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美股新能源汽车股强势反弹 泡沫是否还会破裂?

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在过去几周的疯狂抛售后,投资者终于可以在周二松口气了,因为电动汽车股回升了。  

特斯拉(673.58,110.58,19.64%)股价在周二回升20%,此前股价相比于52周新高下跌了37%。其他电动汽车股票也有回升。蔚来(41.35,6.14,17.44%)股价回升17%,Canoo升高近10%。  

看涨人士十分开心,但是看跌人士并不买账。后者仍将电动汽车股称为泡沫,并在寻找表明泡沫即将破裂的迹象。  

“投资者们近几个月对电动汽车股情绪高涨,这是泡沫的典型特征,”Gavekal研究公司的LouisGave在周二的一份报告中指出。他发布了一系列泡沫警告信号,其中包括证券诈骗。Gave给出了Nikola的例子。9月份时,做空Nikola的Hindenburg研究公司指控该公司误导消费者,Nikola否认了这一指控。上述报告最终导致董事会主席TrevorMilton离职、公司进行内部调查、公司股价下跌等等。  

此外,Gave的泡沫警告名单上还包括特斯拉。马斯克的确引发了诸多争议,但尽管如此,他还是白手起家,成功地建设了一家汽车公司,还通过私人制造的火箭飞船把宇航员送上了国际空间站。  

Gave同时写道,市场上存在“不可靠的上市商业模式”,指的是那些估值数十亿,很少甚至是没有销售额的、通过特殊收购目的公司上市的公司。这份名单上包括Fisker、LordstownMotors公司。  

Gave最后指出,还有数字方面的考量,他说道:“这种估值假设的单位增长率几乎不可能实现。”对他来说,电池、半导体和锂的产量根本赶不上预期增长。  

Gave认为泡沫可能会破裂。但这并不是他唯一的观点。他的报告是对投资者的一个警告,让他们减少对“衍生产品”的投资,包括对电池和锂供应商,以及向汽车市场销售产品的半导体公司的投资。符合这一特点的公司包括Livent、OnSemiconductor。这两只股在过去12个月平均上涨了约120%。  

ResearchAffiliates的RobArnott的论调甚至比Gave更加悲观。在周二发表的一份报告中,他称电动汽车是“巨大的市场错觉”,因为尽管许多公司的前景大相径庭,但这些股票都在同涨同跌。Arnott认为,市场将会有赢家和输家,然而市场并没有细分。  

Arnott也不看好任何潜在的赢家,他写道:“考虑到汽车行业竞争激烈、资本密集,2021年1月对电动汽车制造商的估值从长期来看是不可持续的。”  

他指出,尽管电动汽车只占汽车总销量的一小部分,但是电动汽车公司的市值与整个传统汽车行业的市值大致相当。Arnott补充说:“这一现象不会改变汽车行业仍将保持高度竞争和资本密集的事实,不是每家公司都能成为赢家。”  

Arnott和Gave已经在几周的电动汽车辩论中占了上风,但在特斯拉周二的反弹后,看好电动汽车的人感觉更加良好。股价上涨的原因有很多:NewStreetResearch分析师PierreFerragu上调了该股的评级;2月份中国市场的交付量表明,全球电动汽车市场依然健康;随着对于通胀的担忧消退,纳斯达克(13073.8245,464.66,3.69%)综合指数上涨3.7%。更高的通胀意味着更高的利率,这使得企业的融资成本上升。  

有关电动汽车的争论在短期内不会消停。看好特斯拉的投资者指出,电动汽车公司的增长速度比传统汽车制造商快,理应给予较高的估值倍数。此外,每卖出一辆电动汽车,就意味着通用汽车(54.65,-0.33,-0.60%)等公司有一辆汽油动力汽车滞销。对于转向电动动力系统的传统汽车制造公司而言,几乎没有净增长,因此通用汽车不应被视为成长型公司。最后,看好电动汽车股的人还指出,汽车市场的估值中有一个自动驾驶因素,整个市场都必须努力适应这一趋势。自动驾驶软件可能会创造出比传统汽车还高的额外销售额。  

要考虑的因素有很多,这也使得下次市场的波动将更加难以解读。


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