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2019年港股资本“厄运”:26只被“劝退”,11只“余额”还剩43天

曾在盘中上演离奇崩跌的辉山乳业(06863)在停牌997天后,终于在12月18被港交所的一纸公告取消了上市地位。

事实上,辉山乳业只是近期被港交所取消上市地位的港股之一,富贵鸟(01819)、昆明机床(00300)、神舟乐园、中国有色金属(08306)等均公告被取消上市地位。除了被强制摘牌,还有主动离场的上市公司,比如中航国际控股、大昌行集团、中国粮油控股等多家公司相继宣布私有化方案。

香港资本市场就是这样一个「欢乐场」,不同的上市公司却有不同的「伤」。有的人想出去,有的人想进来,更多的人是想着,如何才能留下来。

1.2019香港退市公司数量翻倍

自从2018年新修订的《上市规则》出台后,港股迎来了一个退市高峰,今年以来截至12月19日,共有25家港股上市公司退市,数量较去年翻了一倍多。

而这些退市的公司,其中有主动进行私有化退市的,比如中外运航运、先进半导体等。被强制摘牌则超过一大半,其中包括富贵鸟、中国光纤、昆明机床、中国有色金属等。

以今年1月份主动退市的公司中外运航运为例,1月16日,中外运航运撤销了其在港股的上市地位,其退市的理由之一,是股份流通量较低,未能实现公开上市的初期目标,包括但不限于吸引资金以供未来发展。「短期内不太可能出现任何重大改善,故而没有理由为维持公司上市地位而投入行政成本及管理资源」。

有分析人士认为,港股市场的成交分布非常不均衡,市场成交主要集中于蓝筹股、头部企业,大部分中小市值公司长期不被市场所关注,成交量稀少,估值低迷,流通性差的企业筹资困难,上市地位如同鸡肋。

2019年,在港上市的1100多家内地企业中,日均成交额不到100万港元的超过三成,日均成交额在1000万港元以下的接近七成,日均成交额不到1亿港元的超过八成。

对于大多数被强制退市的公司来说,包括这次的辉山乳业,都是由于触及《上市规定》中「业务和资产状况不适合继续上市的公司」这一条规定,而被摘牌。

2.为免遭摘牌,各显神通

其实,在公司股票被判定「强制摘牌」之后,大部分公司是出浑身解数,避免退市。有默默在业绩上发力的,有不服港交所裁决的,更有变着花样拖延时间「卖壳」的。

如「光伏一哥」汉能薄膜,在2015年5月遭遇恶意做空开始停牌之后,汉能便走上了漫长的复牌之路,先是提出移动能源战略,开辟「移动+薄膜光伏」新兴市场;另一方面,开发了汉能汉瓦等热销产品,这使得汉能在2016年-2017年实现了持续的盈利,让汉能挺过了资金难关。

虽然业绩经过了考验,但是港交所要求的「披露文件」,却一直没有结果。在这样的情况下,汉能最终放弃复牌,将目光瞄准了A股资本市场。

除了积极复牌的,还有不服港交所的「裁决书」的国家联合资源

国家联合资源停牌从2016年8月1日开始停牌,按照港交所2018年8月刊发的除牌新规,如果国家联合资源不能在今年7月31日前复牌,将会被除牌。

复牌条件有两个:

一是刊发未发布的财务报告及处理任何审核修订;

二是证明公司已实施足够的内部监控制度。

为满足复牌条件公司订立了关于债务重组的若干协议,并提出了一项集资计划。不到三个星期又收到港交所新的复牌要求,即就上市公司规则第13.24条项的足够业务运作做出声明。

收到意见后,公司进一步提交补充复牌意见,然而,最终依然无法复牌。正如前面提及,公司收到的是一份突如其来的除牌建议通知。

国家联合资源在公告中直指,上市委员会拒绝国家联合资源出席关于除牌事宜的聆讯,使得公司没有抗辩的机会。另外在书面公告中,这家公司也丝毫不掩饰愤怒之情:"这简直荒谬无比,亦绝非上市规则的用意。"

在这众多的停牌股票中,有一只可以称之为「钉子户」,那就是天然乳品,停牌时间长达9年(3391天);这不禁让人想问,为何这家公司停牌这么久还未被摘牌呢?

这就不得不提及其丰富的港股操作经验。想当初,由于业绩一直处于亏损状态,天然乳品分别于2016年8月10日、2017年5月22日及2017年12月13日,处于除牌程序的第一、第二及第三阶段。

而就在除牌程序的第三阶段结束(2018年6月12日)之前,该公司却在同年 5 月 29 日向港交所递交重组协议,之后再次递交了经修订及重订重组协议,内容为收购一家中国房地产发展商,并触及目标公司的反向收购。

2018年12月21日,港交所同意其在2019年6月28日前提交与复牌建议相关的新上市申请。

然而,审核近一年后,2019年11月3日港交所最终拒绝了天然乳品的复牌申请。实际上,就是在除牌退市之前,赶紧"卖壳"转型。

3.退市高危股票名单,自救时间仅剩不到两个月

根据2019年12月19日港交所发布的「有关长时间停牌公司之每月报告」显示,目前港股主板目前有78家上市公司处于停牌状态,其中10家补救日期于2020年1月31日结束,留给这些公司的自救时间仅剩不到两个月,其中包括家喻户晓的汇源果汁。据悉,汇源果汁之所以被港交所停牌,是因为2018年3月在未经董事会批准、无签订协议,尚未对外披露的情况下,向汇源集团旗下的关联方北京汇源出借42.75亿元贷款。这一行为违反了港交所上市规则中关于关联交易申报、股东批准及披露的条款。

但停牌这20个月以来,汇源果汁自2017中报之后的定期报告一直未披露,目前的财务情况究竟如何未可知。根据港交所发布的「有关长时间停牌公司之每月报告」显示,如果公司不能在2020年1月31日前完成复牌条件,将会被强制退市。




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