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10年期美债收益率升至2%不会引发美股崩盘

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拜登税改计划希望提高公司税

一位白宫经济顾问周二表示,美国总统乔·拜登的税改计划将对企业和富裕美国人征收更高的税,同时为中产阶级家庭提供减免。当被问及如何定义中产阶级时,该顾问表示,「比如一个老师和一个护士,总计收入11万美元的话,理应得到减免。我们从数据中看到的是,具有这种特征的家庭遭受了痛苦。」

美国财政部拍卖240亿美元20年期国债,需求大幅改善

美国财政部拍卖240亿美元的20年期美国国债,得标利率2.290%,比拍卖截止时的预发行收益率2.31%低了两个基点。同日美股早盘时,美国财政部还拍卖了42天期现金管理票据,得标利率0.015%,上周为0.030%,均说明需求改善。

美银:10年期美债收益率若升至2%,可能引发美股回调10%

美银3月全球基金经理调查显示,如果美国10年期国债收益率进一步升至2%,可能引发股市出现超过10%的修正。新冠疫情自2020年2月份以来首次不再是最大的尾部风险,而通胀和减码风暴构成的风险加大,投资者情绪「毫无疑问地看涨」。预计未来12个月通胀率走高的投资者比例净值为93%,创历史新高,预计美联储将于2023年2月开始加息。

桥水:恶性通胀或迫使美联储提前加息

全球最大对冲基金桥水称,全球经济或将迎来一轮恶性通胀,或将迫使美联储较原计划提前采取加息行动。他表示,拜登政府的财政刺激措施将抬高消费物价,同时威胁到危机过后债市和股市的上涨。「市场对通货膨胀的消化实际上是一个重大的长期变化的开始,并非对正在发生的事情反应过度。经济状况和通货膨胀的实际变化速度将超过市场或美联储的预期。」

PIMCO联合创始人格罗斯:正做空美国国债,做空游戏驿站赚了1000万美元后仍在做空

太平洋投资管理公司(PIMCO)联合创始人比尔·格罗斯称,他正在做空美国国债,预计未来几个月美国通胀率将升至3%-4%。对于$游戏驿站(GME.US)$,他在行权价150和200美元的时候便已在做空GME认购期权,虽然RH的散户推高股价至400美元附近一度导致自己的浮亏超过1000万美元,但后来成功扭亏为盈,并在盈利1000万美元时平仓出场。他目前仍在250和300美元的行权价附近做空认购期权,并认为现在对于期权卖方而言是获利的完美机会。

相关阅读:「老债王」Bill Gross:在做空美债,做空游戏驿站赚了1000万美元后仍在做空

瑞银上调2021年中国GDP增长预期至9%

瑞银集团经济学家预计,在国内经济强劲反弹和出口增长推动下,2021年中国经济增长将比他们最初估计的更快。瑞银将2021年中国GDP增长预期从此前的8.2%上调至9%。如果实现,将创下中国经济10年来最大的年度增幅,并将使中国经济规模超越美国的时间提前。

$易方达(香港)中国股票股息(港元)(HK0000252152.HK)$

$贝莱德中国债券MDis(港元/每月派息)(LU0690034276.HK)$

高盛、花旗等美国银行向中国投入数十亿美元

据高盛的年度申报文件,其「交叉货币余额」去年在中国增长33%,至175亿美元,这涵盖现金、提供给公司和政府实体的融资等广泛内容。该行和花旗集团、摩根大通、美国银行和摩根士丹利这美国五大银行,合计敞口为778亿美元,比2019年增长10%。对于这些全球最大的银行而言,中国的金融市场具有强大的吸引力,在投资银行和财富管理领域拥有数十亿美元的利润空间。

$汇添富中港策略(港元)(HK0000130705.HK)$

$汇添富中港策略(美元)(HK0000316452.HK)$

环球市场

大行看市

德银:美联储如果对通胀担忧采取行动,股市可能下跌20%

德意志银行表示,股市有回落的空间,但如果市场认为美联储在针对通胀上行担忧采取行动,则股市跌幅可能高达20%。该行经济学家和策略师在报告中写道,股票市场似乎未计入多少通胀风险。报告称,通胀对股票估值不利,因为通胀会导致债券收益率上升;通胀率若上升1-2个百分点,会对股市产生5%到10%的负面影响。

高盛:10年期美债收益率升至2%不会引发美股崩盘

对于目前影响股市的10年美债收益率,全球知名投行高盛越有另外看法。高盛指出,美债收益率在年内仍有进一步走升空间,因美国经济数据在进入二季度后表现将进一步向好,预估二季度美国GDP年化季率增速将达到11%,同时核心PCE通胀率将达到2.3%。

当前美国股市能够完全消化高达2%的10年期美债收益率,因为即使标普500指数成份股加权平均市盈率达到22倍,其对应的收益率仍高达4.5%,比美债收益率高出200基点,这因而也并不足以引发股市的崩塌式抛售浪潮。

$骏利亨德森平衡(美元)(IE0004445015.HK)$

$骏利亨德森平衡(港元)(IE00B4JS1V06.HK)$

机构配置观点

中金:消费呈K型复苏态势

中金发文指出,在三驾马车中,消费恢复较慢。消费对GDP拉动、社会零售总额、居民消费支出增速均未恢复到疫情前水平。从结构看,消费呈K型复苏态势。一方面,高端消费面临通胀、一般消费价格低迷。限额以上社零增速超过疫情前,显著好于限额以下社零。另一方面,商品消费好于服务消费,本地消费好于异地消费。消费K型复苏与疫情后收入和财富分化加剧有关。消费剩余的空间主要来自中低端和服务消费。

$景顺环球消费趋势(港元)(LU1887442140.HK)$

$景顺环球消费趋势(美元)(LU0052864419.HK)$

安信证券:消费板块抗通胀,银行板块有相对收益

安信证券认为,1)当「填坑式」的业绩增长已成为市场一致预期,流动性边际变化和外部环境逐步成为市场核心变量。随着滞胀升温和货币政策转向,市场预期基本面见顶,股价表现以消化估值为主。2)受益于刺激政策直接作用,大宗商品价格大幅上涨,带动周期板块表现。但当通胀正式抬头后,板块超额收益向下拐点领先于产品价格拐点。3)大消费板块(以食品饮料为例)表现出了明显的后周期和抗通胀属性。4)货币政策收紧期间,银行板块几乎能有相对收益,但并不总是能取得绝对收益。

$大成中国灵活配置(港元)(HK0000524253.HK)$

$大成中国灵活配置(美元)(HK0000524279.HK)$

美银:通胀周期来了,建议增持小盘股和价值股

美银指出,目前主动型基金还没有为正在到来的通胀做好准备,美银的建议是增持小盘股和价值股。

随着经济从疫情停摆中重启,小盘股的头寸已有所改善;而且从历史经验来看,在通胀上升阶段的「中期」,小盘股往往录得更为出众的表现。美国银行表示,目前,随着通胀压力的「逐渐渗透」,主动型基金正减持其「顺通胀资产」——对通胀上升最为敏感,并可能从复苏中受益的股票,反而增持「逆通胀资产」。

美银报告显示,能源和材料行业是对通胀上升最敏感的行业,而消费、工业和人寿保险等领域也都是通货再膨胀的受益者。


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