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美联储最好的路线是同时调整超额准备金利率和逆回购利率

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美联储在某个时候可能决定调整某些关键政策工具的猜测正在升温,例如超额准备金利率(IOER)和隔夜逆回购利率(O/NRRP),以加大对逐渐逼近零点的短期利率的控制。美国银行(32.98,0.03,0.09%)策略师MarkCabana认为,如果美联储真的调整,最好是同时调整,将IOER提高10个基点,将O/NRRP提高5个基点。  

Cabana写道,这将扩大IOER和O/NRRP之差,在货币市场基金转向投资美联储之前,在回购市场和其他融资市场为之创造更大空间;这也将限制负利率交易并保持联邦基金市场的交易量。  

不过,Cabana认为美联储更有可能在3月会议或之前将IOER提高5个基点,同时保持O/NRRP不变。他写道:“这让美联储有时间评估市场影响并决定是否需要采取进一步行动”。  

随着国会努力通过拜登政府提出的近2万亿美元刺激计划,美国短期利率正在排除抵押品严重短缺的风险。  

2月11日至4月1日之间到期国库券的收益率在0.01%至0.038%之间。“对于回购市场,这使我们免于严重的抵押品短缺和近零利率,”CurvatureSecurities执行副总裁ScottSkyrm表示。  


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