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埃克森美孚(XOM.US)的股价今年上涨了30%以上,来不及买?

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    作者:雷卡·坎德尔沃尔(RekhaKhandelwal)(TMFRekha)

    埃克森美孚(ExxonMobil,纽约证券交易所股票代码:XOM)确实经历了艰难的2020年。该公司宣布了至少二十年来的首次年度亏损。较高的油价使今年的库存量增加了,但这对石油巨头来说是最糟糕的时期吗?让我们仔细研究一下公司的运营和计划,以了解它的长期发展前景。

    埃克森美孚的困境

    埃克森美孚公司去年在各个方面都受到打击。较低的石油和天然气价格以及减少的产量影响了公司的上游业务。同时,较低的炼油利润和需求损害了其下游业务。此外,根据对不断变化的市场状况的评估,该公司决定不开发其大量的干燥天然气资产,从而导致第四季度产生了将近170亿美元的巨额减值费用。该决定还考虑了削减资本支出以仅关注回报最高的资产的必要性。

    埃克森美孚公司去年的经营活动产生了147亿美元的现金。这远远不足以弥补其当年的巨额资本支出和股息支出,迫使其为此借入资金。该公司支付了149亿美元的股息,同时在资本支出上花费了大约195亿美元。它从资产出售中获得的收益为10亿美元。

    YCHARTS的XOM投资资本回报率数据

    除了具有挑战性的市场条件外,埃克森美孚的困境还可以部分归因于管理方面的失误。上图显示,埃克森美孚的投资回报率急剧下降,多年来一直处于同行领先地位,这反映了这一点。为了满足投资者的要求,该公司今年已经在董事会中增加了三名新董事。

    战略转变

    去年,所有石油和天然气公司都面临着高温,埃克森美孚公司也不例外。但是,它还有另一个挑战。当石油需求因大流行而崩溃时,埃克森美孚处于大规模资本计划的中间。该公司2019年的资本和勘探支出为310亿美元,计划在2020年支出330亿美元。但不幸的是,COVID-19中断了这些计划。

    然而,埃克森美孚并未迅速改变其资本计划,希望石油市场最终能够复苏。但是市场仍然充满挑战,给公司的资产负债表和股价造成了压力。结果,该公司比其他公司晚得多,决定削减其支出计划。埃克森美孚(ExxonMobil)2020年的资本和勘探支出为210亿美元,比原计划低120亿美元。

    它计划在2021年将更少的资金(160亿美元至190亿美元)用于资本和探索性项目。这是对市场状况的回应。如果基准布伦特原油价格今年保持在每桶50美元附近,埃克森美孚预计将产生足够的现金来支付股息,同时在2021年对资本项目投资160亿美元。

    展望未来,埃克森美孚计划平衡其三个核心优先事项-资产负债表实力,资本和探索性支出以及股息支付。鉴于不确定性,该公司现在已在其资本计划中建立了更大的灵活性。它可以根据市场情况调整支出计划,为股东创造最大价值。

    维持红利的行动

    埃克森美孚还致力于降低成本。该公司在2020年将其现金运营支出减少了30亿美元。它预计到2023年将再节省30亿美元的成本。

    灵活的资本计划,降低成本和改善市场状况应有助于埃克森美孚在未来几年中保持其股息-这是埃克森美孚的主要优先事项之一。值得注意的是,如果今年油价下跌并保持较低水平,则维持股息可以进一步扩大埃克森美孚的资产负债表。从长远来看,使用借入资金支付股利并不是一个理想的情况。

    此外,该公司继续投资一些成本最低的项目,包括在圭亚那和巴西。这应该可以使其在各种价格环境中成长。

    对长期投资者有吸引力的股票

    埃克森美孚的股价与油价具有高度相关性,这使该股具有波动性。但是,对于长期股息投资者而言,该股目前的收益率约为6.2%。尽管它的交易价格接近其52周的高点,但与3年或5年高点相比,它的交易价格仍然低得多。

    好消息是公司正在朝着正确的方向发展。耐心的投资者可能会得到丰厚的回报。的确,去年通过大幅下跌而坚持持有埃克森美孚头寸的投资者肯定有一些理由现在就欢呼。


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