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瑞信:看好有道(DAO.US)营收增长前景,上调目标价至36美元

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智通财经APP获悉,瑞信发表研究报告,上调有道(DAO.US)目标价至36美元,并表示看好其营收增长前景。  

财报显示,网易有道2020年第四季度营收同比增长170%至11亿元(人民币,下同),比市场预期高出6%,主要得益于学习服务净收入的强劲增长势头。学习产品方面,网易有道第四季度净收入达2.37亿元,同比增长253.8%,主要由有道词典笔销量增长所致。报告期内,网易有道推出全新智能学习硬件有道词典笔3。  

瑞信预计,在有道K12课程报名率增长107%的推动下,预计2021年K12业务营收将同比增长166%,至30亿元。该行预计总营收将同比增长90%,达到60亿元。  

基于SOTP估值法,该行将目标价上调至36美元,以反映看好有道总营收将实现更快的增长的预期,该目标价细分对应:(1)K12辅导业务营收约合25.5美元/股,对应2021年7倍预测市盈率;(2)成人课程业务营收约合7.2美元/股,对应2021年5倍预测P/S;(3)来自其他业务线营收约合3.4美元/股。


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