戏公司转变为防御性投资,许多科技股的表现都超过了大盘。这些公司不受大流行的影响,其中一些公司甚至在整个危机期间产生了加速的增长。  

然而,随着投资者从成长型股票转向价值型股票,许多高飞速股票在过去一个月已经失去了光泽。让我们看看这种轮换为什么压垮了许多科技股,以及投资者是否应该在这个被淘汰的行业中买入便宜的股票。  

为什么科技股大跌?  

出于三大原因,投资者正在淘汰高增长的科技股。  

首先,这些股票中有许多都是以不可持续的估值交易的。对于一家无利可图的科技公司来说,支付20倍以上的销售额通常是有风险的,但是那些泡沫状的市销率已成为整个大流行病的“新常态”。  

其次,随着疫苗接种率的提高,随着更多企业的重新开业,其他受到重创的行业(如零售,旅游和能源)的股票相对于其成长而言价格便宜。同时,在这场大流行中飙升的科技股在危机结束后将面临严峻的年度比较。  

最后,大流行后经济复苏的前景正在导致债券收益率上升。特别是十年期美国国债收益率的迅速上升,最近已超过1.7%,这正促使投资者抛售更多股票并将更多现金存入政府支持的债券中。  

这是ZoomVideoCommunications(NASDAQ:ZM)和Shopify(NYSE:SHOP)发生的情况,随着今年10年期美国国债收益率的上升,它们在整个大流行中都产生了强劲的增长。  

在大流行后的世界中,两家公司都将面临艰难的比较。重返工作和上学时,人们可以减少对Zoom的视频会议工具的依赖,并且可以通过Shopify开设在线商店的企业也更少。结果,两家公司今年不可避免地会出现增速放缓,但是它们的股票仍然以高的价格与销售比率交易。  

因此,我不建议购买任何这些超增长股票,直到它们的估值逐渐下降。  

专注于便宜的科技股  

在这种环境下,购买另外两种科技股票更有意义。  

首先,甲骨文(NYSE:ORCL)和思科(NASDAQ:CSCO)等“成熟技术”公司的市盈率均为15倍,它们应该抵御这种低迷。两家公司都实现了缓慢的增长,但是它们的股票价格便宜,它们的股息收益率要高于10年期美国国债,而且在大流行后的世界中,随着企业客户再次增加支出,它们的增长速度应该更快。  

其次,产生两位数百分比销售增长的市场领导者不依赖于保持居家状态,以合理估值进行交易仍然值得购买。似乎很难找到同时选中这三个复选框的公司,但salesforce.com(NYSE:CRM)和PaloAltoNetworks(NYSE:PANW)可以满足要求。  

Salesforce是一家云服务巨头,预计到2026财年的年收入将翻一番。其交易价格仅为预期收益的50倍,是今年销售额的8倍。分析师预计,全球最大的网络安全公司之一帕洛阿尔托网络公司(PaloAltoNetworks)今年的销售额将增长23%,而且其股票看起来也相对便宜,其远期收益是今年的45倍,是今年销售额的7倍。  

目前,投资者仍然应该在整个科技领域寻找价值和成长型股票,但要避免那些去年产生超额收益并以泡沫状估值进行交易的高增长股票。  

但是,目前完全避免使用的一个人群是中国技术人员。这些公司中的许多公司,包括阿里巴巴,相对于它们的成长而言似乎便宜。但是,由于中国的反托拉斯监管机构在美国也面临着退市威胁,因此它们正将许多顶级公司挤在国内。  

现在该买科技股了吗?  

投资者应始终将一部分投资组合分配给科技股,因为从长远来看,忽略诸如5G网络,人工智能,机器人技术,半导体和云等长期增长趋势是愚蠢的。  

但是,由于市场开始再次将可持续增长和估值放在优先位置,仅以任何价格追逐增长最快的股票在今年都行不通。换句话说,现在仍然是购买科技股的合适时机,但是当我们进入大流行后市场时,投资者应该对他们的选择更具选择性。


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