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市场中期调整结束了吗?这5个信号值得关注

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自2月18日以来,港、A股都经历了较大幅度的调整,其中前期涨幅较大和估值较高的蓝筹白马跌幅居前。上周五(2月26日)市场全线大反攻,核心资产强势反弹,今日走势也差强人意,但恒指在美团的拖累下转弱。

市场见底了吗?新的一轮上涨什么时候开始?

中金表示,判断中期调整结束主要关注五方面的信号,包括盈利、政策、估值、资金和投资者行为。其中前两者为必要信号,后三者为辅助信号。

具体而言,调整见底的信号一是盈利超预期走强或结构性高景气主线出现;二是货币或监管政策紧缩的预期缓和;三是估值调整至合理水平,高估值板块充分调整;四是资金情绪冷却和聪明资金流出减缓;五是旧主线重新领涨或者新的逻辑主线出现。

当前处于什么位置呢?中金认为,结合盈利和政策的组合,市场进一步大幅调整的空间相对有限,而且存在较为明确的高景气结构行业,但政策信号还需密切跟踪,尤其是4月政治局会议高层定调。

辅助信号目前整体指向市场重拾升势可能仍需等待,尤其是估值信号仍然偏弱,估值容忍度也将取决于政策与盈利演变趋势,更明确的资金情绪和资金动态信号仍需等待,市场的新主线也仍不明确。

综合来看,市场大部分下跌可能已完成,进入「磨底期」,短线可能有反弹或反复,成交在低位徘徊,中期仍需静待新催化剂出现。

换言之,本轮中期调整见底逻辑和信号仍不明显,但进一步大幅下跌的空间可能相对有限。

以上是中金从A股历史上7轮类似的中期调整中总结的经验和启示,港股在陆股通开通之后受A股的影响明显提升,因此这些经验对港股也有借鉴作用。

$恒生指数(800000.HK)$$国企指数(800100.HK)$$恒生科技指数(800700.HK)$$美团-W(03690.HK)$$贵州茅台(600519.SH)$


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