首页 股票市场 正文

美债继续上行如何影响大类资产收益?

扫码手机浏览

去年8月初至今,截至3月18日美债开盘前,10年期美债收益率已经从底部0.52%上行超过100BP至1.63%。美债走高之后,大类资产会有什么表现?  

我们试着从历史中寻找答案。我们回顾了1991年以来,美国制造业补库存情况下的八段长端美债上行情况:  

长端美债至底部上行超过100BP后,在后续赶顶时期,从获得正收益的角度,表现最好的资产是标准普尔500指数和国开总指数,然后是道琼斯(32862.3008,-153.07,-0.46%)工业指数,表现最差的是美元指数。其他权益资产、现价黄金、其他债券资产涨跌互现,没有特别明显的规律。  

见顶后在五次长端美债震荡回落的过程中,从获得正收益的角度,表现最好的资产是现价黄金、恒生指数,均能够获得正收益。然后是标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克(13116.1677,-409.03,-3.02%)指数、沪深300指数和国开总指数,均只有一次未能获得正收益。表现最差的仍是美元指数。  

美债继续上行如何影响大类资产收益?  

去年8月初至今,截至3月18日美债开盘前,10年期美债收益率已经从底部0.52%上行超过100BP至1.63%。美债走高之后,大类资产会有什么表现?我们试着从历史中寻找答案。  

1、如何确定样本时期?  

参考当前美国制造业补库存,美债上行的情况,我们回溯了1991年以来美债的走势。基于美国制造业补库存、长端美债上行超过100BP的标准,我们选出了八段类似的美债上行时期。  

将美债从底部上行的前100BP阶段去除后,我们主要观察后6个月,将这6个月作为样本时期,观察后续大类资产的表现。具体选择如下:  


例如,第一段长端美债上行期间的底部是1993年10月15日的5.19%,顶部是1994年11月7日的8.05%,整个阶段长端美债上行286BP。1994年2月24日,长端美债回升至6.22%,反弹以来首次升破100BP,以此为起点,向后6个月至1994年8月23日,即为我们观察大类资产收益表现的第一段样本时期。样本时期完全包含在上行区间,绿色柱包含在两条灰色柱之间。  

第三段长端美债上行期间的底部是2001年11月7日的4.22%,顶部是2002年4月1日的5.44%,整个阶段长端美债上行122BP。2001年12月14日,长端美债回升至5.24%,反弹以来首次升破100BP,以此为起点,向后递延6个月至2002年6月12日,即为我们观察大类资产收益表现的第三段样本时期。样本时期可以递延至上行区间后,绿色柱紧接在灰色柱之后。  


八段样本时期中,第一段、第二段和第六段完全处在长端美债赶顶的过程中,样本时期长端美债仍有上行。  

其余五段时期,则在后续过程中有见顶回落(或二次反弹)的情况。为进一步观察大类资产在各阶段的表现,我们将存在见顶回落(或二次反弹)的五段时期,进一步分为赶顶时期与震荡回落时期。具体选择如下:  


2、后续大类资产的表现如何?  

2.1赶顶时期  

长端美债赶顶时期,从获得正收益角度,表现最好的是标准普尔500指数和国开总指数,均只有一次未获得正收益。  

然后是道琼斯工业平均指数。  

其次恒生指数、纳斯达克指数、上证综合指数与沪深300指数的表现类似,均是涨跌互现,没有太明显的规律。  

美元指数表现最差,现价黄金也表现偏弱。  

债券资产方面,信用债的总指数收益率表现较好,长端国债与国债总指数的表现没有太明显的规律,涨跌互现。  


2.1震荡回落时期  

长端美债震荡回落时期,从获得正收益角度,表现最好的是现价黄金、恒生指数,均能够获得正收益。  

然后是美股的标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数、沪深300指数和国开总指数,均只有一次未能获得正收益。  

长端国债与国债总指数的表现较差,涨跌互现。  

美元指数的表现最差,基本均是负收益。  


3、小结  

我们回顾了1991年以来,美国制造业补库存情况下的八段长端美债上行情况:  

长端美债至底部上行超过100BP后,在后续赶顶时期,从获得正收益的角度,表现最好的资产是标准普尔500指数和国开总指数,然后是道琼斯工业指数,表现最差的是美元指数。其他权益资产、现价黄金、其他债券资产涨跌互现,没有特别明显的规律。  

见顶后在五次长端美债震荡回落的过程中,从获得正收益的角度,表现最好的资产是现价黄金、恒生指数,均能够获得正收益。然后是标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数、沪深300指数和国开总指数,均只有一次未能获得正收益。表现最差的仍是美元指数  


關註我們:twitter.com/TodayUSStock
版權聲明

1. 本文采編於互聯網,如若轉載,請標註文章來源和作者;
2. 今日美股(www.todayusstock.com)登載此文出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其描述;
3. 文章內容僅供參考,不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。