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贝莱德(BLK.US):医药与科技板块2021投资展望

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刚过去的2020年注定是不平凡的一年。新冠疫情的爆发成为了全球经济历史上影响最严重的公众健康事件之一,导致全球绝大多数国家都面临经济负增长的困境。与此同时,在已经宽松的货币政策下,全球央行仍进一步大规模释放流动性。  

站在2021年伊始的当下,如何展望今年的投资机会和风险?已经经历了一波回调的医药板块,还有机会吗?如何看待头部互联网公司在「反垄断风波」下的机会和风险?  

针对上述热点问题,近期,富途资讯与全球最大的资产管理集团之一贝莱德旗下的科技、健康医疗投研团队进行了一场深入的交流。  

截至2020年四季度,贝莱德资产管理规模高达8.68万亿美元。  

这家头部资产管理集团是如何「把脉」2021年医药和科技板块投资机会的?尽在下文。  

精彩观点:  

除了与新冠疫情相关的医疗创新外,医疗保健领域在今年还有大量的创新出现,尤其是医疗器械和生物科技子行业。其中,医疗器械公司追求的微创植入技术尤其值得关注。  

我们认为医疗保健行业具有强劲的长期增长趋势。特别是发达国家和发展中国家的人口变化。在发达国家,人口老龄化将导致对保健产品和服务的需求增加。  

在新兴市场中,医疗基础设施的现代化以及新兴市场经济体在医疗方面的支出增加,将使得未来几十年医疗保健消费增加。  

当前医疗保健行业的交易价格比其长期平均水平低一个标准差,我们认为当前估值是医疗保健行业一个十分有吸引力的切入点。  

此外,反垄断政策长远对科技行业影响有限。我们看好不少科技行业长期的主题及相关的投资机会,比如云端技术、电动车和自动驾驶技术、人工智能及大数据。  

以下为问答全文:  

一、医疗保健行业具有强劲的长期增长趋势  

富途资讯:你如何看今年医药的投资机会?具体到创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务等医药子领域,有哪些投资机会?同时,需要注意哪些风险?  

贝莱德健康医疗投研团队:尽管由于新冠疫情的严重程度,追求新冠病毒诊断,治疗和疫苗的公司在2020年受到了很多关注,但值得关注的是,除了与新冠疫情相关的医疗创新外,医疗保健领域在今年可望还有大量创新的出现,尤其是医疗器械和生物科技子行业。  

在其中,医疗器械公司追求的微创植入技术尤其值得关注,因为这些产品可改善患者的预后并有可能取代旧的护理标准。  

在生物科技领域,数十年来的基因组学研究使该行业受益匪浅,这使我们能够更好地了解疾病的原因。癌症治疗就是一个很好的例子。我们对抗体药物结合技术的研发进度感到兴奋,该技术是下一代化疗药物的核心技术,能够靶向癌细胞而不影响健康细胞。该技术通过将抗癌药与抗体连接而起作用,该抗体将靶向癌细胞上发现的特定细胞膜蛋白。这种方法提高了治疗效果,同时降低了对健康细胞的潜在不良影响,这一直是传统化学疗法的主要问题。这种技术正在推动癌症、自身免疫性疾病和遗传性疾病的治疗新潮流的出现。  

科技创新的渗透在医疗保健领域不断深入,如机器人辅助手术和远程医疗都在今年取得了快速的发展。尽管近年来这些领域取得了长足的增长。但我们认为,我们仍处于医疗驱动技术趋势的初期。这包括机器人辅助手术,更智能的医院病床,科技支持的远程监控工具(患者数据分析等),当然还有远程医疗,正如我们提到的,由于新冠疫情,远程医疗的应用已得到了加速。  

鉴于该行业内回报和投资方向的广泛分散,有效投资这些机会的前提是深入了解每个投资机会和支撑这些公司提供的潜在赛道和产品的科学原理。  

除了医疗保健领域的创新之外,我们认为医疗保健行业还具有强劲的长期增长趋势。特别是发达国家和发展中国家的人口变化。在发达国家,人口老龄化将导致对保健产品和服务的需求增加。  

