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Nike(NKE.US)的中国最大的经销商 滔搏(06110)股票如何?

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曾在香港上市又退市的「鞋王」百丽国际,今年卷土重来,旗下之运动鞋零售公司滔搏国际于10月10日在港交所挂牌上市。滔搏是Nike在中国最大的经销商,Nike股价上周五在美市勇创历史新高,滔搏可以叨多少光?  

挟着体育用品股潮流在港上市  

近年篮球、足球等运动赛事在内地接连掀起热潮,运动服及运动鞋市场前景看好,以致体育用品股成为当炒板块,行业龙头安踏股价更屡创新高。在这样的背景下,从百丽国际分拆出来的滔搏国际乘势10月在港上市,每股招股价8.5元,公开发售部份超额认购1.4倍,估计共集资76亿港元。  

滔搏是Nike及Adidas在内地最大的经销商,这两被称为「主力品牌」,贡献公司87.9%的收入;另外代理的牌子包括Puma、Converse、VF集团的牌子(包括Vans、TheNorthFace,Timberland)、Reebok,Asics等,都是国际重量级运动用品品牌。集团共经营8,365间分店,当中超过6,000间是Nike或Adidas的单一品牌专门店;亦因为如此,分析普遍认为过分依赖两个主力牌子,是滔搏的一大弱点。  

究竟这是弱点,抑或是强项?

Nike(NKE.US)股价再创历史高位  

Nike早前发表最新一季业绩报告,表现胜预期,刺激股价冲上历史高位101.4美元;今年以来Nike股价已飙升34%。  

一片好消息,令人差点忘了不久前中美贸易纠纷令所有国际运动品牌神经紧绷,聚焦在如何把生产链移出中国。与此同时,中国却仍是运动用品的重大市场。Nike在本季度(截至11月30日)的收入比去年同期增加10%,而最大的成长动力就是来自中国,收入按年增加20%,现时中国占Nike整体收入的18.8%。Nike最大的市场仍是北美,占整体收入40.5%,但市场已在成熟阶段,增长只有5%。在可见的将来,中国会是Nike最重要的增长引擎。  

滔搏身为Nike在内地最大的经销商,品牌如此强势,「着数」一定有,起码产品不用费神促销;而且滔搏与Nike已有20年的合作关系,是Nike全球第二大零售经销商,短期内被「飞起」的风险相当低,所以滔搏对Nike的「倚赖」可视为优势而非弱点。

百丽一役深入民心  

作为一门生意,滔搏的经营表现的确相当扎实,市场前景亦属正面。作为一只股票,滔搏难摆脱百丽的影子,百丽在2013年时市值曾一度超过1,500亿港元,2017年退市私有化代价只有453亿港元。对于讲求稳阵的投资者们,这也是个不能不看的考量。

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