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风格转换,价值股和周期股将是今年的赢家?

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成长股去年大幅跑赢价值股,但今年以来情况相反。

MSCI全球发达市场银行股指数继去年四季度飙升近30%后,2021年来继续上涨20%。拜登政府的1.9万亿刺激计划推高了经济增长和通胀的预期,并大幅提升了借贷成本——这对银行来说是一个利好。

此外,投资者近几周也纷纷涌入原材料、大宗商品、消费品和工业品等行业,推高了相关板块的价格。

自年初以来,MSCI全球价值指数(该指数追踪与公允价值相比处于低位的公司)已上涨8.7%,并在上周四创下历史新高。该指数去年下跌3.6%,远远跑输追踪成长股的指数,后者去年飙升33%。

瑞银资产管理宏观资产配置策略总监表示,风格转换将持续,预计今年价值股表现将会超过成长股。

晨星投资分析平台(Morningstar Direct)跟踪的美国本土开放式和交易所交易价值基金仅在2月份录得63亿美元的净流入,高于1月份的13亿美元,而去年全年几乎都是净流出。成长型基金在1月份持续净流出180亿美元,2月份净流出30亿美元。

巴克莱分析师,资金从大型成长股和动能股转向价值股和周期股,这种趋势在加快,并且已经成为过去两个月大家关注的焦点。

周期股随着经济活动水平上升而受益,对于这类股票,摩根大通策略师表示,周期性股票经过过去一年的大涨后,目前估值开始变得偏高且不稳定。但“只要收益率上行,就不该卖出周期股。”

策略师表示,债券收益率上升势头尚未告一段落,现在就开始抛售周期性股票、买回医疗健康和科技股等防御类股还为时过早,需要等到采购经理人指数(PMI)见顶、相对收益走弱以及债券收益率升势结束。

由于上述三种至关重要的假设目前还不太可能兑现,该行认为,周期股盈利势头将“在未来几个季度继续加速”。

摩根大通表示,另一方面,价值型股票看起来依然非常有吸引力;该行目前把多头仓位集中在银行股以及经济重启题材股上。

$道琼斯指数(.DJI.US)$$纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$$标普500指数(.SPX.US)$


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