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恒指迎变革,预计3.9亿美元被动型资金将流入阿里健康(00241)等“新经济”公司

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本文转自微信公众号“中信证券研究”。  

摘要:恒生指数公司公布2020年下半年检讨结果(将于3月15日生效),本次检讨涉及恒生指数、恒生国企指数以及恒生综指成份股变动,其中阿里健康(00241)、海底捞(06862)和龙湖集团(00960)被首次纳入恒生指数,碧桂园服务(06098)、农夫山泉(09633)被纳入恒生国企指数。  

此次调整预计将带动3.9亿美元的被动型资金流入以阿里健康、海底捞和农夫山泉为代表的“新经济”公司。3月1日,恒指公司公布优化恒生指数的咨询文件,将在2022年中期前增加恒生指数成份股数量至80支,最终目标为100支成份股,同时将所有股票的权重上限设为8%(此前对于普通股票权重上限为10%,二次上市/同股不同权公司的权重上限为5%)。  

此外,恒生综指本次调整共纳入36家公司,剔除已被纳入港股通和二次上市的公司外,预计将有30家公司被纳入港股通股票池,热门标的包括泡泡玛特(09992)、蓝月亮(06993)、恒大物业(06666)、世贸服务(00873)等,正式调整同样将于3月15日生效。  

恒指公布四季度检讨结果,阿里健康、海底捞、龙湖集团获纳入恒指,正式结果将于3月15日生效。  

恒生指数公司2月26日晚间公布系列指数四季度调整名单,在放开50只成份股的限制后,阿里健康、龙湖集团以及海底捞被纳入恒指,本次调整后的恒生指数成份股数量为55支。此外,碧桂园服务和农夫山泉被纳入恒生国企指数,而海尔智家(06690)和万国数据-SW(09698)被纳入恒生科技指数。  

此次调整预计将带动3.9亿美元的被动型资金流入以阿里健康、海底捞和农夫山泉为代表的“新经济”公司。  

截至2021年1月31日,被动式追踪恒生指数系列产品的资产管理总值约387亿美元,其中与恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数挂钩的ETF产品的资产管理规模分别约218/55/19亿美元。根据我们的测算,预计被动资金配置将有1.94亿美元流入阿里健康(占日均成交额的207%),1.26亿美元流入海底捞(占日均成交额的302%)。  

恒生综指同样迎来半年度检讨,本次恒生综指新纳入36支股票,同时剔除29支股票。  

本次调整后恒生综指成份股数量由493支增加至500支。值得一提的是,本次被新纳入恒生综指的公司中,除热门股票包括蓝月亮、泡泡玛特等外,集中在生物科技公司(12家)、物业管理服务(10家)以及可选消费类公司(9家)。本次恒生综指成份股正式调整同样将于3月15日生效,届时港股通股票池也将随之调整。  

结合我们此前外发的报告:《互联互通2021年前瞻:谁将成为新科“港股通”成员?》,我们认为物业管理板块的世茂服务、融创服务控股(01516)、恒大物业、华润万象生活(01209),可选消费板块的蓝月亮、泡泡玛特,以及生物科技公司中的云顶新耀-B(01952)、欧康维视生物-B(01477)有望在3月被纳入港股通。  

恒生指数公司3月1日发布有关恒生指数建议之咨询结果。  

根据该咨询结果,1)2022年中期前恒指成份股数据将增加至80支,而最终数目将固定为100支。同时上市历史要求将由2年缩短至3个月。2021年5月,恒生将迎来改革后的首次成份股检讨。  

根据我们的测算,预计京东健康(06618)、网易-S(09999)、思摩尔国际(06969)、农夫山泉以及翰森制药(03692)等公司将有望被率先纳入恒指(快手公司(01024)由于上市仍不足3月,预计下次指数检讨将不会被纳入恒指)。  

2)保留香港公司的代表性,维持香港公司成份股的数目为20-25支。3)对恒指和国企指数的所有成份股采用8%的权重上限。我们认为此举将在一定程度上提高二次上市/同股不同权公司的权重占比(此前权重占比上限为5%),同时降低腾讯控股(00700)和友邦保险(01299)在恒指的权重,预计将进一步带动被动资金的调整。  

风险因素:  

新冠疫情全球蔓延超预期,全球需求不振;中美局势升级;内地流动性收紧;人民币汇率大幅波动。


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