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第一高中教育集团(FHS.US),全国民办高中排名第三

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本文源自 微信公众号“郭二侠鑫金融”。

一、招股信息

此股可参与打新的券商有:老虎证券、富途证券、华盛通、微牛

二、公司概况

第一高中教育集团(FHS.US)在香港注册,境内运营主体为2005年在昆明成立的云南长水教育集团。该集团创始人张韶维毕业于清华大学教育学专业,现为集团第一大股东,持股86.76%。

截至2020年末,该集团在云、贵、蒙、晋,建立了由19所学校组成的网络,提供14个高中课程,7个中学课程,在校生超2.6万人,位列民办高中学校规模西部地区第一、全国第三。

此外,该公司还与当地政府和其他第三方合作,并计划在2021年9月推出两所提供高中计划的新学校。

财务数据显示,2017-2019年,第一高中集团营收分别为2.06亿元、2.54亿元、3.37亿元;截至2020年9月30日,2020年前三季度营收2.82亿元,较上年同期2.16亿元增长30.56%。

2017-2019年,集团净利润分别为4710万元、-1.69亿元、3169万元,截至2020年9月30日,2020年前三季度净利润3394万元,较上年同期755万元同比增长349.53%。

招股书称,2018年亏损系支付董事,高级管理人员和雇员以及某些外部顾问,因提供服务而获得的基于股份的报酬,共计1.78亿元。

根据报告,截至2019年12月31日,第一高中教育集团高中生入学复合增长率为77.3%,高中学校的复合增长率为41.4%。截至2020年9月30日,集团共有学生25867名,一线教师1969名。

高增长的背后,是因为第一高中教育集团学生以优异的学业成绩证明其核心价值。

以2020年为例,该年第一高中教育集团约有63.9%的高中毕业生被大学本科录取,其中29.2%的毕业生进入清华大学、复旦大学等国内重点大学。相比之下,西部其他学校考试的本科录取率为40.5%,重点大学录取率为13.1%。

看完公司,再看看其所处的行业空间如何。根据招股书数据,中国私立高中教育行业的营收总额从2014年的291亿元增长到2019年的510亿元,复合增长率为11.9%,预计2019年到2024年的年复合增长率将达到25.7%。

第一高中教育集团此次IPO外资股东Longwater Topco B.V.出售250万股ADS;同时海尔集团旗下睿海创丰为其基石投资者,计划认购价值450万美元的A类普通股。

三、综合点评

有老股东借IPO退出是利空,同时也有基石投资者愿意认购,算是利好和利空对冲了。

2016年修订后的《民办教育促进法》颁布,民办教育作为公办教育的补充,政府是支持和肯定的,所以从2017年以来有10几家民办教育在港股上市,上市表现良莠不齐。

上图是郭二侠统计的2021年赴美IPO中概股上市首日表现,只有华迪国际(HUDI.US)破发,其它全部上涨,其中不乏基本面很差的小市值妖股。

四、预测中签率

美股IPO没面向散户的公开认购,只有机构和合格个人投资者(资产800万以上)才能拿到份额。我们国内可以认购是承销商拿货分配给散户,分配权在券商手里,中签多少取决于拿了多少货,有多少人认购。

美股打新分配原则:

普惠制为第一原则,券商会尽可能让参与打新的投资者都能中签一点。

再采用申购数量优先,以剩余股数向申购数量多的投资者平均分配更多股数。

历史新股中签率:一般申购100股,中签5~10手;申购500股,中签20~30手;申购1000股,中签30~50股。

五、本人操作计划

郭二侠计划用两家券商各申购100股(如果今天晚上和明天晚上美股盘前继续暴跌,没有企稳迹象,则放弃认购)。


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