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是SolarEdge(SEDG.US)股票买入吗?

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作者:丹尼尔·佛伯(DanielFoelber)(TMFpalomino2)  

股市中表现最好的一些公司是适应大流行的公司。呆在家里和科技股是明显的赢家。但是,还有许多其他示例。工业巨头对产品和服务的需求很高。传统的实体零售商采用电子商务。威廉姆斯-索诺玛(Williams-Sonoma)的股价在过去一年中飙升了400%。  

太阳能公司是另一种表现优于市场的公司。与涉及采取行动并适应新常态的其他大流行成功故事不同,太阳能公司或多或少都保持着自己的所作所为。它工作得很漂亮。低利率,强劲需求,油价下跌以及投资者的乐观情绪将大型和小型太阳能电池库存推高到新的高度。但是今年,利率上升和其他不利因素使太阳能公司承受压力。市场领先者之一,SolarEdgeTechnologies(NASDAQ:SEDG),今年迄今为止已下降了13%。在去年上涨了235%之后,SolarEdge的股票并不是便宜货。在大流行之后,让我们细分SolarEdge的业务,以确定其股票是否值得长期投资者购买。  

令人印象深刻的成长故事  

SolarEdge在过去的10年中建立了自己的市场领先地位,为住宅,商业和小型公用事业规模的客户提供优化的逆变器解决方案。这些解决方案可帮助面板产生更多的能量,最终降低成本并提高投资回报率。  

从2010年到2020年年底,SolarEdge向133个国家/地区发送了22.4吉瓦(GW)的直流优化逆变器系统。该公司主要以其功率优化器和逆变器而闻名,但它也生产电动汽车充电逆变器,为希望存储多余太阳能的房主提供的并网电池解决方案,软件解决方案,自动化能源管理技术以及各种电网服务。2019年,来自电源优化器和逆变器的销售额分别占收入的44.5%和43.9%。2020年,电源优化器贡献了42.9%的收入,而逆变器则贡献了40%的收入。尽管优化器,逆变器和其他太阳能解决方案构成了SolarEdge收入的绝大部分,但该公司的其他收入却从2018年的2300万美元增长到2020年的超过1亿美元。  

由于该公司令人印象深刻的增长数字,在过去五年中,SolarEdge的股价已增长了十倍以上。2016年,SolarEdge创造了约10亿的收入。到2019年底,SolarEdge每季度产生的收入几乎与之相当。在2017年至2019年期间,SolarEdge的年收入翻了一番以上,同时保持了较高的毛利率。该公司的高收入增长和盈利能力的组合是什么,从分离成长股在其他行业,以及来自它的主要竞争对手,Enphase公司能源。  

顾虑  

COVID-19大流行抑制了SolarEdge的增长轨迹,并降低了其利润率。下降与105配对的生长P/E比和71的企业值-到-EBITDA比率是不完全良好的外观。更重要的是,利率上升是该公司真正关心的问题。实际上,SolarEdge在其年度10-K报告中将利率作为风险因素,实质上是说较高的利率可能会提高太阳能光伏系统的成本,并最终降低对其产品的需求。  

长期优势  

尽管存在这些短期不利因素,SolarEdge仍然拥有独特的地位,在未来几年中可能会被证明是有利的。它的解决方案可在商业和住宅空间中使用,这是在大流行期间其性能得以保持的一个关键原因。在第四季度的电话会议中,管理层指出了美国住宅市场的强势,这有助于弥补商业上的疲软。  

SolarEdge的总部设在以色列,并在欧洲市场起步。今天,它产生了来自世界各地的销售额。2020年,收入的42.9%来自欧洲,42%来自美国,15.1%来自其他地区。该公司现在是美国市场上的佼佼者。因此,它调整了生产能力,以避免关税和其他贸易限制。该太阳能股票用于制造大量的产品,在中国,但后来迁往制造到越南,匈牙利,以色列和韩国。该公司指出,到2021年第一季度末,这种新的制造设施网络将使其能够在无关税的情况下供应85%的美国产品。  

判决  

无论如何,SolarEdge都不是便宜的股票。然而,公司一贯执行其长期增长战略,产品扩展,多样化的收入组合以及历史上较高的毛利率是吸引公司喜欢的诱人原因。在上一次电话会议中,管理层预计2021年第一季度的收入仅为3.85亿美元至4.05亿美元,中位数比2020年第一季度的收入低8%。  

为了证明其估值合理,SolarEdge需要恢复2017年至2019年之间的收入增长水平。鉴于今年反弹的不确定性,最好等到前景好转或价格大幅下跌后再考虑。也就是说,SolarEdge是一家经营良好的公司,具有行业领先地位,值得将其添加到任何可再生投资者的关注清单中。  

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