在新兴市场中,我们认为,医疗基础设施的现代化以及新兴市场经济体在医疗方面的支出增加,将使得未来几十年医疗保健消费增加。  

二、当前医疗保健估值十分有吸引力  

贝莱德健康医疗投研团队:当前医疗保健行业的交易价格比其长期平均水平低一个标准差,我们认为当前估值是医疗保健行业一个十分有吸引力的切入点。  

此外,我们相信,在经济增长放缓的情况下,医疗保健可提供长期增长的机会,同时可能提供持久的回报。正如我们在当前的经济增长放缓中所看到的,该行业具防御性特征的驱动因素之一,是市场对医疗产品和服务的需求缺乏弹性,即市场无论在任何时候都对医疗产品和服务存在一定的刚性需求,与股票市场表现或经济增长无关。  

三、对新兴市场的医疗近年的发展感到兴奋  

富途资讯:如何看待中国、印度等新兴市场的医疗健康行业的投资机会?如果按地区投资机会从大到小进行排序,你会怎么排?  

贝莱德健康医疗投研团队:我们对新兴市场的医疗行业近年的发展感到兴奋。伴随着对研发的重视和投入,新兴市场的医疗公司在产品创新发面有了长足的进步。例如中国的一些合同研究组织(ContractResearchOrganization,CRO)公司和生物科技公司。  

而印度在许多传统制药领域也有着不错的市场份额。我们更看重每间公司本身的基本面和潜力。  

四、不能忽视反垄断监管措施对科技龙头的阻力  

富途资讯:目前拜登正式上台,业内声音普遍在说,民主党控制的国会不排除增加对于科技龙头公司的监管压力。对此,您怎么看?  

贝莱德科技投研团队:我们预计,2021年在美国和中国,反垄断监管措施可能会成为某些大型高科技公司发展的潜在阻力。  

尽管反垄断立法在美国似乎得到了两党的某种程度的支持,但值得注意的是,共和党和民主党在处理这些问题的政策方法上存在分歧,因此目前尚不清楚是否有任何特定的解决方案能获得两党的支持。  

重要的是,任何法规变化都会影响到少数公司。由于较广泛的技术行业较不会受到影响,该行业仍受到强劲且不断加速的基本面发展和低利率的支撑。  

五、看好云端技术、电动车和自动驾驶技术  

富途资讯:科技行业是特别大的一个行业,请谈谈今年贝莱德最看好科技行业的三个细分领域,以及具体的逻辑。  

贝莱德科技投研团队:我们看好不少科技行业长期的主题及相关的投资机会。我们认为这些领域的基本面有长期增长的趋势。例如:  

云端技术:我们相信越来越多的数据会被上传至云端。将来数据使用者不再需要特定的电脑或者硬件,可以在任何一个输出端,例如电脑或者手机,适用云端上的数据。这不但更方便,更有灵活性,同时也会降低成本,因为不需要提前购买储存硬件。云端储存很多时候是按需求收费。  

另外,云端服务商通常还会提供备份服务等,避免数据的丢失。除了云端服务商以外,这个主题还包括了许多其他子行业,例如服务器及其相关供应商,以及数据中心等等。  

电动车和自动驾驶技术:我们认为电动车在未来还有广阔的发展空间,毕竟电动车的普及率还比较低。未来随着对环保的更加重视以及电动车本身技术的提高,成本的降低,我们相信普及率会逐渐提升。自动驾驶除了在汽车层面外,还可以有很多其他领域的应用,例如仓储管理和配送等。  

人工智能及大数据:我们觉得这类技术会在各个领域得到广泛的应用。例如在电子交易中,人工智能和大数据技术可以帮忙甄别错误交易和可疑交易等,极大的提升了金融体系监察的效率。另外也有实验证明,人工智能和人类医生同时给患者的检测结果做出诊断,会比单独依靠人类医生准确度要更高。所以人工智能的结合,将来可能在不同的范畴带来投资机会。  

当然,我们也看好其他投资主题。整体而言,我们认为科技行业,这个日新月异的板块不会缺乏好的主题。我们希望通过我们的投资理念和严谨的研究程序,寻找到优质的投资机会。


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